麥當(dāng)勞去年四季度業(yè)績超預(yù)期，全球同店客流量和所有業(yè)務(wù)板塊的同店銷售額均實現(xiàn)強勁增長。

當(dāng)?shù)貢r間2月11日，全球連鎖快餐巨頭麥當(dāng)勞（MCD:US）公布了截至2025年12月31日的第四季度及2025年年度業(yè)績。財報顯示，麥當(dāng)勞去年第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入70.09億美元，同比增長（以下均為不考慮匯率影響下的同比數(shù)據(jù)）6%，超出市場預(yù)期；實現(xiàn)凈利潤21.64億美元，同比增長4%。去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入268.85億美元，同比增長2%；實現(xiàn)凈利潤85.63億美元，同比增長3%。

具體來看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，去年第四季度麥當(dāng)勞全球同店銷售額增長5.7%，超出市場預(yù)期，全球同店客流量和所有業(yè)務(wù)板塊的同店銷售額均實現(xiàn)強勁增長。其中，美國市場同店銷售額同比增6.8%，超出預(yù)期，上年同期為-1.4%。財報指出，增長主要由于美國市場的客單價和客流量的提升，而這主要歸功于成功的市場推廣活動。

在電話會的投資者問答環(huán)節(jié)，麥當(dāng)勞管理層指出，美國市場銷售增長的驅(qū)動力基于價值策略，可享受15%折扣的超值套餐與低至5美元的定點低價產(chǎn)品激發(fā)消費熱情，持續(xù)拉動低收入的群體客流。同時，營銷活動與菜單創(chuàng)新形成協(xié)同效應(yīng)。

價值策略與利潤率如何平衡？管理層指出，去年第四季度美國市場通過客流增長實現(xiàn)利潤率提升，加盟商現(xiàn)金流同比增長；長期來看，客流增長是利潤率可持續(xù)的核心驅(qū)動，技術(shù)優(yōu)化將進一步支撐成本控制。

管理層還提及，麥當(dāng)勞美國市場第四季度同店客流與競爭對手的差距達近年峰值。麥當(dāng)勞去年12月已實現(xiàn)低收入群體市場份額的增長，2026年將持續(xù)鞏固該優(yōu)勢，應(yīng)對低收入群體消費壓力。此外，還將通過飲品創(chuàng)新、雞肉與漢堡等品類的升級，滿足高收入群體需求。

國際經(jīng)營市場也表現(xiàn)突出，去年第四季度同店銷售額增長5.2%，上年同期為0.1%。財報指出，幾乎所有市場的同店銷售額均實現(xiàn)增長。電話會指出，麥當(dāng)勞英國、德國、澳大利亞為核心的市場表現(xiàn)突出，均實現(xiàn)中高個位數(shù)同店銷售增長。

國際發(fā)展許可市場方面，去年第四季度同店銷售額同比增長4.5%。財報指出，日本的同店銷售額增長最為顯著，所有地區(qū)該數(shù)據(jù)均實現(xiàn)增長。中國市場方面，管理層在電話會上指出，中國市場盡管面臨宏觀經(jīng)濟壓力，但仍保持市場份額穩(wěn)定。2025年新增超1000家餐廳，實現(xiàn)全國各省全覆蓋。

三大市場同店銷售額增速數(shù)據(jù)

值得注意的是，對于投資者提出的GLP-1類減肥藥物對消費行為的影響，麥當(dāng)勞管理層指出，尚未觀察到對業(yè)務(wù)的實質(zhì)性沖擊。管理層認(rèn)為，GLP-1使用者仍關(guān)注蛋白質(zhì)攝入，麥當(dāng)勞現(xiàn)有菜單含多款高蛋白選項，將進一步加強高蛋白產(chǎn)品宣傳。此外，公司也將持續(xù)觀察消費行為變化，如零食需求減少、低糖飲品偏好上升等，開展相關(guān)產(chǎn)品測試與創(chuàng)新。

麥當(dāng)勞對2026年的菜單創(chuàng)新有進一步的計劃，將分牛肉、雞肉和飲品品類聚焦。

管理層在電話會上介紹，例如飲品品類，瞄準(zhǔn)全球超1000億美元市場機遇，今年將在美國及部分國際市場推出能量飲料、特調(diào)冰咖啡、果味清爽飲、手工蘇打水等新品。美國市場還將以“麥咖啡（McCafe）”品牌推出全新飲品系列。

值得注意的是，近年來包括麥當(dāng)勞等連鎖快餐品牌均在發(fā)力雞肉品類賽道。麥當(dāng)勞管理層在此次電話會上指出，全球雞肉市場規(guī)模為牛肉品類的兩倍且增長更快，麥當(dāng)勞去年已在排名前十的市場提升雞肉品類份額，目標(biāo)2026年底份額較2023年12月提升至少1個百分點。

此次麥當(dāng)勞還發(fā)布了2026年業(yè)績指引。公司預(yù)計，按固定匯率計算，預(yù)計2026年營業(yè)利潤率將在40%以上的中高段位。預(yù)計2026年資本支出將在37億至39億美元之間，較2025年增加3-5億美元，其中大部分將用于在美國和國際經(jīng)營市場開設(shè)新店。新店擴張將為2026年系統(tǒng)銷售額貢獻約2.5%的增長。

門店擴張方面，管理層在電話會上介紹，公司已連續(xù)三年年均新增超2000家，2025年新增餐廳2275家，新店投資回報表現(xiàn)良好。談及投資邏輯，管理層指出，即使在人口增長緩慢的市場，仍通過搶占優(yōu)質(zhì)點位、擴大市場份額實現(xiàn)增長，新店首年銷售額與投資回報均達預(yù)期。

去年各細(xì)分市場門店數(shù)據(jù)

管理層還在電話會上預(yù)測，計劃今年新增約2600家餐廳，其中美國及國際經(jīng)營市場約750家，國際發(fā)展許可市場超1800家，含中國約1000家；預(yù)計凈新增2100家餐廳，實現(xiàn)4.5%的門店增長率，2027年全球門店目標(biāo)維持5萬家。

談及新年的發(fā)展趨勢，麥當(dāng)勞管理層預(yù)計，美國市場、國際經(jīng)營市場和國際發(fā)展許可市場今年第一季度的同店銷售額數(shù)據(jù)增速，預(yù)計均較去年四季度有所放緩。這主要由于上一季度的營銷活動帶來的高基數(shù)以及惡劣天氣導(dǎo)致客流量減少，一些餐廳不得不縮短營業(yè)時間。其中，國際發(fā)展許可市場方面，主要受中國及拉美部分市場宏觀壓力影響。

截至2月11日美股收盤，麥當(dāng)勞股價報323.21美元/股，跌0.85%。