經(jīng)歷了長達三年的價格下行周期，鋰礦行業(yè)在2026年的春天迎來久違的集體狂歡。贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ/01772.HK）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ/09696.HK）、鹽湖股份（000792.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）四家鋰礦龍頭已悉數(shù)交出2025年以及2026年一季度的“成績單”，明確展露出了行業(yè)的復蘇。

過去的2025年，碳酸鋰價格走出了一個驚心動魄的軌跡。年初價格還在7.52萬元/噸附近震蕩，到4月底便跌破7萬元關口，6月末最低下探至5.9萬元/噸，一度擊穿了眾多高成本項目的生命線，彼時行業(yè)哀鴻遍野，企業(yè)業(yè)績普遍低迷。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2025年下半年。下半年形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，江西鋰礦停產(chǎn)核查引發(fā)供應收縮預期、儲能需求爆發(fā)式增長、海外供給釋放不及預期等多重因素共同推動供需格局重塑。以2025年年中為分界線，碳酸鋰價格觸底回升，年末站穩(wěn)12萬元/噸關口，市場從“供應過剩”迅速切換至“緊平衡”狀態(tài)。

綜合上述四家國內(nèi)鋰礦龍頭業(yè)績來看，在這一輪周期洗禮中，其業(yè)績呈現(xiàn)出鮮明的分化態(tài)勢。受益于“鉀肥+鋰鹽”雙輪驅(qū)動，鹽湖股份在鋰價大幅波動的背景下依然交出了一份亮眼的成績單：全年實現(xiàn)營業(yè)收入155.01億元，同比增長2.43%；歸母凈利潤84.76億元，同比大增81.76%。

值得一提的是，鹽湖股份堪稱2025年鋰礦行業(yè)最大的贏家，其去年凈利潤規(guī)模遠遠領先于其他三家之和，背后則體現(xiàn)出鹽湖股份憑借低成本鹽湖提鋰模式所構筑的強大抗周期能力。

鋰礦“雙雄”贛鋒鋰業(yè)與天齊鋰業(yè)則在2025年雙雙實現(xiàn)扭虧為盈。贛鋒鋰業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入230.82億元，同比增長22.08%，歸母凈利潤16.13億元，同比扭虧為盈，鋰產(chǎn)品銷售量達到18.48萬噸LCE（碳酸鋰當量），同比增長42.47%。不過扣非凈利潤仍虧損3.85億元，歸母凈利的主要貢獻來自轉(zhuǎn)讓深圳易儲部分股權和參股公司PLS股價上漲等非經(jīng)常性損益。

天齊鋰業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入103.46億元，同比下降20.80%，但歸母凈利潤達到4.63億元，從2024年巨虧79.05億元的泥沼中翻身，扣非后凈利潤同樣回正，達到3.59億元。營收下滑而利潤轉(zhuǎn)正，主要得益于上年同期的大額資產(chǎn)減值損失及聯(lián)營公司SQM稅務爭議等一次性因素消退。

盛新鋰能則成為四家中唯一在2025年仍處于虧損狀態(tài)的企業(yè)。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入50.64億元，同比增長10.54%，營收規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的同時，歸母凈利潤卻虧損8.88億元，虧損額較上一年擴大42.87%。鋰產(chǎn)品產(chǎn)量7.75萬噸、銷量7.28萬噸，增速分別達到14.58%和9.75%，但鋰鹽價格的大幅下跌將量增的貢獻吞噬。不過，公司在第四季度扣非凈利潤已轉(zhuǎn)正至0.23億元，經(jīng)營拐點顯現(xiàn)。

2026年一季度數(shù)據(jù)則顯示行業(yè)景氣度持續(xù)回升。四家企業(yè)全部實現(xiàn)盈利：天齊鋰業(yè)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入51.28億元，同比增長98.44%；歸母凈利潤18.76億元，同比增長1699.12%，扣非凈利潤更是增長近40倍；贛鋒鋰業(yè)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入91.96億元，同比大幅增長143.81%；歸母凈利潤18.37億元，同比增長616.34%；鹽湖股份一季度營業(yè)總收入64.32億元，同比增長94.89%；歸母凈利潤30.27億元，同比增長154.78%；盛新鋰能一季度實現(xiàn)營業(yè)收入32.84億元，同比暴增378.58%；歸母凈利潤4.64億元，相比上年同期虧損1.55億元實現(xiàn)扭虧為盈，同比增長近400%。

綜合業(yè)內(nèi)觀點，這一輪業(yè)績反轉(zhuǎn)的背后，是行業(yè)供需格局從“量增價跌”向“價量齊升”的切換。尤為值得關注的是，儲能正成為鋰行業(yè)需求端的關鍵引擎。

贛鋒鋰業(yè)在年報中提到，儲能電池出貨量的超預期增長成為全年最大需求亮點，帶動鋰鹽快速去庫存化。年報同時指出，儲能成為鋰市場新引擎，市場逐步走向“弱平衡”，為2026年可能到來的“緊平衡”格局奠定基礎。天齊鋰業(yè)在年報中同樣指出，2025年全球儲能需求呈現(xiàn)超預期增長態(tài)勢，成為拉動行業(yè)增長的新引擎。

研究機構EVTank發(fā)布的《中國鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書（2026 年）》顯示，2025年全球鋰離子電池總體出貨量2280.5GWh，同比增長47.6%，其中動力電池出貨量增長42.2%至1495.2GWh；儲能電池2025年總體出貨量達到651.5GWh，同比增長76.2%。

就碳酸鋰未來供需預期，摩根士丹利在今年4月發(fā)布的鋰市場調(diào)研報告中，將2026年全球鋰供應預期從年初約50萬噸LCE大幅下調(diào)至約40萬噸，供需缺口則達8萬-10萬噸LCE；瑞銀也預計2026年全球鋰市場將出現(xiàn)2.2萬噸短缺。不過分歧并存，高盛等多家主流機構也普遍預測，碳酸鋰價格將在高位持續(xù)至二季度，但下半年至2028年間將逐步回落。

值得一提的是，自2025年鋰礦行業(yè)觸底復蘇以來，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能四家企業(yè)在資本市場也表現(xiàn)搶眼。

近一年，贛鋒鋰業(yè)A股漲幅近200%，H股漲幅更是超過350%，總市值突破1800億元；天齊鋰業(yè)A股和H股近一年累計漲幅均達到近180%，總市值重回千億陣營；鹽湖股份近一年累計漲幅達145%，最新市值為2079.06億元；盛新鋰能雖在2025年全年虧損，但近一年累計漲幅仍高達430%，最新市值為550.00億元。