圖為在日本橫濱一處港口拍攝的待售車輛。新華社記者 賈浩成攝

日本財(cái)務(wù)省日前公布數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，日本對(duì)外凈資產(chǎn)為561.75萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)4.4%，但從國(guó)家和地區(qū)排名來(lái)看，日本全球排名進(jìn)一步下滑，由第二位降至第三位。長(zhǎng)期以來(lái)，日本依靠龐大的海外資產(chǎn)凈額構(gòu)筑起獨(dú)特的“債權(quán)國(guó)”地位，甚至被視為日元避險(xiǎn)屬性的重要支撐，如今排名接連下滑，引發(fā)外界對(duì)日本全球金融地位變化的質(zhì)疑。

對(duì)外凈資產(chǎn)是指一國(guó)持有的海外資產(chǎn)與負(fù)債之差，日本長(zhǎng)期在此領(lǐng)域占據(jù)重要地位。由于受限國(guó)內(nèi)資源和市場(chǎng)規(guī)模，日本自20世紀(jì)80年代起便推動(dòng)海外投資，試圖通過(guò)加快對(duì)外投資帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)外凈資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。兩年前，日本還是全球最大債權(quán)國(guó)，這一地位自1991年起保持了33年之久，但在2024年被德國(guó)超越后，2025年又被中國(guó)反超。

在對(duì)外凈資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張的背景下，日本為何會(huì)“失位”？日本財(cái)務(wù)省對(duì)此解釋稱，德國(guó)等國(guó)的領(lǐng)先地位反映了它們更大的經(jīng)常賬戶順差，這些順差主要得益于強(qiáng)勁的貿(mào)易表現(xiàn)。反觀日本，2025財(cái)年（2025年4月至2026年3月），日本貿(mào)易逆差達(dá)到1.71萬(wàn)億日元，已經(jīng)是連續(xù)第5個(gè)財(cái)年出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院副研究員顏澤洋在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，從長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)來(lái)看，日本的外部資產(chǎn)積累模式已經(jīng)發(fā)生重要轉(zhuǎn)變。過(guò)去，日本對(duì)外資產(chǎn)主要依托長(zhǎng)期貿(mào)易順差積累，但近年來(lái)，日本逐步轉(zhuǎn)型為“海外投資收益型國(guó)家”，主要依賴海外直接投資、證券投資收益，而非貨物貿(mào)易。這一轉(zhuǎn)變導(dǎo)致日本大規(guī)模的海外投資收益留存海外或用于再投資，難以對(duì)日元匯率形成強(qiáng)有力支撐。與此同時(shí)，受能源與原材料進(jìn)口依賴加劇、本土產(chǎn)業(yè)外遷等因素影響，日本貨物貿(mào)易順差能力較過(guò)去顯著弱化。

外部負(fù)債的大幅增加，也在一定程度上限制了日本對(duì)外凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，日本對(duì)外資產(chǎn)余額同比增長(zhǎng)8.5%，達(dá)到1805.63萬(wàn)億日元，連續(xù)第17年增加。但同期內(nèi)，受外國(guó)投資者持有的日本證券資產(chǎn)估值大幅上升，以及海外資金持續(xù)流入日本資產(chǎn)等因素影響，日本的對(duì)外負(fù)債余額以更快的速度膨脹，同比增幅高達(dá)10.5%，總額達(dá)到1243.88萬(wàn)億日元，且連續(xù)第7年增加。這種負(fù)債端增速顯著跑贏資產(chǎn)端的局面，正在無(wú)形中稀釋日本對(duì)外凈資產(chǎn)的擴(kuò)張紅利，侵蝕其增長(zhǎng)的“含金量”。

在綜合因素影響下，日元匯率逼近數(shù)十年以來(lái)的最低點(diǎn)。“日元長(zhǎng)期弱勢(shì)，凸顯出日本經(jīng)濟(jì)增速與政策實(shí)施的雙重困境?！鳖仢裳笳J(rèn)為，日元貶值雖能在賬面上推高對(duì)外資產(chǎn)規(guī)模，但長(zhǎng)期弱勢(shì)日元的背后，是日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)難以擺脫的結(jié)構(gòu)性困境：潛在增長(zhǎng)率低迷、實(shí)際工資修復(fù)緩慢、財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重、貨幣政策正?；臻g極其有限。當(dāng)前，弱日元對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響已不再是單純的出口利好，它會(huì)顯著推高進(jìn)口物價(jià)，擠壓居民實(shí)際購(gòu)買力，加重中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本壓力。最終形成海外資產(chǎn)收益和跨國(guó)企業(yè)利潤(rùn)受益，但普通家庭和內(nèi)需型企業(yè)承壓的分化格局，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾。

從趨勢(shì)上來(lái)看，顏澤洋分析，日本雖然仍是世界上重要債權(quán)國(guó)，但排名下滑表明其相對(duì)優(yōu)勢(shì)正在收窄。日本的核心問(wèn)題并非資產(chǎn)匱乏，而是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、人口結(jié)構(gòu)老齡化加劇、消費(fèi)需求擴(kuò)張受限、本土投資機(jī)會(huì)不足等深層矛盾，導(dǎo)致企業(yè)與資金長(zhǎng)期向海外流動(dòng)。這具體體現(xiàn)在，日本本土市場(chǎng)缺乏具有足夠吸引力的投資機(jī)會(huì)，企業(yè)發(fā)展更多依賴海外擴(kuò)張；能源進(jìn)口依賴與產(chǎn)業(yè)外遷，持續(xù)削弱本土出口基礎(chǔ)；人口老齡化不可逆地壓低經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率；居民與企業(yè)持有大量金融資產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)與投資的轉(zhuǎn)化效率低下。

對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，如何擺脫長(zhǎng)期低增長(zhǎng)困境、激活國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資，讓海外財(cái)富與國(guó)內(nèi)發(fā)展形成正向循環(huán)，仍是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在。如果內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活力持續(xù)不足，即便“家底豐厚”，恐怕也難以擺脫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層焦慮。