連續(xù)11個月刷新歷史紀(jì)錄之后，公募基金總規(guī)模在2026年3月首次出現(xiàn)環(huán)比回落。

4月22日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布最新一期公募基金市場數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，我國境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共165家，其中基金管理公司150家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)15家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計37.53萬億元，較2026年2月末時的38.61萬億元環(huán)比減少2.78%。

盡管總規(guī)模出現(xiàn)回落，但產(chǎn)品供給端的擴(kuò)容步伐并未停歇。截至3月末，全市場基金總數(shù)已達(dá)13930只，單月凈增109只，表明基金管理人布局產(chǎn)品的積極性依舊不減。

值得關(guān)注的是，自2025年4月以來，公募基金總規(guī)模已連續(xù)11個月刷新歷史高點，此次環(huán)比下滑是時隔近一年后首次出現(xiàn)回落。

從各類型基金的規(guī)模變動來看，3月市場呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性分化。除債券型基金逆勢增長外，股票基金、貨幣市場基金、混合型基金與QDII基金均遭遇資金流出。其中，權(quán)益類產(chǎn)品成為當(dāng)月規(guī)模收縮的“主力軍”。

具體來看，股票型基金3月規(guī)模減少5168.49億元，環(huán)比降幅達(dá)9.18%；混合型基金規(guī)模減少3279.10億元，環(huán)比下降8%。此外，QDII基金規(guī)模減少603.01億元，環(huán)比降幅為5.85%；貨幣市場基金規(guī)模減少2674.80億元，環(huán)比下降1.69%。

與上述品種形成鮮明對照的是，債券型基金呈現(xiàn)規(guī)模與份額“雙升”格局，單月規(guī)模增長1388.81億元，環(huán)比增幅達(dá)1.29%；單月份額增長1707.29億份，環(huán)比增幅為1.92%，成為動蕩市場中難得的“避風(fēng)港”。

從份額變動的視角觀察，貨幣市場基金與混合型基金的資金流向與規(guī)模變動基本同步。其中，貨幣市場基金單月份額減少2674.94億份，環(huán)比降幅為1.69%；混合型基金單月份額減少102.33億份，環(huán)比降幅為0.39%。

而QDII基金與股票基金則呈現(xiàn)出“規(guī)模降、份額增”的反差格局。QDII基金單月份額增加214.05億份，環(huán)比增幅為2.34%；股票基金單月份額增加139.97億份，環(huán)比增幅為0.36%。這一現(xiàn)象意味著，盡管上述兩類基金因凈值下跌導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)?？s水，但仍有部分資金選擇逆勢布局或“越跌越買”。

晨星公司分析稱，3月上旬，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，疊加兩會釋放穩(wěn)增長信號并推出算力與綠電協(xié)同發(fā)展的新基建政策，帶動相關(guān)板塊表現(xiàn)良好。與此同時，中東地緣沖突持續(xù)發(fā)酵并呈現(xiàn)長期對峙態(tài)勢，國際油價大幅走高推升全球通脹與經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，引發(fā)全球資本市場系統(tǒng)性調(diào)整。受此影響，市場對企業(yè)成本抬升、盈利承壓的擔(dān)憂加重，風(fēng)險偏好顯著回落，科技、消費等板塊走弱回調(diào)。

進(jìn)入3月下旬，外部風(fēng)險偏好持續(xù)偏弱，市場對前期漲幅較大板塊趨于謹(jǐn)慎，同時海外流動性收緊進(jìn)一步壓制估值，滬指從高位震蕩下探至3800點附近。據(jù)晨星中國統(tǒng)計，偏股型基金在3月集體下跌，大盤風(fēng)格基金的表現(xiàn)優(yōu)于中小盤風(fēng)格基金，價值風(fēng)格基金的表現(xiàn)優(yōu)于平衡和成長風(fēng)格基金。

與之相對的是，晨星中國指出，固收類基金在3月多數(shù)收漲：純債表現(xiàn)不俗，帶動利率債基金、信用債基金和純債基金在3月表現(xiàn)亮眼。這也印證了資金從權(quán)益類資產(chǎn)向固收類資產(chǎn)遷徙的避險邏輯。

QDII方面，晨星公司指出，除商品基金得益于原油上漲的帶動錄得8.44%的漲幅之外，其他QDII基金類別均收跌。受臺股、德股、韓股和美股等海外多國股市普遍走弱影響，環(huán)球股票基金、亞洲股債混合基金和亞太區(qū)不包括日本股票基金分別下跌8.42%、8.43%和10.52%，是整個QDII基金中跌幅最大的三個類別。這也解釋了為何QDII基金在份額持續(xù)增長的情況下，規(guī)模依然出現(xiàn)明顯縮水——海外配置需求依然強(qiáng)勁，但凈值下跌侵蝕了資產(chǎn)規(guī)模。

綜合來看，市場分析人士認(rèn)為，3月公募基金市場規(guī)模的回落，是地緣政治風(fēng)險外溢至資本市場的直接映射。在權(quán)益資產(chǎn)普遍承壓、避險情緒持續(xù)升溫的環(huán)境下，資金從高風(fēng)險的權(quán)益類產(chǎn)品撤出，涌向表現(xiàn)穩(wěn)健的債券類資產(chǎn)，股債之間的“蹺蹺板效應(yīng)”十分明顯。