“油價我們控制不了，但成本可以。控制住成本，公司的競爭優(yōu)勢就能一直存在?！?月26日舉行的2025年度業(yè)績會上，中國海油（600938.SH/00883.HK）副董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、總裁黃永章表示，地緣政治風險加劇了油價波動，也增加了國際能源格局的不確定性。周期起伏是行業(yè)常態(tài)，應對周期的根本在于企業(yè)內功。 

中國海油是中國最大的海上原油及天然氣生產商。相較于一體化經營的中國石油（601857.SH/00857.HK）和中國石化（600028.SH/00386.HK），純上游油氣勘探開發(fā)商中國海油的業(yè)績與油價變動關聯(lián)更為緊密。自2月底美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊以來，中東局勢持續(xù)緊張，國際油價“高燒不退”，目前全球基準布倫特原油期貨主力合約仍接近110美元/桶，較戰(zhàn)前高出近50%。作為高油價受益標的，據澎湃新聞測算，3月初以來中國海油A股、H股累計漲幅在15%左右。

中國海油高級副總裁、首席財務官穆秀平在業(yè)績會上稱，近期油價波動較大，公司油價掛靠國際標桿油種，“公司的銷售油價通常提前一個月結算，近期國際油價的上漲對公司整體利好，隨著會計入賬，也會逐步體現(xiàn)在公司效益中。”

高油價誘惑下，石油公司會快速提高產量嗎？

“近期的價格增長是否會對我們今年或未來的資本開支有所影響，還要看整體形勢發(fā)展。從目前來看，形勢還具有不確定性，油價在比較高的位置上能持續(xù)多久？沒有人能回答?！敝袊Ｓ透呒壐笨偛瞄惡闈硎?，將持續(xù)跟蹤評估整體形勢發(fā)展，來確定下一步的具體工作。當前還是按照一貫的節(jié)奏、既定任務目標及工作量穩(wěn)健推進。

當天披露的年報顯示，在布倫特油價同比下降14.6%的形勢下，2025年中國海油實現(xiàn)營業(yè)收入3982.20億元，同比降低5.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤1220.82億元，同比減少11.5%，利潤降幅低于同期油價降幅，增儲上產、提質增效部分抵消了油價下降的不利影響；桶油主要成本為27.9美元/桶油當量，同比下降2.2%。去年，中國海油的油氣儲量和產量均創(chuàng)歷史新高，同比增幅均達到7%，完全來自于內生增長。

澎湃新聞注意到，對比油價相近的2021年，中國海油去年的盈利能力大幅提升：布倫特油價降低了3.8%的情況下，該公司的凈產量比2021年增加35.7%、桶油主要成本下降5.4%，導致歸母凈利潤增加了73.7%。

黃永章強調，中國海油堅持資源為王和低成本戰(zhàn)略?！白鳛镋&P（勘探和生產）公司，儲量是可持續(xù)增長的最重要基礎。公司每年的勘探投資保持在相對較高水平，國際上我們也會積極獲取優(yōu)質資源，打牢儲量基礎?！彼Q，產量至關重要，產量提升之后可以攤薄很多成本。除了管理，公司還在通過技術提升成本管控水平，比如無人平臺、AI+等，以保持在業(yè)內的成本優(yōu)勢。

“增儲上產始終是最核心的業(yè)務?！遍惡闈嘎?，中國海油的“十五五”規(guī)劃仍在編制中，具體數(shù)據未出爐，但石油和天然氣的產量均會有明顯增幅。

他還稱，著眼于長遠儲量產量增長目標，近一兩年中國海油在海外的勘探區(qū)塊獲取力度有所增強?！拔覀儸F(xiàn)在有一定的現(xiàn)金流，如果沒有這次中東局勢升級，實際上國際油價處于低潮，低油價更利于尋找理想的海外資產并購機會?！?/p>

年報顯示，中國海油的經營現(xiàn)金凈流入連續(xù)四年超2000億元，自由現(xiàn)金流達974億元；期末資產負債率26.7%，資本負債率降至8.0%；2025年全年派息率為45%。