周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心大幅回落的態(tài)勢(shì)。其中，科創(chuàng)50指數(shù)等近期強(qiáng)勢(shì)股指領(lǐng)跌，上證綜指在盤中雖然一度收復(fù)4000點(diǎn)，但午市后再現(xiàn)疲態(tài)，4000點(diǎn)得而復(fù)失，而且其收盤點(diǎn)位已低于去年12月31日收盤點(diǎn)位，意味著上證綜指的年K線已呈現(xiàn)出綠盤態(tài)勢(shì)。

不過，人形機(jī)器人板塊、AI上游物料端等科創(chuàng)方向仍然強(qiáng)勢(shì)。與此同時(shí)，低估值、高股息率的金融股、油氣股也相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。故，對(duì)后續(xù)走勢(shì)不宜過于悲觀。

AI分歧引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)巨震

上周末公布的超預(yù)期美國就業(yè)數(shù)據(jù)引起了全球資本對(duì)AI產(chǎn)業(yè)前景的擔(dān)憂。

一是因?yàn)楫?dāng)前有能力大規(guī)模進(jìn)行AI固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)業(yè)巨頭，現(xiàn)金流儲(chǔ)備已處在枯竭態(tài)勢(shì)。因此，為了進(jìn)一步大規(guī)模的AI基建，這些產(chǎn)業(yè)巨頭紛紛發(fā)行巨量債券。由于美國超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)意味著美國通脹處在高位，因此，債券利率高企，這無疑會(huì)抑制未來AI基建的規(guī)模預(yù)期。二是因?yàn)锳I基建過程中不時(shí)出現(xiàn)新的技術(shù)路線，從而對(duì)原先的產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)期產(chǎn)生了極大的干擾，比如說存儲(chǔ)方向，就引起了全球資本的分歧，進(jìn)而使得以存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)為核心權(quán)重的韓國KOSPI指數(shù)急跌逾8%。

因此，不僅是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遇到了前所未有的巨量拋售，周一亞太股市也出現(xiàn)了大量拋盤。作為全球AI基建受益的A股自然難逃一劫，在周一，無論是國產(chǎn)鏈的芯片方向還是海外鏈的PCB、CPO等方向，均出現(xiàn)了高位急跌，從而使得此類品種較為集中的科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了領(lǐng)跌態(tài)勢(shì)。不過，以油氣股、銀行股為代表的低估值高股息率板塊有所活躍，上證綜指的跌幅相對(duì)收斂一些，在盤中甚至還一度收復(fù)4000點(diǎn)。只是高位股的恐慌式拋售導(dǎo)致上證綜指在午市后再度疲軟。

新交易特征或帶來企穩(wěn)能量

不過，在此過程中，中國資產(chǎn)出現(xiàn)了新的特征。一是人民幣匯率仍然保持著強(qiáng)有力的韌性。在近兩個(gè)交易日，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破100大關(guān)，但人民幣匯率仍然保持著相對(duì)強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)，說明匯市交易心態(tài)較為平穩(wěn)，這對(duì)于人民幣資產(chǎn)的穩(wěn)定有著極為重要且積極的心理提示效應(yīng)。二是北交所走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，北證50指數(shù)周一更是大漲1.33%，這就從一個(gè)側(cè)面進(jìn)一步說明，當(dāng)前包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)雖然有所波動(dòng)，但更主要的是受外圍因素影響，導(dǎo)致高位籌碼集中派發(fā)。也就是說，北證50指數(shù)的走勢(shì)進(jìn)一步說明了人民幣資產(chǎn)的環(huán)境仍然是相對(duì)寬松的。

與此同時(shí)，在盤面演繹過程中，動(dòng)量資金也出現(xiàn)了較為清晰的方向，即進(jìn)一步套現(xiàn)高位AI硬件股，轉(zhuǎn)向人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈方向，尤其是物理AI方向，這其實(shí)也是AI產(chǎn)業(yè)落地的核心方向之一。所以，并不是AI產(chǎn)業(yè)邏輯變了，而是AI產(chǎn)業(yè)關(guān)注的方向有所轉(zhuǎn)向而已，這有利于穩(wěn)定A股的產(chǎn)業(yè)邏輯。與此同時(shí)，AI硬件端雖然整體疲態(tài)，但AI物料端，比如說錫膏等方面，仍然保持著強(qiáng)硬的態(tài)勢(shì)，說明技術(shù)升級(jí)對(duì)物料端的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著極為重要的推力，從而意味著AI產(chǎn)業(yè)方向仍然有著較為清晰的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

另外，保險(xiǎn)、銀行等低估值、高股息率優(yōu)勢(shì)品種的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)A股估值中樞的穩(wěn)定也有著極大的推力。所以，對(duì)于短線走勢(shì)來說，雖然寬幅震蕩帶來了風(fēng)險(xiǎn)，但也利于重構(gòu)A股的籌碼結(jié)構(gòu)，因此，對(duì)后續(xù)走勢(shì)來說，不宜過于謹(jǐn)慎。在方向上，仍宜以科技創(chuàng)新方向?yàn)橹?，同時(shí)適量均衡倉位結(jié)構(gòu)，比如說對(duì)出行產(chǎn)業(yè)鏈、金融品種也可積極跟蹤。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）