曾陷入債務(wù)危機(jī)和家族內(nèi)斗的鋰電負(fù)極材料龍頭杉杉股份（600884.SH）即將正式步入國資控股時(shí)代。

4月22日晚間，杉杉股份公告披露，寧波市鄞州區(qū)人民法院已裁定批準(zhǔn)控股股東杉杉集團(tuán)有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司的重整計(jì)劃，公司控股股東將變更為安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人將變更為安徽省國資委。

這場(chǎng)歷時(shí)一年多的重整大戲，始于杉杉集團(tuán)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。作為浙商資本版圖中的知名企業(yè)，杉杉股份由鄭永剛創(chuàng)立于1989年，1996年在上交所上市，是中國服裝行業(yè)第一家上市公司，后轉(zhuǎn)型進(jìn)入鋰電池材料和偏光片領(lǐng)域，形成兩大核心主業(yè)。

2023年2月，鄭永剛因突發(fā)心臟病離世，此后公司經(jīng)歷了其子鄭駒與遺孀周婷之間的董事長更迭，企業(yè)控制權(quán)一度處于不穩(wěn)定狀態(tài)。2024年，杉杉股份出現(xiàn)自1996年上市以來首次年度虧損，歸母凈利潤虧損3.67億元。

控股股東杉杉集團(tuán)的債務(wù)違約問題持續(xù)發(fā)酵，2025年1月，建設(shè)銀行寧波市分行、寧波鄞州農(nóng)商銀行等多家銀行向法院申請(qǐng)對(duì)杉杉集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整；2025年2月25日，鄞州法院裁定受理重整申請(qǐng)；2025年3月20日，杉杉集團(tuán)及其全資子公司朋澤貿(mào)易被裁定進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整，杉杉股份的重整序幕由此正式拉開。

然而，重整之路并非坦途。2025年6月，由“民營船王”任元林旗下新?lián)P子商貿(mào)聯(lián)合TCL產(chǎn)投、東方資管等組成的聯(lián)合體曾被遴選為首輪重整投資人，并簽署投資協(xié)議，其方案意圖以32.84億元取得杉杉股份23.36%的表決權(quán)。然而，該方案在2025年10月21日召開的第三次債權(quán)人會(huì)議暨出資人組會(huì)議上，因有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組及出資人組未能通過，最終宣告失敗。

首輪重整失敗后，管理人于2025年11月7日啟動(dòng)第二輪重整投資人招募，并大幅提高門檻，明確要求投資人具備偏光片或負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)背景，重整對(duì)價(jià)不得使普通債權(quán)人受償率低于破產(chǎn)清算水平，且每股報(bào)價(jià)原則上不低于11.50元。

這一調(diào)整迅速吸引多方資本競(jìng)逐。遼寧首富方威旗下的方大炭素（600516.SH）、湖南鹽業(yè)、中國寶安（000009.SZ）攜旗下負(fù)極材料龍頭貝特瑞等十余家實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本和國有企業(yè)紛紛現(xiàn)身。然而僅一個(gè)多月后，一度被視為有力競(jìng)爭(zhēng)者的方大炭素便以“盡職調(diào)查時(shí)間短、不充分，無法合理判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值”退出；湖南鹽業(yè)、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）等也相繼退出，重整進(jìn)程再度蒙上不確定性。

直至今年2月初，杉杉集團(tuán)和朋澤貿(mào)易、鄞州法院與重整投資人安徽皖維集團(tuán)簽署《重整投資協(xié)議》，重整局面才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。4月15日，債務(wù)人第四次債權(quán)人會(huì)議表決通過了重整計(jì)劃草案，出資人組會(huì)議也表決通過了出資人權(quán)益調(diào)整方案。各表決組中，職工債權(quán)組、稅收債權(quán)組同意比例均達(dá)100%，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組同意人數(shù)占比89.09%、債權(quán)金額占比99.74%，普通債權(quán)組同意人數(shù)占比77.78%、債權(quán)金額占比88.55%，出資人組同意的出資金額占比85.60%，重整計(jì)劃獲得絕大多數(shù)債權(quán)人及出資人的認(rèn)同。

值得關(guān)注的是，盡管控股股東陷入重整風(fēng)波，但杉杉股份不失為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在去年下半年以來的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈集體回暖背景下，杉杉股份年度業(yè)績也得以扭虧為盈。根據(jù)公司2026年1月31日發(fā)布的2025年年度業(yè)績預(yù)盈公告，杉杉股份預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.0億元至6.0億元，與上年同期相比（同比）將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3.0億元至4.5億元。

杉杉股份稱，2025年度業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈主要得益于公司核心業(yè)務(wù)負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)銷量保持穩(wěn)健增長，盈利同比顯著提升，預(yù)計(jì)兩大業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤9.0億元至11.0億元。

在二級(jí)市場(chǎng)上，杉杉股份股價(jià)也呈現(xiàn)出明顯的回暖態(tài)勢(shì)。截至4月22日收盤，杉杉股份報(bào)收15.16元，當(dāng)日上漲2.43%，總市值回升至341億元。從全年維度看，2025年杉杉股份股價(jià)累計(jì)漲幅超過80%。