A股三大股指5月27日開(kāi)盤漲跌互現(xiàn)。早盤指數(shù)分化個(gè)股普跌，創(chuàng)指繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。午后兩市出現(xiàn)同頻下跌，早盤一度漲2.6%的創(chuàng)指很快翻綠。抄底盤的介入，雖然帶動(dòng)股指一度回暖，但尾盤重返跌勢(shì)。

從盤面上看，人形機(jī)器人、超硬材料、黃金、服務(wù)器、存儲(chǔ)器、工業(yè)金屬、AI應(yīng)用、商業(yè)航天概念股紛紛回調(diào)；白酒、電力、煤炭走強(qiáng)。

至收盤，上證綜指跌1.25%，報(bào)4093.73點(diǎn)；深證成指跌0.88%，報(bào)15736.47點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.07%，報(bào)4045.77點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共971家上漲，4483家下跌，平盤有61家。

兩市成交32385億元，較前一交易日的32437億元減少52億元。其中，滬市成交14734億元，比上一交易日14617億元增加117億元，深市成交17651億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有70只股票漲幅在9%以上，58只股票跌幅在9%以上。

食品飲料午后急漲，有色金屬領(lǐng)跌兩市

在板塊方面，食品飲料午后大幅拉升，水井坊（600779）、佳禾食品（605300）等漲停，舍得酒業(yè)（600702）、歡樂(lè)家（300997）等漲超8%，酒鬼酒（000799）、今世緣（603369）、金徽酒（603919）等漲超4%。

國(guó)金證券認(rèn)為，近期白酒板塊表現(xiàn)持續(xù)疲軟，主要系市場(chǎng)風(fēng)格等外部因素所致，行業(yè)基本面在淡季表現(xiàn)平穩(wěn)，短期逐步步入動(dòng)銷低基數(shù)窗口期，預(yù)計(jì)實(shí)際基本面和市場(chǎng)預(yù)期再明顯回落的概率較低。臨近618窗口期，預(yù)計(jì)行業(yè)頭部單品批價(jià)短期或有價(jià)格波動(dòng)，短期事件性因素不影響對(duì)于行業(yè)筑底窗口的判斷，拉長(zhǎng)時(shí)間窗口來(lái)看，年初至今、由旺轉(zhuǎn)淡過(guò)程中白酒核心單品價(jià)盤均保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，尤其對(duì)于茅臺(tái)酒的價(jià)盤預(yù)期持續(xù)上修。

煤炭股逆勢(shì)上漲，遼寧能源（600758）漲停，淮北礦業(yè)（600985）漲超6%，潞安環(huán)能（601699）、陜西煤業(yè)（601225）、中國(guó)神華（601088）、昊華能源（601101）等漲超2%。

電力設(shè)備盤初一度大漲，通合科技（300491）、錦浪科技（300763）、天正電氣（605066）、良信股份（002706）、泰永長(zhǎng)征（002927）、德新科技（603032）等超10股漲停或漲超10%。

有色金屬領(lǐng)跌兩市，春光集團(tuán)（301531）、有研復(fù)材（688811）、四川黃金（001337）、曉程科技（300139）等跌超7%，華錫有色（600301）、西部黃金（601069）、盛達(dá)資源（000603）、金田股份（601609）等跌超6%。

中信證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)難以持續(xù)寬松的可能性決定了“對(duì)黃金不宜太過(guò)激進(jìn)”。從宏觀周期看，流動(dòng)性的回落以及通脹周期、盈利周期的上行將成為下半年大類資產(chǎn)最重要的配置主線，配置上應(yīng)規(guī)避過(guò)度押注流動(dòng)性寬松的資產(chǎn)。中泰證券表示，黃金中期依然可以持有，核心驅(qū)動(dòng)力在于美元信用體系邊際弱化及實(shí)際利率下行預(yù)期。

計(jì)算機(jī)板塊跌幅靠前，概倫電子（688206）、浙大網(wǎng)新（600797）、賽意信息（300687）等跌超9%，盛視科技（002990）一度跌停，思特奇（300608）、慧辰股份（688500）、佳華科技（688051）、神州數(shù)碼（000034）等跌超6%。

基礎(chǔ)化工震蕩走低，澄星股份（600078）、凌緯科技（301373）、上緯新材（688585）跌停或跌超10%，振華股份（603067）、肯特股份（301591）、英科再生（688087）等跌超8%。

繼續(xù)圍繞主線挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

中泰證券認(rèn)為，指數(shù)6月中旬仍有望沖擊前高甚至創(chuàng)出新高，但其間輪動(dòng)加速、賺錢效應(yīng)明顯減弱，屬于典型的“魚尾行情”。6月是IPO密集落地的關(guān)鍵窗口，相關(guān)板塊的資金關(guān)注度和風(fēng)險(xiǎn)偏好有望在IPO前后持續(xù)維持高位。

銀河證券表示，外部宏觀擾動(dòng)、板塊加速輪動(dòng)與短期獲利兌現(xiàn)共同放大了行情波動(dòng)，但科技主線依然延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)增量資金充裕的基礎(chǔ)未發(fā)生根本性變化，后續(xù)可繼續(xù)圍繞主線挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

光大證券表示，對(duì)于算電本身而言，各地政策的持續(xù)加持疊加具體項(xiàng)目的接連商用，整個(gè)板塊具備產(chǎn)業(yè)景氣度。近期成長(zhǎng)板塊大幅上行，情緒持續(xù)催化；防御領(lǐng)域作為穩(wěn)健的“壓艙石”，成為重要的配置板塊。電力股在算電協(xié)同主題的持續(xù)催化下，兼顧了防御屬性的均衡配置。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，近期國(guó)產(chǎn)燃機(jī)出海訂單頻出，以東方電氣、中國(guó)動(dòng)力、航發(fā)動(dòng)力等為代表，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)也在持續(xù)落地，繼3月GEV等公司燃機(jī)漲價(jià)后，杰瑞訂單也持續(xù)漲價(jià)，國(guó)產(chǎn)燃機(jī)也有漲價(jià)趨勢(shì)，盈利能力有望進(jìn)一步提升。缺電仍是全年主線，繼續(xù)看好燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)中信建投測(cè)算，2028年全球燃機(jī)需求將超150GW，預(yù)計(jì)全球燃機(jī)供給不到100GW，缺口持續(xù)擴(kuò)大，繼續(xù)看好燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈以及船改燃等趨勢(shì)。

華安證券策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)新主席凱文·沃什就職可能帶來(lái)的貨幣政策路徑預(yù)期沖擊已逐漸緩釋，考慮到沃什正式宣誓就職時(shí)并未提及縮表或其他緊縮工具，市場(chǎng)對(duì)于貨幣緊縮的擔(dān)憂小幅緩解。內(nèi)部方面，我國(guó)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，國(guó)內(nèi)基本面維持整體韌性不變。

國(guó)金證券認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)正在進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，后續(xù)有兩個(gè)變量值得重點(diǎn)關(guān)注：（1）4月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要以及以沃勒為代表的委員表態(tài)均偏鷹派，市場(chǎng)開(kāi)始定價(jià)2026年美聯(lián)儲(chǔ)將加息納入政策選項(xiàng)的可能性，而在沃什正式出任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，是否將控通脹作為政策的優(yōu)先事項(xiàng)，甚至轉(zhuǎn)為加息則需要持續(xù)觀測(cè)。（2）霍爾木茲海峽流量恢復(fù)較為緩慢，全球供應(yīng)鏈壓力不斷攀升，并正在向制造業(yè)進(jìn)行傳導(dǎo)。5月美國(guó)和歐洲的供應(yīng)鏈交付時(shí)間繼續(xù)延長(zhǎng)，同時(shí)投入成本也出現(xiàn)了大幅上漲，尤其是歐洲的經(jīng)濟(jì)基本面則面臨更大的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策閘門和霍爾木茲海峽的閘門，將在6月形成交匯。如果后續(xù)海峽能夠迎來(lái)開(kāi)放，對(duì)全球順周期資產(chǎn)而言，將構(gòu)成較為積極的定價(jià)變化：美國(guó)AI投資正在向更廣泛的制造業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)散，最近幾個(gè)季度美國(guó)中小企業(yè)的資本開(kāi)支開(kāi)始出現(xiàn)底部邊際修復(fù)的跡象，全球補(bǔ)庫(kù)周期的開(kāi)啟，將與科技的上游需求一起對(duì)實(shí)物資產(chǎn)形成共振，出現(xiàn)去年4季度HALO交易的概率將上升。當(dāng)然，另外一種可能是海峽的關(guān)閉最終也關(guān)閉了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的閘門，最終也會(huì)對(duì)當(dāng)下景氣資產(chǎn)形成潛在沖擊。