“2020年券商云災(zāi)備將貢獻(xiàn)1.3-2億元的增量收入?！?/p>

作者：蒼穹

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報(bào)專(zhuān)家財(cái)經(jīng)涂鴉消息，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，恒生電子在過(guò)往幾年的毛利率超過(guò)95%，并在2019年前三季度達(dá)到97.66%。即便同A股股王貴州茅臺(tái)相比，這一數(shù)值也足夠亮眼，畢竟同期茅臺(tái)的毛利率也就90%出頭。

恒生電子毛利率情況（資料來(lái)源：同花順APP）

追根究底，行業(yè)因素是一大原因。恒生電子所在的計(jì)算機(jī)行業(yè)，歷來(lái)就具備高毛利的特征，但恒生電子無(wú)疑是其中的佼佼者。據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，2014-2018年166家財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完善的A股計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司，恒生電子以平均毛利率95.1%位于行業(yè)第三位。

細(xì)分到金融IT行業(yè)，頭部公司東方財(cái)富、大智慧更是望塵莫及。2019年前三季度東方財(cái)富的毛利率為72.69%，大智慧則只有58.11%。

最本質(zhì)的因素還是來(lái)源于恒生電子本身。恒生電子歷來(lái)注重對(duì)研發(fā)的人力和財(cái)力的投入：公司的研發(fā)人員數(shù)量占比基本保持在60%左右，并在2018年增至近65%；“研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入”基本維持在40%以上，2016-2018年指標(biāo)數(shù)值明顯高于2015年之前。

在多年持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)的支撐下，恒生電子逐步成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)品化程度最高的軟件公司之一，強(qiáng)勁的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力一定程度增強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的議價(jià)能力。除高毛利率外，恒生電子的盈利能力還體現(xiàn)在ROE（凈資產(chǎn)收益率）上，除卻2016年因HOMS相關(guān)巨額罰款計(jì)提，2017年至今恒生電子的ROE基本維持在20%左右或以上的較高水平。

自1995年成立以來(lái)，恒生電子始終將B端金融軟件和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)作為主業(yè)，致力于服務(wù)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，包括證券、期貨、基金、信托、保險(xiǎn)、銀行、交易所、私募等，成為國(guó)內(nèi)唯一的“全牌照”IT供應(yīng)商。憑借產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及多年的持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)而今恒生電子已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)金融IT市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭。

恒生電子市占率情況（資料來(lái)源：Wind、平安證券）

以核心產(chǎn)品市占率衡量，恒生系統(tǒng)在證券公司中占據(jù)半壁江山，在場(chǎng)外交易所中份額占近6成，在期貨公司中占比約1/3，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中占比7成，在基金、保險(xiǎn)投資、信托投資業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)份額均在8成以上；以資本市場(chǎng)估值衡量，當(dāng)前恒生電子市值超過(guò)700億元，穩(wěn)居A股計(jì)算機(jī)行業(yè)前十位，并于2019年9月連續(xù)12年入選IDC FinTech全球百?gòu)?qiáng)，位列第43位。

2014年螞蟻金服旗下子公司浙江融信通過(guò)收購(gòu)控股股東恒生集團(tuán)100%股權(quán)入股恒生電子，并于2019年將該股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，恒生電子早已是阿里系的一員。兩者的聯(lián)姻在金融云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)方向存在明顯的協(xié)同性，有利于通過(guò)合作共同輸出產(chǎn)品和服務(wù)。

恒生與阿里聯(lián)姻情況（資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、平安證券）

針對(duì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)科技自研與推進(jìn)中臺(tái)建設(shè)的趨勢(shì)，恒生電子在2019年將中臺(tái)能力的建設(shè)和輸出提升至戰(zhàn)略高度，形成囊括技術(shù)中臺(tái)、數(shù)據(jù)中臺(tái)、業(yè)務(wù)中臺(tái)的大中臺(tái)戰(zhàn)略。

在恒生電子看來(lái)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加大技術(shù)研發(fā)力度在短中期不一定對(duì)其業(yè)務(wù)形成凈替代，金融IT企業(yè)能夠幫助金融機(jī)構(gòu)梳理、構(gòu)建位于前后臺(tái)之間的中臺(tái)，降低金融機(jī)構(gòu)的成本，縮短開(kāi)發(fā)周期。截至近期，恒生電子已相繼發(fā)布了技術(shù)中臺(tái)JRE3.0  powered  by  Ant、數(shù)據(jù)中臺(tái)powered  by  Alibaba  Cloud。

恒生電子作為金融行業(yè)核心服務(wù)商的地位早為人所認(rèn)知，其作為云轉(zhuǎn)型中軟件企業(yè)的價(jià)值也開(kāi)始凸顯。繼不少創(chuàng)新業(yè)務(wù)云化部署后，恒生電子以UF3.0、OS45等核心產(chǎn)品為代表的全新分布式架構(gòu)正在落地推進(jìn)中。

據(jù)悉，恒生分布式架構(gòu)新產(chǎn)品能夠?yàn)榭蛻?hù)帶來(lái)部署時(shí)間的節(jié)約和服務(wù)質(zhì)量的提升。僅以新籌券商建設(shè)為例，分布式架構(gòu)產(chǎn)品建設(shè)成本下降40%，交付周期縮短50%。理財(cái)銷(xiāo)售5.0實(shí)現(xiàn)交付周期從20天縮短至8天，得益于微服務(wù)體系與DevOps的結(jié)合，平均每日構(gòu)建從2次提升到10次，構(gòu)建成功率達(dá)到50%。

平安證券預(yù)計(jì)，2020年金融上云進(jìn)程將加速，行業(yè)云將成為新看點(diǎn)，其中券商的云災(zāi)備或許在監(jiān)管鼓勵(lì)下規(guī)?；茝V。保守以每家云災(zāi)備解決方案200-300萬(wàn)估算，全國(guó)132家券商，恒生電子50%的市占率將貢獻(xiàn)1.3-2億元的增量收入。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理需求龐大，金融市場(chǎng)及大資管行業(yè)前景光明，金融科技的普及將大幅提升IT在金融業(yè)中的地位，恒生電子金融IT龍頭的卡位優(yōu)勢(shì)明顯。