A股處于3450點(diǎn)附近徘徊，當(dāng)市場(chǎng)期盼著A股可以向上突破的時(shí)候，市場(chǎng)卻突然大跌，滬指跌近2%，失守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與滬指相比，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更顯著，跌幅分別為2.83%和3.40%。

在A股出現(xiàn)中陰下跌的背后，其實(shí)A股并不孤獨(dú)。其中，恒生科技指數(shù)下跌超過3%，從10月最高點(diǎn)下跌以來，恒生科技指數(shù)累計(jì)最大跌幅超過了20%。

按照技術(shù)性熊市的定義，當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)從最高點(diǎn)下跌超過20%，這個(gè)位置將會(huì)是“技術(shù)性熊市”。反之，從最低點(diǎn)上漲超過20%的位置，屬于“技術(shù)性牛市”。

恒生科技指數(shù)在前一輪上漲行情中，起到了領(lǐng)漲的影響作用。在最近的調(diào)整行情中，恒生科技指數(shù)卻領(lǐng)跌市場(chǎng)，成為了觀察A股與港股投資情緒的重要風(fēng)向標(biāo)。

除了A股港股之外，包括前些年漲勢(shì)明顯的日本股市，也難逃大跌的壓力。

在亞太股市普遍下跌的背后，主要與強(qiáng)勢(shì)美元的因素有關(guān)。

截至11月14日，美元指數(shù)已經(jīng)突破107關(guān)口，較今年10月份低點(diǎn)上漲了7%。

美元指數(shù)大幅上漲，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率的大幅攀升，導(dǎo)致全球新興市場(chǎng)股市、匯市發(fā)生了較大幅度的波動(dòng)走勢(shì)。

在強(qiáng)勢(shì)美元的影響下，全球市場(chǎng)難免會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)的走勢(shì)。即使A股港股處于估值底部區(qū)域，也難以完全擺脫外部環(huán)境的影響。

外部環(huán)境突然變化，可能會(huì)影響接下來美聯(lián)儲(chǔ)的降息進(jìn)程。一旦美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，對(duì)新興股票市場(chǎng)的影響還是不可忽視的。

今年9月以來，A股港股市場(chǎng)的走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)作有著一定的聯(lián)系性。

今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布今年首次降息，A股市場(chǎng)在9月中下旬走出了放量大漲的行情，美聯(lián)儲(chǔ)降息成為了A股大幅上漲的催化劑。

當(dāng)美元指數(shù)開始拐頭向上，強(qiáng)勢(shì)美元再次歸來時(shí)，A股港股卻出現(xiàn)了調(diào)整行情，可見A股港股與美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)作的關(guān)聯(lián)性比較高。

經(jīng)過了幾天的調(diào)整走勢(shì)后，A股港股的牛市還在嗎？

雖然恒生科技指數(shù)再度步入“技術(shù)性熊市”，但并非A股港股全市場(chǎng)步入技術(shù)性熊市，某一個(gè)市場(chǎng)指數(shù)步入技術(shù)性熊市，并不具有參考價(jià)值。

以A股市場(chǎng)為例，在2689點(diǎn)上漲至3674點(diǎn)的牛市行情中，3227點(diǎn)是這一輪牛市行情的關(guān)鍵點(diǎn)位，這里也是自2689點(diǎn)上漲以來的技術(shù)性牛市位置。

換言之，如果市場(chǎng)有效失守3227點(diǎn)的支撐，那么A股市場(chǎng)這一輪的牛市行情也基本上宣布結(jié)束。時(shí)至目前，A股市場(chǎng)距離3227點(diǎn)還有160點(diǎn)左右的空間，現(xiàn)在談牛市結(jié)束還是為時(shí)尚早。

實(shí)際上，根據(jù)嚴(yán)格的角度分析，A股宣布牛市結(jié)束，需要具備兩個(gè)條件。

第一個(gè)條件，市場(chǎng)指數(shù)從本輪上漲行情的最高點(diǎn)下跌超過20%，且有效跌破半年線與年線的牛熊分界線，從技術(shù)層面上宣布股市重返熊市。

第二個(gè)條件，A股市場(chǎng)單日成交額跌破1萬億，而且連續(xù)三個(gè)交易日失守萬億大關(guān)，從資金層面宣布A股重返熊市。

因此，按照當(dāng)前的市場(chǎng)狀況分析，距離技術(shù)性熊市還有一定的空間。什么時(shí)候同時(shí)滿足上述兩個(gè)條件，那么才是熊市的開始。