特海國際換帥后交出首份季度財(cái)報(bào)，一季度海底撈餐廳經(jīng)營結(jié)果有明顯改善。

5月20日美股盤前，海底撈海外業(yè)務(wù)上市公司特海國際（9658.HK，HDL.O）發(fā)布2026年第一季度未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績。一季度實(shí)現(xiàn)營收2.26億美元，同比增長14.2%。期內(nèi)溢利為405.3萬美元，據(jù)計(jì)算同比下滑65.88%。經(jīng)營溢利為0.14億美元，同比增長70.7%。經(jīng)營溢利率為6.2%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)報(bào)指出，經(jīng)營溢利率增長主要由于收入增長和整體平均翻臺率提升帶來的正向經(jīng)營杠桿效應(yīng)以及經(jīng)營效率提升。而期內(nèi)溢利同比下滑，主要由于一季度匯兌虧損凈額較2025年同期增加0.117億美元，主要受外匯波動，尤其是當(dāng)?shù)刎泿艃睹涝H值所影響，該影響部分被上述經(jīng)營表現(xiàn)的改善所抵消。

特海國際財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書瞿驄在當(dāng)晚的一季度財(cái)報(bào)電話會上指出，如果剔除匯率波動這個(gè)非經(jīng)營性因素后，一季度公司實(shí)際業(yè)務(wù)盈利水平實(shí)現(xiàn)增長。

連鎖餐飲品牌海底撈于1994年起源于四川，特海國際是一家以海底撈品牌在國際市場經(jīng)營火鍋餐廳的餐飲公司。2022年12月特海國際赴港上市后，又于2024年5月赴美雙重上市。

一季度海底撈門店經(jīng)營表現(xiàn)繼續(xù)改善，翻臺率和客流均有提升。聚焦具體經(jīng)營數(shù)據(jù)，一季度整體平均翻臺率為4次╱天，2025年同期為3.9次╱天；整體同店平均翻臺率為4次╱天，與2025年同期持平。特海國際總客流量超過810萬人次，同比增長3.8%。同店銷售額為1.835億美元，同比增長4%。

一季度餐廳平均客單價(jià)為25.3美元，比去年同期提升了1.1美元。管理層在電話會上介紹，其中大約0.8美元的上漲來自匯率的波動，在客流和客單價(jià)的雙重帶動下，單餐廳日均收入為1.84萬美元，比去年同期提升了3.4%，單店的運(yùn)營效率得到了提升。

“今年以來比較明顯的感受是海外消費(fèi)市場并沒有變差，而是顧客變得更加理性。顧客不是不消費(fèi)，而是更希望用同樣的錢得到更明確、更有感知的價(jià)值?！闭劶敖衲暌詠砗Ｍ庀M(fèi)需求的變化趨勢，特海國際首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事李瑜在電話會上回應(yīng)分析師時(shí)表示，不同的市場消費(fèi)趨勢表現(xiàn)形式不完全一樣。例如，北美顧客會更關(guān)注性價(jià)比，點(diǎn)餐上更加謹(jǐn)慎；東南亞整體需求比較有活力，但更重視便利性、外賣和年輕化消費(fèi)場景；作為相對成熟的市場，日韓顧客對效率、限定感、輕負(fù)擔(dān)和社交傳播會更敏感；而澳洲、英國、中東等市場也各有自己的消費(fèi)習(xí)慣和壓力點(diǎn)。

李瑜表示，上述消費(fèi)變化讓海底撈的方向更加明確，持續(xù)推進(jìn)質(zhì)價(jià)比相關(guān)工作，例如調(diào)整菜單結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品搭配，對分量與價(jià)格進(jìn)行合理性檢查并結(jié)合有效的推廣方式，讓顧客更容易做選擇也更容易感受到價(jià)值，“從中長期來看，我們并不覺得市場空間在縮小，更像是行業(yè)門檻在提高。相信特海國際無論面對怎樣的市場變化，都能很快調(diào)整自身，獲取中長期的發(fā)展空間?！?/p>

談及原材料成本波動對毛利的影響，瞿驄在電話會上回應(yīng)稱，目前像國際原油、原材料價(jià)格出現(xiàn)一定的波動，但對特海國際的毛利率影響整體可控，“特海國際關(guān)于費(fèi)用的控制和優(yōu)化，不以犧牲顧客為代價(jià)，未來的利潤空間更多是來自收入增長帶來的杠桿效應(yīng)。”

瞿驄進(jìn)一步解釋，火鍋業(yè)態(tài)本身有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)性，菜單管理具有較強(qiáng)的靈活性和替換性，公司可在保障顧客體驗(yàn)的前提下提供更高性價(jià)比的菜品組合。此外，公司正持續(xù)建設(shè)本地化采購能力，包括建設(shè)中央廚房、加強(qiáng)本地供應(yīng)商合作或通過靈活采買方式，疊加總部長期鎖價(jià)鎖量的談判支持，有效對沖了大部分原材料的價(jià)格波動。同時(shí)，門店端本身管理也在提升，進(jìn)一步降低損耗。

具體來看各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)，一季度海底撈餐廳經(jīng)營的收入為2.04億美元，同比增長8.4%，該增長主要得益于餐廳經(jīng)營表現(xiàn)顯著提升，整體平均翻臺率提升及客流量增加等。一季度外賣業(yè)務(wù)收入為730萬美元，同比增長82.5%。其他業(yè)務(wù)收入為0.144億美元，同比增長166.7%，其他業(yè)務(wù)收入占收入比重6.4%。

瞿驄在電話會上介紹，其他業(yè)務(wù)收入的增長主要來自海底撈品牌和公司自有央廚的食品調(diào)味品的貢獻(xiàn)，以及紅石榴計(jì)劃下部分新餐廳的貢獻(xiàn)，“中央廚房的對外銷售貢獻(xiàn)較多，公司將央廚的富余產(chǎn)能進(jìn)行了一定的對外商業(yè)轉(zhuǎn)化。雖然這類to b端的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)毛利率較低，并且存在訂單波動的情況，但攤薄了供應(yīng)鏈的固定成本?！?/p>

近期，特海國際管理層迎來變動。4月15日晚間，特海國際發(fā)布公告稱，楊利娟已辭任特海國際執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官，由原首席運(yùn)營官、執(zhí)行董事李瑜接任。楊利娟辭任后將加入海底撈（6862.HK），統(tǒng)籌推動“紅石榴計(jì)劃”的實(shí)施。

談及管理層變動對公司內(nèi)部管理等的影響，李瑜在電話會上回應(yīng)稱，“楊總（楊利娟）的離任不會影響公司多年的組織文化以及‘讓利顧客讓利員工’的戰(zhàn)略，顧客的體驗(yàn)滿意度和員工的努力程度，仍然是特海不變的核心工作方向。例如員工福利、服務(wù)體驗(yàn)提升，菜品質(zhì)量把控等都是持續(xù)推進(jìn)的重點(diǎn)?！?/p>

“紅石榴計(jì)劃”的實(shí)施，是海底撈尋找第二增長曲線的核心抓手。2024年8月海底撈宣布推出“紅石榴計(jì)劃”，鼓勵(lì)孵化和發(fā)展更多的餐飲新品牌，推動餐飲服務(wù)創(chuàng)新。

“紅石榴計(jì)劃是公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要部分，現(xiàn)已形成區(qū)域自主決策與總部賦能相結(jié)合?！崩铊ぴ陔娫挄辖榻B，特海國際在積極構(gòu)建多品牌的矩陣，目前已經(jīng)累計(jì)運(yùn)營10個(gè)品牌，共計(jì)18間門店。一季度其他業(yè)務(wù)收入增速超1.6倍，標(biāo)志著特海在豐富收入的結(jié)構(gòu)和拓寬顧客基礎(chǔ)上已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

具體來看門店數(shù)量方面，一季度特海國際在東南亞新開設(shè)1家海底撈餐廳，餐廳網(wǎng)絡(luò)比去年同期凈增加4家。自營海底撈餐廳總數(shù)從2025年12月31日的126家增加至2026年3月31日的127家。

李瑜指出，去年起特海國際對新店的選址精準(zhǔn)度、預(yù)期盈利和落地質(zhì)量都提出了更嚴(yán)苛的要求。目前儲備門店數(shù)量保持在兩位數(shù)，未來整體擴(kuò)張節(jié)奏將堅(jiān)持穩(wěn)健與質(zhì)量并重。瞿驄補(bǔ)充道，紅石榴計(jì)劃下的品牌會為公司未來的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張?zhí)峁└嘣隽靠臻g，但公司內(nèi)部不會規(guī)定任何擴(kuò)張的數(shù)字目標(biāo)，會更加因地制宜。

截至5月20日美股收盤，特海國際（HDL.O）股價(jià)報(bào)13.75美元，漲3%；截至5月21日記者發(fā)稿，特海國際（9658.HK）股價(jià)一度漲近10%，截至午盤股價(jià)漲幅回落至3.98%。