公開市場逆回購操作量在6月初降至0。

6月3日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，根據(jù)公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的需求，2026年6月3日7天期逆回購操作量為零。

上一次央行公告7天期逆回購操作量為零是在2024年8月7日。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，公開市場逆回購操作規(guī)模進(jìn)一步降為0，主要源于金融機(jī)構(gòu)缺乏這方面的資金需求。數(shù)據(jù)顯示，在月初DR001、DR007下行的同時(shí)，6月1日1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率降至1.4275%，再創(chuàng)新低，6月2日繼續(xù)處于這一低位，或是月初央行公開市場逆回購規(guī)模連續(xù)下調(diào)至0的一個(gè)觸發(fā)因素——這表明與在貨幣市場融資相比，商業(yè)銀行通過7天期逆回購向央行融資的成本優(yōu)勢已不明顯。這可能主要源于短期內(nèi)政府債券發(fā)行未持續(xù)顯著放量，信貸投放處于溫和狀態(tài)，商業(yè)銀行向央行的融資需求下降。

5月末央行加量投放逆回購呵護(hù)資金面，整個(gè)5月，央行通過逆回購、中期借貸便利（MLF）分別凈投放4898億元、1000億元，其中逆回購是今年首次實(shí)現(xiàn)月度凈投放，MLF則在5月轉(zhuǎn)為凈投放。5月央行通過買斷式凈回籠資金10000億。

“公開市場逆回購持續(xù)調(diào)減至0，也釋放了穩(wěn)定資金面，避免主要市場利率過度向下偏離政策利率，防范資金空轉(zhuǎn)的信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。央行公告稱，根據(jù)公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的需求，6月3日7天期逆回購操作量為零，這表明公開市場逆回購操作降至0，并非央行主動收緊流動性，保持市場流動性充裕的政策基調(diào)沒有變化。”王青指出。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，從歷史季節(jié)性規(guī)律看，跨月因素消退后資金利率通常會重新回落，6月資金面大概率延續(xù)“合理充裕、波動收斂”的格局。經(jīng)測算，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，6月基本不存在流動性缺口，且考慮到季末月往往是財(cái)政支出大月，資金面仍有進(jìn)一步轉(zhuǎn)松的可能。

國金證券指出，短期來看，資金面可能不會有太大波瀾。其一是短期內(nèi)基本面難以出現(xiàn)明顯改善，資金利率缺乏向上突破的機(jī)會；不過 6月是季末信貸投放大月，信貸投放情況環(huán)比改善概率較高，可能對6月資金有一定擾動。其二是按照目前已經(jīng)公布的政府債發(fā)行計(jì)劃來看，6月政府債發(fā)行進(jìn)度可能依然維持勻速抬升的趨勢，沒有突然加大發(fā)行力度的苗頭。多空因素影響有限的背景下，6 月DR001中樞可能在 1.3%附近、DR007中樞可能在1.35%附近，需注意季節(jié)性因素影響下資金中樞環(huán)比小幅抬升的可能性；月內(nèi)走勢可能仍有波動，但在當(dāng)前央行態(tài)度下，隔夜資金大概率不會在“極度寬松”的位置持續(xù)運(yùn)行。