中國石化（600028.SH/00386.HK）4月29日披露的財報顯示，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7066.95億元，同比下降3.90%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達170.06億元，同比增加28.21%、環(huán)比大增831.84%。澎湃新聞查詢歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是中國石化自2023年第三季度以來的最高單季凈利潤同環(huán)比增速。

這是一份稍顯“反直覺”的財報。今年1、2月，國際油價在供需偏寬松背景下小幅震蕩，2月底以來因中東戰(zhàn)事和霍爾木茲海峽航運受阻油價大幅攀升，至今居高不下，亞洲煉廠成本壓力顯著加大。作為全球第一大煉油公司和第二大化工公司，油價大增對中國石化的業(yè)績影響有利有弊。

中國石化解釋稱，一季度布倫特原油現(xiàn)貨均價為80.6美元/桶，同比上漲6.5%。受原油價格上行帶來庫存增利、煉油副產(chǎn)品價差好轉(zhuǎn)等因素影響，公司利潤總額同比增長32.6%。但另一方面，由于國際油價上漲，公司套期保值業(yè)務(wù)保證金支出增加，以及庫存等占用上升，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額環(huán)比減少近137億元，由正轉(zhuǎn)負。

除庫存增利外，高油價利好中國石化的上游業(yè)務(wù)。一季報顯示，其油氣產(chǎn)量為131.49百萬桶油當量，同比微增，其中原油產(chǎn)量69.80百萬桶， 天然氣產(chǎn)量3700億立方英尺。原油實現(xiàn)價格為71.69美元/桶，同比上漲0.19美元/桶；天然氣實現(xiàn)價格2.13元/立方米，同比下降0.25元/立方米?？碧郊伴_發(fā)板塊息稅前利潤為130.47億元。 

“面對3月份以來中東地緣沖突帶來的沖擊，動態(tài)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營安排，推動全產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運行。”中國石化在財報中表示，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，公司“優(yōu)化資源采購結(jié)構(gòu)和節(jié)奏，保障資源供應(yīng)；結(jié)合市場需求和效益情況，優(yōu)化加工負荷、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增產(chǎn)高端碳材料、潤滑油脂等產(chǎn)品，提升煉油副產(chǎn)品創(chuàng)效能力。”其煉油板塊一季度息稅前利潤為189.36億元，汽、柴、煤油產(chǎn)量均有所增長。

一季度，其成品油總銷量同比基本持平，營銷及分銷板塊息稅前利潤為63.12億元?；ぐ鍓K依然承壓，息稅前虧損達13.34億元。 

據(jù)券商測算，一季度中國石化勘探開發(fā)、煉油、營銷的息稅前利潤同比變動分別為-4.3%（受匯率因素影響）、+691.3%、+29.7%，化工分部虧損額同比基本持平。由此可見，煉油與油品銷售板塊為其一季度業(yè)績增量貢獻核心，庫存增利與煉油盈利改善推動業(yè)績修復(fù)。

今年3月下旬舉行的2025年全年業(yè)績會上，中國石化副董事長趙東表示，今年制定煉油加工量計劃時，并未將戰(zhàn)爭因素納入考量，完全按照公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營計劃進行安排。自戰(zhàn)爭爆發(fā)后，公司已第一時間啟動應(yīng)急機制，密切關(guān)注局勢發(fā)展，并制訂多套預(yù)案以應(yīng)對不同情況。

其彼時透露，3月份中國石化已對加工量略作調(diào)整，但不影響整體市場供應(yīng)，4月、5月也會根據(jù)形勢發(fā)展作出適當安排，首要任務(wù)是保證產(chǎn)品供給?！暗谝灰ＷC社會成品油的供給，這是我們的第一責(zé)任。從目前的原油庫存和成品油庫存來看，我們認為近兩個月沒有問題?！?/p>

趙東同時稱，自霍爾木茲海峽斷航后，海灣內(nèi)部分原油資源無法外運，對原油供應(yīng)造成一定影響，公司已加急采購沙特經(jīng)亞丁灣港口出口的原油（通過管線線路調(diào)整避開霍爾木茲海峽），同時積極拓展非中東地區(qū)的原油貨源。談及高油價對不同業(yè)務(wù)影響時他說，油價高企令資源端成本大幅上升，連帶運費及保險費亦大幅提高，預(yù)計煉油化工業(yè)務(wù)將面臨較大挑戰(zhàn)，但成品油銷售業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)，上游業(yè)務(wù)在當前油價下可實現(xiàn)更好效益。