周五A股市場(chǎng)震蕩中重心上移。盤(pán)面顯示，以券商股為代表的大金融主線、鋰電為代表的新能源主線、CPO為代表的AI產(chǎn)業(yè)主線輪動(dòng)揚(yáng)升。只是由于大金融主線在午市后沖勁乏力，上證綜指隨之受阻，不過(guò)，仍然收出陽(yáng)十字星。創(chuàng)業(yè)板指則大漲3.70%，刷新2021年底以來(lái)收盤(pán)新高，逼近2021年的高點(diǎn)區(qū)域?？磥?lái)，多頭仍然擁有較為強(qiáng)大的推力，后續(xù)走勢(shì)仍可期待。

業(yè)績(jī)超預(yù)期引發(fā)資金積極回補(bǔ)倉(cāng)位

在近期，由于處在2026年一季度季報(bào)以及2025年年報(bào)披露的高峰期，各路資金將目光聚焦到業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。在周四晚間，中信證券（600030）公布了超預(yù)期的2026年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，從而引發(fā)了各路資金迅速主動(dòng)回補(bǔ)以券商股為代表的大金融主線。由于此類個(gè)股是A股，尤其是上證綜指、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的成份股、人氣股，所以，此類個(gè)股的大漲也推動(dòng)著此類指數(shù)出現(xiàn)了高開(kāi)高走的態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，在午市后，由于跟風(fēng)買(mǎi)盤(pán)有所不足，此類個(gè)股沖勁有所減弱，從而使得上證綜指等股指有所受阻。

不過(guò)，儲(chǔ)能板塊代表性企業(yè)——德業(yè)股份（605117）公布超預(yù)期的一季度季報(bào)信息，從而激發(fā)了各路資金對(duì)儲(chǔ)能板塊的追捧力度，進(jìn)而推動(dòng)儲(chǔ)能板塊龍頭公司寧德時(shí)代（300750）在盤(pán)中高開(kāi)高走，午市后進(jìn)一步拓展?jié)q幅，從而推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指大漲3.7%，不僅創(chuàng)下2026年的新高，也創(chuàng)下近五年來(lái)的新高，且逼近2021年的高點(diǎn)區(qū)域。由此可見(jiàn)，隨著成份股的業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，資金正在大力回補(bǔ)，形成強(qiáng)大推力，從而推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指漸有突破的K線組合。

A股有望重書(shū)牛市新敘事

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板指在近期的強(qiáng)勢(shì)，既有來(lái)自于儲(chǔ)能業(yè)績(jī)超預(yù)期的推力，也有來(lái)自于以CPO為代表的AI產(chǎn)業(yè)主線的推力。其中，龍頭品種的新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）的市值已分別達(dá)到5194億元、8163億元、2790億元，他們市值的持續(xù)膨脹也推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指節(jié)節(jié)走高，漸漸沖擊2021年的高點(diǎn)的態(tài)勢(shì)，牛市特征愈發(fā)清晰可見(jiàn)。

近年來(lái)，尤其是2024年9.24行情以來(lái)，雖然也有量化資金推動(dòng)下的微盤(pán)股拔估值的泡沫牛特征，但是，對(duì)于整個(gè)A股來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的牛市敘事模式愈發(fā)清晰，創(chuàng)業(yè)板指在2024年以來(lái)的表現(xiàn)就是最好的說(shuō)明。在如此新敘事的過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板指雖然不斷走高，但領(lǐng)漲品種的估值并未過(guò)多拔高，泡沫特征并不明顯，比如說(shuō)寧德時(shí)代的動(dòng)態(tài)市盈率只有26倍，且H股股價(jià)居然高過(guò)其A股股價(jià)的近50%。

這不僅意味著創(chuàng)業(yè)板指仍有進(jìn)一步走高的動(dòng)能，也意味著當(dāng)前A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市有望向縱深發(fā)展。其驅(qū)動(dòng)力既來(lái)源于一季度業(yè)績(jī)的超預(yù)期，也來(lái)源于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的強(qiáng)大推力。也就是說(shuō)，當(dāng)前以及未來(lái)的A股牛市，一是結(jié)構(gòu)性牛市，二是驅(qū)動(dòng)力不僅依賴于流動(dòng)性，更依賴于業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)。所以，在后續(xù)走勢(shì)中，仍可相對(duì)積極一些。

在方向上，要契合當(dāng)前牛市敘事的脈絡(luò)，即一方面關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的品種（黃金、鋰為代表的資源，券商，AI以及受AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的出海產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股），另一方面則關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然強(qiáng)勁的品種，比如說(shuō)AI、出海產(chǎn)業(yè)鏈，但也有相對(duì)獨(dú)立的領(lǐng)域，比如說(shuō)已經(jīng)露出產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇預(yù)期的食品飲料類、醫(yī)療器械類、中游制造業(yè)等領(lǐng)域的龍頭品種。

（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210623100001）