近日，歐派家居（603833.SH）因“逆勢(shì)高分紅”引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，公司回應(yīng)稱分紅符合公司規(guī)定，但記者梳理其上市后財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)分紅比例逐年攀升，2024年更是創(chuàng)下新高。實(shí)控人姚良松8年間累計(jì)獲得分紅近50億元，占比超66%。

盡管歐派家居在聲明中強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流穩(wěn)健，但業(yè)績(jī)卻面臨壓力，2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙下滑，為上市以來(lái)首次，今年一季度營(yíng)收仍然在下降；面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛和經(jīng)銷商收縮，歐派家居能否維持高分紅承諾，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

逆勢(shì)分紅：大股東從上市公司分紅近50億元

2024年度歐派家居逆勢(shì)加大分紅力度，引發(fā)質(zhì)疑。

歐派家居2024年年度權(quán)益分派實(shí)施公告顯示：A股每股現(xiàn)金紅利為2.48元（含稅），且是實(shí)打?qū)嶎~現(xiàn)金分紅，不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本或送股，分紅總額為15.02億元。

澎湃新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，歐派家居2024年度的分紅比例創(chuàng)上市以來(lái)的新高，達(dá)到當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的57.80%。

澎湃新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去8年，歐派家居的分紅比例超出50%的僅兩年，2024年和2023年度；分紅比例第二高的為2022年和2021年，均是40%。

制圖：澎湃新聞?dòng)浾?龐靜濤

質(zhì)疑的矛頭指向公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)姚良松。歐派家居2024年度現(xiàn)金分紅總額為15.02億元，姚良松分得金額約10億元，占比66.57%，該比例僅次于2020年度的66.94%和2023年度的66.64%。

自2017年上市以來(lái)，歐派家居現(xiàn)金分紅合計(jì)72.29億元，其中2019年每股在獲取1.09元現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)上每股轉(zhuǎn)增0.4股。據(jù)wind數(shù)據(jù)，上市之初，姚良松的持股比例為69.38%，至2021年降至66.19%并維持至今，這些年合計(jì)獲取現(xiàn)金分紅約48.33億元，占現(xiàn)金分紅總額的66.86%。

歐派家居上市以來(lái)的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)      制圖：澎湃新聞?dòng)浾?龐靜濤

8月5日，歐派家居發(fā)布聲明稱，部分自媒體的報(bào)道偏離事實(shí)。對(duì)于分紅，歐派家居表示，公司2024年度的現(xiàn)金分紅事項(xiàng)符合相關(guān)規(guī)定，決策程序合法、合規(guī)。去年9月19日，歐派家居（603833.SH）發(fā)布《未來(lái)三年(2024-2026年)股東分紅回報(bào)規(guī)劃》，原則上每年派發(fā)現(xiàn)金紅利合計(jì)不低于15億元。

大手筆分紅的同時(shí)，2024年歐派家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為189.25億元，同比下降16.93%；歸母凈利潤(rùn)為25.99億元，同比下降14.38%。這是歐派家居成立30年以來(lái)的，首次營(yíng)收下降，也是自2017年上市以來(lái)歸母凈利潤(rùn)首次下降。

制圖：澎湃新聞?dòng)浾?龐靜濤

最近三個(gè)完整年度，歐派家居營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)疲軟甚至下降。對(duì)于其中的原因，歐派家居在2024年中期報(bào)告中提到，家居行業(yè)整體已從快速發(fā)展紅利期過(guò)渡到存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定的前瞻性與敏銳性、前端經(jīng)銷商的獲客策略等均提出更高要求。

對(duì)于行業(yè)環(huán)境，一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上歐派家居稱，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整轉(zhuǎn)型期，受消費(fèi)預(yù)期疲軟等因素影響，短期內(nèi)購(gòu)房需求及配套裝修市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)尚不明朗，這為行業(yè)整體及公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)不確定性。

經(jīng)銷商減少“屬于個(gè)體行為”

和所有家居企業(yè)一樣，歐派家居選擇進(jìn)行大的改革，對(duì)激勵(lì)機(jī)制模式再造等。去年9月，公司董事長(zhǎng)姚良松表示，單品類營(yíng)銷到大家居營(yíng)銷的轉(zhuǎn)彎，之前的預(yù)期有些樂(lè)觀了，沒(méi)想到這個(gè)彎的難度更大，需要的時(shí)間更長(zhǎng)，導(dǎo)致的結(jié)果就是整體目標(biāo)向下修正。

到了今年5月，歐派家居稱，過(guò)去依賴房地產(chǎn)項(xiàng)目的大宗業(yè)務(wù)部門(mén)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，拓展新形態(tài)非地產(chǎn)項(xiàng)目；同時(shí)，公司主張終端“在骨頭縫里找肉”，拓展包括存量舊改、二次裝修、局改等消費(fèi)形態(tài)。

對(duì)于海外業(yè)務(wù)，在5月的業(yè)績(jī)說(shuō)明中，歐派家居表示，公司的海外業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期關(guān)注海外業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，但目前公司海外業(yè)務(wù)的整體業(yè)務(wù)體量仍然比較小，采取目前“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)+海外銷售”的業(yè)務(wù)模式也能有比較不錯(cuò)的效率表現(xiàn)。

在進(jìn)行了兩年多的改革之后，今年一季度，歐派家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.47億元，同比下降4.8%；歸母凈利潤(rùn)3.08億元，同比增加41.29%。

為證明公司的財(cái)務(wù)狀況，歐派家居在聲明里提到，2024年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~54.99億元，同比增長(zhǎng)12.73%；今年一季度的數(shù)值為7.72億元，同比增長(zhǎng)270.91%。

對(duì)于外界質(zhì)疑的門(mén)店減少、甚至出現(xiàn)跑路的情況，歐派家居回應(yīng)稱，個(gè)別經(jīng)銷商因自身經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)資金問(wèn)題，屬于個(gè)體行為，并非公司層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中近一年發(fā)生資金鏈斷裂經(jīng)銷商7家，占比0.13%。

2023年以來(lái)，歐派家居的門(mén)店和經(jīng)銷商均在減少。截至6月末，歐派家居合作經(jīng)銷商超5500家，實(shí)體門(mén)店數(shù)量超7500家。2023年，歐派家居有5745家經(jīng)銷商， 8716家經(jīng)銷門(mén)店；2024年，有5519家經(jīng)銷商，7750家經(jīng)銷門(mén)店。

歐派家居在聲明中同時(shí)表示，在公司推進(jìn)大家居戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與商業(yè)模式變革過(guò)程中，出現(xiàn)的個(gè)別經(jīng)銷商因自身經(jīng)營(yíng)能力不匹配、市場(chǎng)適應(yīng)性不足導(dǎo)致的退出行為，屬于商業(yè)組織演變的自然選擇，是市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)化的客觀規(guī)律。