五一假期前僅剩四個交易日，A股行情將如何演繹？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，隨著對海外地緣擾動有所脫敏，政策預(yù)期持續(xù)升溫，以及一季報驗(yàn)證期行至尾聲，短期內(nèi)A股有望延續(xù)震蕩上行格局。

光大證券表示，在多重利好因素共振下，短期內(nèi)A股市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩上行的格局。一方面，避險情緒帶來的短期擾動持續(xù)邊際弱化。另一方面，上市公司一季報陸續(xù)進(jìn)入披露窗口期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績韌性有望為市場走勢提供扎實(shí)的基本面支撐。

“在海外地緣沖突動蕩的背景下，我國經(jīng)濟(jì)韌性依然強(qiáng)勁，形成了獨(dú)特的安全優(yōu)勢，有望吸引境外機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)?！眹抛C券指出。

配置方面，一季報驗(yàn)證期多家券商提醒投資者聚焦景氣主線。國泰海通證券便指出，景氣投資策略延續(xù)，AI算力、出海制造與資源是加倉共識。

中信建投證券進(jìn)一步指出，整體而言，當(dāng)前市場正處于景氣驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口，重點(diǎn)關(guān)注三條邏輯主線：AI算力板塊、煤炭煤化工等能源安全板塊、中游制造尤其是新能源板塊。

與此同時，浙商證券提醒投資者，近期市場上演“極致風(fēng)格”，全市場前5%股票交易金額日度占比已達(dá)46%，需警惕因分化帶來的市場波動。

操作方面，浙商證券建議投資者：對于創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50以短線修整對待、切勿追高，待充分整理后再行介入；對于其他標(biāo)的，建議以上證指數(shù)為“錨”，按區(qū)間震蕩來看待，待市場回落、構(gòu)筑“黃金右腳”時加以配置。

中信證券：積極尋找供需缺口品種

2007年以來的8段極致抱團(tuán)期，當(dāng)前持續(xù)時間排第二，抱團(tuán)行情結(jié)束后，超額往往出現(xiàn)在非熱門但有基本面邏輯的行業(yè)，而非跟熱門行業(yè)“對立”的板塊，當(dāng)前如果一個行業(yè)被AI硬件嚴(yán)重虹吸，大概率是自身也存在瑕疵。

對于市場而言，接下來要警惕的是商品波動率降下來后，基本面定價資金的回歸以及能化商品價格的持續(xù)上漲，屆時市場會開始定價斷航造成的真實(shí)經(jīng)濟(jì)影響，供需缺口引發(fā)的持續(xù)漲價和超預(yù)期利潤將成為核心線索。

國內(nèi)的供給側(cè)政策也不容忽視，“節(jié)能降碳”和“碳達(dá)峰考評辦法”是近期兩個關(guān)鍵文件，其推出的時間也反映了在復(fù)雜全球地緣環(huán)境下加速推進(jìn)節(jié)能降碳的迫切性。

配置上，繼續(xù)堅守中國優(yōu)勢制造，積極尋找出現(xiàn)供需缺口的品種。

國泰海通證券：景氣投資策略延續(xù)

展望后市，景氣投資策略延續(xù)，AI算力、出海制造與資源是加倉共識。2026年一季度主動偏股基金股票倉位環(huán)比降至82.9%，持倉集中度明顯下降。板塊上，主動基金繼續(xù)增配創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板；減配主板，港股倉位環(huán)比下降1.7%至13.9%，延續(xù)下滑趨勢。

風(fēng)格上，主動基金增配中證1000、中證500，減配滬深300、上證50等大盤藍(lán)籌；增配周期和穩(wěn)定，減配成長、消費(fèi)和金融。一季度主動基金個股持倉結(jié)構(gòu)明顯調(diào)整，前20大重倉股中有7只出現(xiàn)變化。通信、電新、有色等賽道配置集中度下降明顯，中小個股增配更多。

機(jī)構(gòu)投資者仍延續(xù)景氣投資思路，業(yè)績增長突出的AI算力、出海制造與石化產(chǎn)業(yè)成為加倉共識。

因此，行業(yè)配置上，可增配中游周期與制造，減配消費(fèi)與金融，科技聚焦算力。

中信建投證券：聚焦景氣主線

美伊談判目前陷入反復(fù)拉扯的僵局，油價波動加劇重回105美元上方。雖然會構(gòu)成持續(xù)的市場擾動因子，但局勢失控并劇烈惡化的尾部風(fēng)險相對有限，同時A股也對地緣恐慌有所脫敏。

AI算力板塊業(yè)績出現(xiàn)一定擾動，但橫向來看仍屬于稀缺的高景氣方向。財報答卷交出后的市場表現(xiàn)，也反映了AI算力產(chǎn)業(yè)從“主題概念”向“業(yè)績兌現(xiàn)”階段過渡的特征。在景氣稀缺的環(huán)境下，市場資金選擇向高景氣賽道集中。

整體而言，當(dāng)前市場正處于景氣驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口，重點(diǎn)關(guān)注三條邏輯主線：AI算力板塊、煤炭煤化工等能源安全板塊、中游制造尤其是新能源板塊。

行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注AI算力（半導(dǎo)體、光通信等）、油氣生產(chǎn)、煤炭、煤化工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等。

申萬宏源證券：短期超跌反彈后或有震蕩休整階段

展望后市，重申回歸“兩階段上漲行情”的中期判斷。短期超跌反彈，后續(xù)還有震蕩休整階段，2026年下半年可能還有新一輪創(chuàng)新高行情。

本輪市場底，也是(小盤成長)風(fēng)格底，前期占優(yōu)方向賺錢效應(yīng)上行慢啟動。少數(shù)景氣結(jié)構(gòu)演繹獨(dú)立行情，是震蕩休整階段的典型特征。少數(shù)景氣結(jié)構(gòu)，同樣受行情演繹規(guī)律約束，短期集中上漲反映業(yè)績高增后，也會轉(zhuǎn)向高位震蕩階段。

一季報驗(yàn)證期行至尾聲，“重現(xiàn)實(shí)”市場特征需要新的錨定點(diǎn)，二季度可關(guān)注三方面：一是5月關(guān)鍵事件驗(yàn)證，如美聯(lián)儲主席交接前后的貨幣政策表達(dá)；二是新增景氣來源；三是非業(yè)績期、總體賺錢效應(yīng)處于相對低位，后續(xù)可能有階段性主題活躍、賺錢效應(yīng)擴(kuò)散行情。

創(chuàng)業(yè)板龍頭集中上漲后，也開始向高位震蕩過渡。下階段，新能源、新能源汽車和出口鏈，可能是景氣驗(yàn)證增加的方向，后續(xù)同樣可能演繹獨(dú)立行情。短期可能演繹主題擴(kuò)散行情的方向，關(guān)注商業(yè)航天和半導(dǎo)體。

招商證券：聚焦一季報驗(yàn)證

4月以來，地緣風(fēng)險緩和驅(qū)動A股風(fēng)險偏好回升，兩市成交連續(xù)破2萬億，定價邏輯由避險防御轉(zhuǎn)向業(yè)績驗(yàn)證。當(dāng)前市場呈現(xiàn)“極致抱團(tuán)”與“估值深度分化”特征，資金加速由消費(fèi)向資源、科技溢價環(huán)節(jié)回流。

一季報驗(yàn)證下，景氣線索聚焦三條主線：一是PPI轉(zhuǎn)正與AI爆發(fā)驅(qū)動的資源及算力重估；二是出海紅利下高新技術(shù)制造業(yè)的業(yè)績韌性；三是政策托底后地產(chǎn)鏈的底部修復(fù)。

建議在擁擠賽道中優(yōu)選分化，圍繞硬科技與真資源，把握盈利與景氣雙驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、電力、電力設(shè)備（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、國防軍工、有色金屬（工業(yè)金屬、能源金屬、小金屬）、基礎(chǔ)化工（化學(xué)原料、化學(xué)制品）等領(lǐng)域。

國信證券：逢低留意景氣度改善等方向

展望后市，地緣局勢是否緩和及一季報業(yè)績成色，將是決定二季度資金回流意愿的短期因素。

一方面，海外地緣局勢的演化、美聯(lián)儲貨幣政策的實(shí)際走向，仍是影響全球流動性和市場風(fēng)險偏好的重要外部變量。不過，當(dāng)前市場對美聯(lián)儲不降息已充分定價，如果后續(xù)出現(xiàn)預(yù)期差修復(fù)將帶來反彈機(jī)會。

另一方面，二季度市場的核心看點(diǎn)，仍將是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的可持續(xù)性，以及4月一季報窗口期的企業(yè)盈利兌現(xiàn)情況，二季度“業(yè)績?yōu)橥酢钡闹骶€邏輯有望回歸，一些業(yè)績超預(yù)期的板塊和個股可能會吸引資金關(guān)注。

最后，在海外地緣沖突動蕩的背景下，我國經(jīng)濟(jì)韌性依然強(qiáng)勁，形成了獨(dú)特的安全優(yōu)勢，有望吸引境外機(jī)構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)。配置上，可逢低留意部分周期品種行情、紅利股以及景氣度改善的方向。

浙商證券：創(chuàng)業(yè)板指主升大概率暫告段落

上周前半周，大盤在創(chuàng)業(yè)板指“牽引”下繼續(xù)沖高，但后半周有所回落。展望后市，隨著光模塊龍頭沖高回落，本輪創(chuàng)業(yè)板指的主升大概率暫告段落，短線或開啟雙向波動，但調(diào)整過后仍有機(jī)會沖高。

另一方面，一旦創(chuàng)業(yè)板指開始震蕩，則整個大盤都可能進(jìn)入震蕩整理狀態(tài)。若本輪“非創(chuàng)指數(shù)”開啟調(diào)整，則上證有望逐步形成相對于3月23日低點(diǎn)的“右腳”，屆時將是較好的配置機(jī)會。

同時，近期市場上演“極致風(fēng)格”，全市場前5%股票交易金額日度占比已達(dá)46%，需警惕因分化帶來的市場波動。

配置方面，基于“市場分化光模暫休，創(chuàng)指震蕩非創(chuàng)跟隨”判斷，建議投資者對于創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50以短線修整對待、切勿追高，待充分整理后再行介入；對于其他標(biāo)的，建議以上證指數(shù)為“錨”，按區(qū)間震蕩來看待，待市場回落、構(gòu)筑“黃金右腳”時加以配置。

東方財富證券：能源安全仍是重要線索

展望后市，A股一季報行情漸入尾聲，可以適度關(guān)注一季報行情表現(xiàn)不突出，但二季度景氣環(huán)比提升的行業(yè)或者有重要催化的產(chǎn)業(yè)主題投資。

上周A股結(jié)構(gòu)出現(xiàn)再平衡，能源安全和國產(chǎn)算力有所表現(xiàn)。美國AI CAPEX驅(qū)動的硬件景氣依然是全球重要產(chǎn)業(yè)線索。另一方面，中東局勢對全球經(jīng)濟(jì)的影響從急性轉(zhuǎn)向慢性，但并未完全消失，如油價持續(xù)高位，那么二季度的原材料成本上升和部分需求抑制對一些行業(yè)的盈利影響依然值得關(guān)注。

同時，即使后續(xù)某個時點(diǎn)霍爾木茲海峽得以復(fù)常，依然預(yù)計能源安全將是全球重要政策線索，中國新能源有望中期受益。

配置方面，一季報行情漸入尾聲，行業(yè)可重點(diǎn)聚焦新能源、煤炭、AI算力、半導(dǎo)體、氦氣、電解鋁、燃?xì)獾?。主題建議關(guān)注商業(yè)航天、機(jī)器人等。

光大證券：延續(xù)震蕩上行

展望后市，在多重利好因素共振下，短期內(nèi)A股市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩上行的格局。

一方面，雖然海外地緣緊張局勢仍在持續(xù)，相關(guān)不確定性尚未完全消散，但經(jīng)過前期的調(diào)整，市場對海外局勢的邊際變化已逐步鈍化，避險情緒帶來的短期擾動持續(xù)邊際弱化。

另一方面，4月或?qū)⒄匍_的重要會議，有望推動市場政策預(yù)期持續(xù)升溫，進(jìn)而帶動市場風(fēng)險偏好逐步修復(fù)，疊加上市公司一季報陸續(xù)進(jìn)入披露窗口期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績韌性有望為市場走勢提供扎實(shí)的基本面支撐，引導(dǎo)場內(nèi)資金向基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的持續(xù)集聚。

風(fēng)格方面，預(yù)計市場在未來或?qū)⒃凇叭醅F(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”及“弱現(xiàn)實(shí)、弱情緒”情景間波動，對應(yīng)于成長及防御風(fēng)格的輪動。

華安證券：擁抱AI硬件核心主線

美聯(lián)儲候任主席凱文·沃什表態(tài)略偏鷹派，但表明通過降息對沖縮表影響保持企業(yè)與居民融資成本不變，同時海外沖突并未出現(xiàn)明顯升級風(fēng)險，外部擾動減弱。4月重要會議召開在即，雖然增量政策概率較低，但基調(diào)延續(xù)偏暖，支撐市場平穩(wěn)過渡。

配置上，緊緊擁抱AI硬件核心主線、任何時候的回調(diào)都提供良好上車機(jī)會。其中，算力和配套業(yè)績兌現(xiàn)優(yōu)異作為本輪產(chǎn)業(yè)景氣周期核心應(yīng)是毫無爭議首選，漲幅將顯著優(yōu)于其他行業(yè)。

此外，漲價領(lǐng)域如儲能鏈、機(jī)械設(shè)備、存儲及半導(dǎo)體設(shè)備，以及創(chuàng)業(yè)板情緒表征軍工也需重視。