7月18日，克而瑞地產(chǎn)研究中心發(fā)布的報(bào)告顯示，當(dāng)前房企生存現(xiàn)狀正表現(xiàn)出兩面性，一面是房企債務(wù)違約仍在持續(xù)，另一面是出險(xiǎn)房企債務(wù)重組提速。

報(bào)告稱，由于償債潮到來以及逾期債務(wù)難以償還，房企的融資性現(xiàn)金流流出降幅整體遠(yuǎn)不及現(xiàn)金流流入的降幅。

根據(jù)克而瑞的數(shù)據(jù)顯示，50家重點(diǎn)房企融資性現(xiàn)金流流入從2021年的約37796億元大幅減少35.5%至2022年的24387億元，此后兩年也保持著每年20%左右的跌幅。

與之相對(duì)應(yīng)的是，融資性現(xiàn)金流凈流出在2022年同比大幅增長(zhǎng)607.5%至5434億元，2024年凈流出規(guī)模同比下降93.8%，降幅雖有所收縮，但是房企資金壓力仍然較大，凈流出規(guī)模仍在3000億元以上。

與此同時(shí)，2024年房企債券到期規(guī)模是發(fā)行規(guī)模的兩倍，很顯然房企無法通過借新還舊覆蓋到期債務(wù)。

隨著房企債務(wù)展期或置換，房企償債壓力延后至2025年，全年房企債務(wù)到期規(guī)模達(dá)到了5327億元，比2024年多出接近500億元。而這些債務(wù)多集中在2025年第三季度，到期規(guī)模約1600億元，約占全年的三成。

在銷售市場(chǎng)仍未有明顯起色的背景下，房企債務(wù)違約仍在持續(xù)。

但報(bào)告同時(shí)表示，盡管房企債務(wù)壓力仍大，但是也看到了一些積極信號(hào)。

首先，上半年已有多家房企債務(wù)重組迎來重大進(jìn)展，尤其是協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)與金科股份先后完成司法重整程序，對(duì)提振行業(yè)信心有重要的作用。

進(jìn)入7月，龍光集團(tuán)境內(nèi)債券重組宣告成功，21筆涉及219.6億元境內(nèi)債重組方案獲得全票通過。

在此之前，包括融創(chuàng)中國、旭輝、佳兆業(yè)等在內(nèi)的多家出險(xiǎn)房企的債務(wù)重組或重整已獲批。行業(yè)出清明顯提速，這也將有助于推動(dòng)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

盡管融資難問題依然突出，但房企融資情況有所好轉(zhuǎn)。

從上半年房企融資情況來看，65家典型房企的累計(jì)融資總量為1927.53億元，同比減少27%，降幅較去年同期收窄8.9個(gè)百分點(diǎn)。

頭部房企融資優(yōu)勢(shì)明顯，2025年上半年TOP10房企平均每家融資額為114.98億元，在所有梯隊(duì)中排在首位。不過，TOP51+房企上半年平均每家融資額同比增速最快，達(dá)到了17.81%。

6月單月65家典型房企的融資總量為464.42億元，創(chuàng)2025年新高，實(shí)現(xiàn)同環(huán)比齊增。

報(bào)告認(rèn)為，2025年各項(xiàng)政策利好頻出，房地產(chǎn)政策延續(xù)了寬松導(dǎo)向，在融資端，利好政策包括融資協(xié)調(diào)機(jī)制、專項(xiàng)債收儲(chǔ)、經(jīng)營性物業(yè)貸款以及公募REITs條件的放寬等等，一定程度上緩解了房企的流動(dòng)性壓力。

不過，當(dāng)前融資仍然集中在頭部房企手中，資金依然還是到不了更多需要的企業(yè)手上，仍需加快各項(xiàng)政策落地，并同時(shí)加快房地產(chǎn)企業(yè)出清速度，通過市場(chǎng)化手段讓出險(xiǎn)企業(yè)早日實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑，相信在多重政策利好疊加下，房企盈利難題和現(xiàn)金流緊張的問題將在不遠(yuǎn)的未來得到緩解。