11月20日，聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）發(fā)布2025/26財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至1464億元，創(chuàng)下季度歷史新高；調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%，達(dá)36.6億元。此外，聯(lián)想集團(tuán)首次披露AI相關(guān)業(yè)務(wù)收入情況，在總營(yíng)收中占比提升至30%。

AI PC正在成為IDG增長(zhǎng)的核心引擎

期內(nèi)，聯(lián)想的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)板塊，在全球PC市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇的大背景下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1081億元，同比增長(zhǎng)12%。盈利能力方面，IDG的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%。

其中，本財(cái)季聯(lián)想PC全球市場(chǎng)份額首次突破25%，領(lǐng)先第二名5.7個(gè)百分點(diǎn)。

聯(lián)想集團(tuán)表示，受AI PC推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性需求升級(jí)正在成為IDG增長(zhǎng)的核心引擎。本財(cái)季，AI終端設(shè)備營(yíng)收在IDG整體營(yíng)收中的占比大幅提升至36%，同比提升17個(gè)百分點(diǎn)，滲透速度顯著加快。聯(lián)想在全球Windows AI PC市場(chǎng)份額達(dá)到 31.1%，繼續(xù)穩(wěn)居全球第一。

AI PC的加速滲透，也提升了IDG業(yè)績(jī)天花板的想象空間。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在AI整合水平提升的背景下，AI PC單位平均售價(jià)通常比傳統(tǒng)PC高出約5%-10%，從而為硬件廠(chǎng)商帶來(lái)毛利率大幅提升的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，隨著AI PC成為行業(yè)增長(zhǎng)主軸，市場(chǎng)對(duì)短期節(jié)奏的判斷也更加聚焦現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)因素。過(guò)去數(shù)個(gè)季度中，外界對(duì)PC市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)一直存有疑慮，但行業(yè)實(shí)際增速連續(xù)多個(gè)季度都顯著高于第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)和市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前，核心元器件成本出現(xiàn)溫和上漲，市場(chǎng)則正在出現(xiàn)更明確的備貨與結(jié)構(gòu)升級(jí)信號(hào)。

聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為，一方面，成本端的變化增強(qiáng)了客戶(hù)“前置采購(gòu)”意愿，帶動(dòng)下游渠道積極補(bǔ)庫(kù)，行業(yè)普遍的漲價(jià)預(yù)期也有望推動(dòng)廠(chǎng)商整體采取更協(xié)調(diào)的價(jià)格上調(diào)策略，以對(duì)沖組件成本的階段性壓力；另一方面，相較于行業(yè)平均水平，聯(lián)想在供應(yīng)鏈的靈活度與風(fēng)險(xiǎn)吸收能力具備顯著優(yōu)勢(shì)，得益于廣泛的元器件采購(gòu)能力與自有供應(yīng)鏈體系，以及與關(guān)鍵供應(yīng)商所保持的長(zhǎng)期、穩(wěn)固、互信合作關(guān)系，聯(lián)想能夠在需求變化和成本波動(dòng)中保持更高的響應(yīng)效率與供給韌性。

就此，聯(lián)想對(duì)下半財(cái)年P(guān)C及ISG（基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)）的“雙位數(shù)增長(zhǎng)”保持信心，并將繼續(xù)推動(dòng)市占率提升。

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)楊元慶在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，文本內(nèi)存、閃存、固態(tài)硬盤(pán)等零部件的短缺和價(jià)格上漲不會(huì)是一個(gè)短期的現(xiàn)象，在明年一年的周期里都會(huì)是這樣的現(xiàn)狀，但聯(lián)想比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)有更好的應(yīng)對(duì)能力。他還透露，聯(lián)想已與核心零部件供應(yīng)商簽訂了最優(yōu)合約，確保明年有足夠的供應(yīng)保障。

AI基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)迅速，AI服務(wù)器收入實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)

聯(lián)想另一板塊ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約293億元，同比提升24%，連續(xù)多季保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出業(yè)務(wù)盈利能力正在企穩(wěn)回升，但期內(nèi)依然有1.18億美元的運(yùn)營(yíng)虧損。

聯(lián)想集團(tuán)表示，虧損主要源于公司加大對(duì)AI能力與基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略投入。一方面，強(qiáng)化市場(chǎng)推廣能力，優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，以捕捉更廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇；另一方面，持續(xù)擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品組合，覆蓋訓(xùn)練、微調(diào)及推理等全鏈路工作負(fù)載，夯實(shí)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

聯(lián)想執(zhí)行副總裁、中國(guó)區(qū)總裁劉軍在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，本財(cái)季，云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收創(chuàng)下同期歷史新高。其中AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，訂單儲(chǔ)備強(qiáng)勁，AI服務(wù)器收入實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)，為未來(lái)交付奠定規(guī)?；A(chǔ)。而企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施方面，聯(lián)想正在針對(duì)大企業(yè)客戶(hù)和中小企業(yè)客戶(hù)的不同業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改善乃至再造。

聯(lián)想第三大業(yè)務(wù)SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)本財(cái)季營(yíng)收同比提升18%，連續(xù)第18個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超過(guò)22%，繼續(xù)穩(wěn)居集團(tuán)三大業(yè)務(wù)中利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)單元，對(duì)整體盈利的貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升。

聯(lián)想集團(tuán)表示，圍繞混合式AI戰(zhàn)略，SSG重點(diǎn)發(fā)力人工智能相關(guān)服務(wù)與方案。本財(cái)季，AI服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，成為推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與價(jià)值雙提升的重要增量來(lái)源。

截至午盤(pán)，聯(lián)想集團(tuán)報(bào)收9.74港元，微漲1.14%。