中東局勢激變之下貴金屬大漲。

3月2日，國際金價開盤大幅上漲。其中，COMEX黃金漲近3%，逼近5400美元/盎司關(guān)口；COMEX白銀開盤觸及96美元/盎司。同時，現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀漲幅一度均超2%。隨后均出現(xiàn)回落。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，COMEX黃金報5338.8美元/盎司，漲1.73%，最高一度站上5400美元/盎司上方，至5409.7美元/盎司。倫敦金現(xiàn)報5334.425美元/盎司，漲1.06%，最高摸至5393.41美元/盎司。

現(xiàn)貨白銀跌0.31%，報93.455美元/盎司；COMEX白銀報93.76美元/盎司，漲0.5%，最高摸至97.30美元/盎司。

消息面上，據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普稱，對伊朗的軍事行動“仍在全力進(jìn)行，直到我們所有目標(biāo)達(dá)成為止”。他威脅稱，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊成員和警察放下武器，“否則必將面臨死亡”，同時再次鼓動伊朗國內(nèi)實現(xiàn)政權(quán)更迭。

分析人士認(rèn)為，隨著中東局勢由威懾博弈階段進(jìn)入實質(zhì)性軍事沖突階段，貴金屬的避險屬性再次助推其價格上漲。

天風(fēng)證券表示，在中東局勢緊張及宏觀不確定性升溫背景下，資金階段性流入貴金屬板塊。2026年開年以來，現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)高波動上行走勢，價格自約4320美元/盎司起步，連續(xù)突破多個關(guān)鍵關(guān)口，一度觸及5598美元/盎司的階段性高點。其間累計最大漲幅約29%，體現(xiàn)避險情緒的抬升。

“伊朗局勢未來仍存在不確定性，雖然黃金高開后短期可能存在一定沖高回落的壓力，但中期上漲動能仍存?！迸d業(yè)證券稱。

接下來，貴金屬價格將作何表現(xiàn)呢？

天風(fēng)證券表示，貴金屬價格波動本質(zhì)上反映的是避險需求、利率預(yù)期與地緣風(fēng)險三者的再平衡。此前貴金屬走強主要源于兩方面因素：一是中東局勢持續(xù)升級背景下的地緣風(fēng)險溢價抬升；二是美國貿(mào)易政策與宏觀政策路徑不確定性上升，對全球經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)期形成擾動。

“同時，降息預(yù)期對黃金形成結(jié)構(gòu)性支撐。美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.2萬人，低于市場預(yù)估的21.6萬人，前值由20.6萬人修正為20.8萬人，整體仍處低位區(qū)間，顯示勞動力市場維持穩(wěn)定，2月失業(yè)率大概率保持平穩(wěn)?！碧祜L(fēng)證券指出。

天風(fēng)證券進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲到3月降息25個基點的概率為4.0%，維持利率不變的概率為96.0%。美聯(lián)儲到4月累計降息25個基點的概率為17.3%，維持利率不變的概率為82.1%，到6月累計降息25個基點的概率為40.9%。在就業(yè)并未顯著惡化的情況下，市場仍預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)將降息兩次，意味著實際利率中樞可能邊際回落。當(dāng)前美聯(lián)儲3月維持利率不變幾乎成為共識，但若市場逐步確認(rèn)6月及之后的降息路徑，實際利率預(yù)期回落將壓低持有黃金的機會成本，將對金價形成中期支撐。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩指出，從貴金屬定價邏輯看，當(dāng)前需重點跟蹤局勢演化路徑：若沖突進(jìn)一步升級，貴金屬在經(jīng)歷1月底以來的深度回調(diào)后，有望依托避險需求驅(qū)動展開較強反彈，建議投資者動態(tài)評估地緣溢價持續(xù)性，做好波動率管理。

Forex.com市場分析師Fawad Razaqzada表示：“黃金將出現(xiàn)額外的避險需求，這可能推動金價再次升至5500美元/盎司左右，甚至可能突破1月份約5600美元/盎司的峰值，創(chuàng)下歷史新高。然而，美元可能反彈，尤其是在原油價格大幅走高的情況下，這可能會限制金價超過這一水平的漲幅?！?/p>

“策略上，我們?nèi)跃S持戰(zhàn)略性看多貴金屬，回調(diào)視為中長期布多機會。短期需關(guān)注若地緣政局緩和的避險需求回調(diào)風(fēng)險。”夏瑩瑩說。

不過天風(fēng)證券強調(diào)，在風(fēng)險事件密集釋放階段，黃金作為避險資產(chǎn)的配置需求階段性上行，但其走勢仍需結(jié)合實際利率與美元環(huán)境綜合判斷。

中財期貨也提醒投資者，隨著地緣政治沖突升級成為核心變量，地緣風(fēng)險已形成“能源-避險-供應(yīng)鏈”傳導(dǎo)鏈條，部分關(guān)鍵大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)軘_動，可能向下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)風(fēng)險，加劇市場波動不確定性。貴金屬(黃金、白銀)因避險需求短期走強，但需警惕局勢緩和后的回調(diào)。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞認(rèn)為，中長期來看，在“美國優(yōu)先”原則下，特朗普政府會繼續(xù)爭奪對外權(quán)益和海外資源，“伊朗政權(quán)更迭”可能是其最終目標(biāo)，這將導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟(jì)秩序持續(xù)調(diào)整、分化與重組，國際局勢的不確定性成為黃金價格的重要支撐，疊加2026 年國際貨幣秩序重構(gòu)成為全球資產(chǎn)主線，美元信用受損、美國財政風(fēng)險加劇的背景下，美聯(lián)儲降息周期延續(xù)進(jìn)一步降低了持有無息黃金的機會成本，且全球央行購金需求維持高位，各國出于戰(zhàn)略考量的持續(xù)購金行為與去美元化趨勢深化形成共振，共同筑牢黃金中長期上漲基礎(chǔ)。