國(guó)產(chǎn)美妝巨頭業(yè)績(jī)迎來(lái)階段性承壓，上市后業(yè)績(jī)首次下滑。

4月21日晚間，珀萊雅（603605.SH）發(fā)布2025年年度報(bào)告和2026年第一季度報(bào)告。2025年珀萊雅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.95億元，同比下滑1.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.98億元，同比下滑3.5%。今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.05億元，同比下滑2.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.67億元，同比下滑6.05%。

珀萊雅集團(tuán)誕生于2003年，旗下?lián)碛戌耆R雅、彩棠、悅芙媞等知名品牌，覆蓋護(hù)膚、彩妝、洗護(hù)、高功效護(hù)膚等美妝領(lǐng)域。2017年11月于上交所上市，2025年8月籌劃發(fā)行H股擬在港交所上市，目前尚未通過(guò)聆訊。

自珀萊雅2017年A股上市以來(lái)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，持續(xù)創(chuàng)歷史新高。2024年珀萊雅繼續(xù)蟬聯(lián)最賺錢(qián)的國(guó)貨美妝公司，成為首個(gè)躋身“百億俱樂(lè)部”的國(guó)貨美妝企業(yè)。不過(guò)，2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛?025年業(yè)績(jī)同比下滑。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，國(guó)貨美妝崛起，珀萊雅年度業(yè)績(jī)自2020年起大幅增長(zhǎng)，2025年為時(shí)隔十年來(lái)的業(yè)績(jī)下滑。上一次年度營(yíng)收下滑在2016年，降幅為1.33%；上次凈利潤(rùn)下滑在2015年，降幅為9.14%。

過(guò)往珀萊雅集團(tuán)年度營(yíng)收和凈利數(shù)據(jù)，來(lái)源于wind

財(cái)報(bào)指出，去年集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)主要系珀萊雅品牌營(yíng)收減少。

珀萊雅品牌一直以來(lái)是集團(tuán)的頂梁柱。去年該品牌收入達(dá)76.89億元，是所有品牌中唯一一個(gè)營(yíng)收下滑的品牌。財(cái)報(bào)介紹，珀萊雅主要專(zhuān)注科技護(hù)膚，主價(jià)格區(qū)間在200元至500元。近年來(lái)該品牌增速逐年放緩，2023年至2025年同比增幅分別為36.36%、19.55%、-10.39%。該品牌的營(yíng)收占比從此前的超八成降至超七成，2023年至2025年占比分別為80.73%、79.69%、72.64%。

但珀萊雅集團(tuán)多品牌多品類(lèi)布局更為完善，彩妝品牌原色波塔、洗護(hù)類(lèi)品牌Off&Relax（簡(jiǎn)稱(chēng)“OR”）和驚時(shí)均實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的收入增長(zhǎng)，去年上述三個(gè)品牌營(yíng)收占比分別為2.42%、7.03%、0.91%。

珀萊雅集團(tuán)分品牌拆分的業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，來(lái)源于2025年財(cái)報(bào)

雖然營(yíng)收凈利同比下滑，但珀萊雅集團(tuán)去年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比提升1.89個(gè)百分點(diǎn)至73.31%。分行業(yè)來(lái)看，日化行業(yè)業(yè)務(wù)毛利率增加1.89個(gè)百分點(diǎn)至73.31%。護(hù)膚類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率同比增1.8個(gè)百分點(diǎn)至73.37%。美容彩妝類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率同比增2個(gè)百分點(diǎn)至73.45%。洗護(hù)類(lèi)毛利率同比增4.68個(gè)百分點(diǎn)至72.46%。

珀萊雅集團(tuán)去年分行業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源于2025年年報(bào)

其中，去年銷(xiāo)售凈利率為14.45%，同比下滑0.15個(gè)百分點(diǎn)，主要由于銷(xiāo)售毛利率提升以及銷(xiāo)售費(fèi)用率上升。銷(xiāo)售毛利率為73.26%，同比提升1.87個(gè)百分點(diǎn)，主要由于降本提升毛利率。

去年珀萊雅集團(tuán)銷(xiāo)售費(fèi)用為52.59億元，占營(yíng)業(yè)收入比例49.63%，上年同期占比為47.88%；銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加0.98億元，增長(zhǎng)1.91%，主要由于去年形象宣傳推廣費(fèi)同比增加0.64億元，同比增長(zhǎng)1.39%。

分渠道來(lái)看，去年集團(tuán)線(xiàn)上業(yè)務(wù)同比下滑1.14%，線(xiàn)下業(yè)務(wù)同比下滑12.04%。集團(tuán)線(xiàn)上業(yè)務(wù)依舊是大頭，占比超過(guò)95%。其中，線(xiàn)上直營(yíng)業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升，達(dá)到77.39%，據(jù)計(jì)算提升1.94個(gè)百分點(diǎn)。

珀萊雅集團(tuán)分渠道業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，來(lái)源于2025年財(cái)報(bào)

珀萊雅集團(tuán)分渠道業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，來(lái)源于2025年財(cái)報(bào)

在回報(bào)股東方面，財(cái)報(bào)指出，珀萊雅集團(tuán)擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2元（含稅），加上中期已派息每股0.8元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利7.88億元（含稅）對(duì)應(yīng)全年合計(jì)派息比例為52.6%。

21日當(dāng)晚，珀萊雅集團(tuán)還發(fā)布2026年員工持股計(jì)劃草案，總?cè)藬?shù)不超過(guò)124人，包括董事金衍華、CFO金昶、董秘薛霞及其他核心員工121人，受讓價(jià)格為60.90元/股（現(xiàn)價(jià)），總額不超過(guò)7000萬(wàn)元。對(duì)應(yīng)公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，以2025年為基數(shù)，2026年?duì)I業(yè)收入或歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率應(yīng)不低于5%。

來(lái)源于珀萊雅集團(tuán)2026年員工持股計(jì)劃草案公告

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，珀萊雅集團(tuán)目標(biāo)在未來(lái)十年成為全球化妝品行業(yè)前十的企業(yè)。財(cái)報(bào)提及，將超越單一品牌，通過(guò)優(yōu)化品牌矩陣、拓展新品類(lèi)、深化全渠道布局及戰(zhàn)略性投資并購(gòu)，確保業(yè)務(wù)的多元、穩(wěn)健與可持續(xù)增長(zhǎng)。在全球化方面，深耕全球新興市場(chǎng)的同時(shí)積極開(kāi)拓全球成熟市場(chǎng)，通過(guò)“自建+并購(gòu)”相結(jié)合的方式，逐步構(gòu)建覆蓋全球的品牌、用戶(hù)、渠道、研發(fā)與供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)從中國(guó)龍頭向全球領(lǐng)先品牌的戰(zhàn)略進(jìn)階。

談及今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，在珀萊雅品牌方面，財(cái)報(bào)提及，將戰(zhàn)略性鞏固與孵化新增長(zhǎng)曲線(xiàn)，確立并深化在高潛力新興品類(lèi)的布局，將其打造為穩(wěn)固的增長(zhǎng)支柱。同時(shí)，開(kāi)始前瞻性研究與評(píng)估下一個(gè)戰(zhàn)略賽道，為未來(lái)增長(zhǎng)提前儲(chǔ)備技術(shù)與市場(chǎng)認(rèn)知。

據(jù)大智慧VIP，截至4月22日收盤(pán)，珀萊雅（603605.SH）報(bào)61.17元/股，漲1.36%。