2026年一季度白電行業(yè)整體承壓，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家三巨頭業(yè)績(jī)分化。美的集團(tuán)在高基數(shù)上勉強(qiáng)穩(wěn)住，格力電器從前兩年的下滑中艱難爬升，海爾智家因?yàn)楸泵朗袌?chǎng)的沖擊而成為三家中唯一收入、利潤(rùn)雙降的企業(yè)。表面的增速數(shù)字背后，三大家電龍頭企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正在浮出水面。

數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1310.99億元，同比增長(zhǎng)2.55%；歸母凈利潤(rùn)為126.75億元，同比增長(zhǎng)2.03%。格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收430.8億元，同比增長(zhǎng)3.46%；歸母凈利潤(rùn)為60.82億元，同比增長(zhǎng)3.01%。海爾智家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收736.87億元，同比下降6.86%；歸母凈利潤(rùn)為46.52億元，同比下降15.22%。

單從增速來(lái)看，格力電器似乎跑贏了。但把時(shí)間拉長(zhǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這更像一場(chǎng)“爬坑”。數(shù)據(jù)顯示，2024年和2025年，格力電器連續(xù)兩年?duì)I收負(fù)增長(zhǎng)，增速分別為-7.31%和-9.89%，2026年一季度的微增，只是從低位止跌反彈。此外，2026年一季度，格力電器扣非凈利潤(rùn)為57.02億元，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下滑幅度為0.27%。

更關(guān)鍵的是，格力電器的規(guī)模已被對(duì)手拉開——一季度美的集團(tuán)營(yíng)收為其3倍，海爾智家營(yíng)收是其1.7倍。此外，分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年年報(bào)顯示，格力電器消費(fèi)電器收入在公司營(yíng)收中的占比仍接近80%，工業(yè)制品及綠色能源、智能裝備的收入占比分別僅為10.3%、0.4%，空調(diào)之外的第二增長(zhǎng)曲線尚未形成。

美的集團(tuán)的數(shù)據(jù)正好相反。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，美的集團(tuán)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為20.6%和38%，對(duì)比來(lái)看，2026年一季度美的集團(tuán)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅回落至2.55%和2.03%。

更重要的是，2026年一季度，美的集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)為109.62億元，同比下滑14.02%。可見，其歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)很大程度上靠的是處置資產(chǎn)和投資收益。不過，美的集團(tuán)的B端業(yè)務(wù)增速依然可觀，2026年一季度，其樓宇科技業(yè)務(wù)和機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入分別為108億元和82億元，同比分別增長(zhǎng)10.1%和11.8%，成為家電放緩后的第二引擎。

海爾智家是三大龍頭中唯一出現(xiàn)收入、利潤(rùn)雙降的，但其2025年同期的基數(shù)本身就高——2025年一季度，公司營(yíng)收和凈利分別增長(zhǎng)10.06%和15.09%。對(duì)于2026年一季度利潤(rùn)表現(xiàn)階段性承壓，海爾智家解釋稱，主要因?yàn)楸泵朗袌?chǎng)遭遇暴風(fēng)雪極端天氣，行業(yè)降幅約10%，疊加關(guān)稅成本同比大幅增加拖累公司北美市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。剔除北美市場(chǎng)影響，公司一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)合計(jì)增長(zhǎng)10%以上，保持良好的經(jīng)營(yíng)韌性。

三家公司交出了三份不同的成績(jī)單，但背后都有一個(gè)共同的行業(yè)背景。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)家電市場(chǎng)（不含3C）全渠道零售額同比下滑6.2%，其中空調(diào)市場(chǎng)全渠道零售額更是同比下滑13.8%。國(guó)聯(lián)民生證券發(fā)布的研報(bào)稱，一季度白電內(nèi)銷仍受基數(shù)影響，但內(nèi)銷基數(shù)壓力最大的階段已經(jīng)過去，外銷冰洗修復(fù)趨勢(shì)強(qiáng)勁。（記者 周子荑）