作者：行者

斥資85億元收購玉米片生產(chǎn)商Garza Food Ventures LLC，百事公司再次被市場關(guān)注。

只是，在消費形勢多變和市場競爭加劇的大背景下，百事公司的“收購行動”能夠成功嗎？

百事頻繁并購為哪般？

美國當?shù)貢r間10月1日，百事公司宣布已簽署最終協(xié)議，以12億美元（折合84.63億元）的價格收購Garza Food Ventures公司。

公開資料顯示，Garza Food Ventures是一家食品企業(yè)，旗下有Siete零食品牌。Siete總部位于德克薩斯州，成立于2014年，主要生產(chǎn)墨西哥傳統(tǒng)風味的玉米餅、莎莎醬、調(diào)味品、醬汁、餅干以及各種零食。

百事公司收購Siete有兩個值得關(guān)注的點：一是Siete有著鮮明的文化特色，生產(chǎn)墨西哥食品，所以，本次收購將豐富百事公司的產(chǎn)品線，融入多元文化；二是Siete主打健康飲食，用非傳統(tǒng)原料（如杏仁粉）作為替代，制作玉米餅等墨西哥傳統(tǒng)食品，如今已經(jīng)從玉米餅和薯片業(yè)務(wù)擴展到醬料、調(diào)味品、豆類甚至餅干產(chǎn)品。在收購通報中，百事公司也明確表示通過這次收購將能擴大健康食品的供應(yīng)。

隨著無麩質(zhì)被納入健康生活方式，甚至成為主流，據(jù)說2020年近四分之一經(jīng)常做烘焙的美國人會購買無麩質(zhì)面包或松餅粉。所以，通過收購Siete，百事公司不僅可以滿足美國當?shù)叵M者對不含谷物和無麩質(zhì)食品日益增長的需求，而且還可以趁機拓展新市場。

但是，本次收購也遭到外界質(zhì)疑。主要存疑的地方是雖然以百事公司的規(guī)模、專業(yè)知識和制造能力，可以降低Siete的產(chǎn)品成本，但Siete成立僅僅10年，還無法與大品牌進行競爭，百事公司卻要花費12億美元收購，可能存在一定風險。

值得注意的是，近年來，百事公司多次進行對外并購，比如收購Health Warrior、Bare Snacks、PopCorners等品牌。Health Warrior生產(chǎn)富含植物營養(yǎng)和奇亞籽等所謂“超級食品”的蛋白粉、蛋白棒和松餅；Bare Snacks是烘焙水果蔬菜生產(chǎn)商，也是健康植物代餐品牌；PopCorners是英國高級薯片品牌，擁有不過度加工的傳統(tǒng)制作工藝。

不難看出，百事公司正在通過對外并購健康食品品牌，拓展自己在植物代餐、低糖氣泡、功能飲料、蛋白食品等不同領(lǐng)域的市場空間。

這背后是近年來健康食品市場蓬勃發(fā)展，消費者對低糖、低卡和植物基食品青睞有加，消費者和市場變了，對此，百事公司只能順應(yīng)市場需求，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。甚至早在2016年，百事公司前CEO Indra Nooyi就制定了明確的健康戰(zhàn)略目標，計劃在2025年前將旗下大部分飲料的熱量控制在100卡路里以內(nèi)，并對其主打品牌進行鈉和飽和脂肪含量的嚴格限制。

相比于通過業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績增長，收購的方式雖然簡單粗暴，但的確能迅速見效。不過，值得一提的是，一系列的收購動作同時折射出百事公司可能存在增長焦慮，收購不僅僅是其完善自身業(yè)務(wù)的主動作為，還可能是維持增長的無奈之舉。

百事三季度營收罕見下跌

10月9日，百事公司公布的2024年第三季度財務(wù)報告顯示，第三季度凈營收為233.2億美元，同比下降0.6%，略低于市場預期的238億美元；歸母凈利潤為29.3億美元，低于去年同期的30.9億美元。

整個前三季度，百事公司凈營收為640.7億美元，同比微增0.7%；凈利潤為80.92億美元，同比增長3.3%。

關(guān)于第三季度營收下滑的原因，百事公司在2024年第三季度業(yè)績電話會上指出，受消費者支出下降和地緣政治緊張局勢影響，公司整體有機收入增長放緩至低個位數(shù)。

在百事公司首席執(zhí)行官龍嘉德看來，過去幾年，通脹壓力和借貸成本上升的累積影響持續(xù)對消費者的預算和支出模式造成沖擊。由于食品和其他產(chǎn)品價格上漲，消費者不得不減少消費，選擇更小的包裝和份量，并減少在便利店購物，而便利店通常占百事可樂飲料銷售額的較大份額。

除了常規(guī)原因，百事公司第三季度營收下滑還受到食品安全問題影響。去年12月，百事公司桂格燕麥產(chǎn)品首次因潛在的沙門氏菌污染被召回，并在今年1月擴大了召回范圍；今年6月，百事公司甚至正式關(guān)閉與召回相關(guān)的桂格燕麥工廠。由此導致第三季度桂格食品北美公司銷售額下滑13%，這對百事公司整體營收造成不利影響。

此前，百事公司已經(jīng)連續(xù)兩個季度銷售額低于預期，鑒于此，百事公司下調(diào)了今年的收入預期，預計全年有機收入將增長1%-3%，而此前的預測增幅為4%。

百事公司亞太市場營收同樣在下滑。財報顯示，第三季度，百事公司在亞太市場實現(xiàn)凈營收11.95億美元，去年同期為12.17億美元；營業(yè)利潤為2.62億美元，去年同期為2.39億美元。

實際上，最近幾年百事公司業(yè)績增速經(jīng)歷“過山車”。營收方面，百事公司于2021年取得階段性12.9%的高增速后，隨后兩年便持續(xù)下滑，2023年降至5.9%；凈利潤方面，2022年其增長率達到階段性高點17.0%后，2023年陡然跌至1.8%，該年91億美元的凈利潤增量也低于2018年。

2022財年第一財季到2023財年第四財季，2023財年第四財季是百事公司營收增速唯一下跌的財季，雖然同比只是微跌。

此外，百事公司的銷售凈利率早已不復當年，最近幾年的低點是2021年的9.6%，和2018年的19.4%相比，足足下降了一半。

百事公司增長乏力和價格策略有一定關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，百事公司的咸味零食、碳酸飲料和運動飲料的價格平均上漲了41%；過去5年，美國便利店的薯片價格平均上漲了47%、12瓶裝蘇打水的價格則上漲了66%。

零售價格上升導致消費者購買次數(shù)減少，從而影響百事公司的銷量。以至于百事公司不得不通過折扣提振銷量，比如針對菲多利產(chǎn)品開展降價促銷活動，但由于促銷力度有限，不足以改變整個菲多利業(yè)務(wù)的銷量走勢。

在中國市場壓力加大

從1981年入華，百事公司進入中國市場已經(jīng)超過40年。但隨著消費形勢變化、競爭環(huán)境改變，百事公司在中國市場面臨的經(jīng)營壓力逐漸加大。百事公司首席執(zhí)行官龍嘉德透露，中國市場的食品業(yè)務(wù)份額在增加，但增長率從兩位數(shù)降至個位數(shù)。

拿飲料品類中的可樂來說，在中國市場，雖然形成了以可口可樂和百事可樂為主導的雙寡頭格局，但隨著行業(yè)發(fā)展，其他飲料品牌也在不斷崛起，市場競爭日益升溫。年內(nèi)，包括可口可樂和百事可樂在內(nèi)的多家品牌競相提高產(chǎn)品價格，就反映了市場現(xiàn)狀。

除了市場競爭加劇，百事公司在中國市場還面臨著原材料上漲、終端經(jīng)營成本上升等不利因素。其中，可樂的主要原材料糖、水、二氧化碳近年來不斷上漲，隨著經(jīng)濟發(fā)展和人口結(jié)構(gòu)變化，中國市場勞動力成本也在不斷上升，這都對百事公司構(gòu)成挑戰(zhàn)。

因此，包括百事公司在內(nèi)的食品企業(yè)的提價行為不只是市場競爭使然，還是經(jīng)營成本上升所致。問題是在消費降級背景下消費者很難接受漲價，這等于給百事公司日后繼續(xù)提價出了道難題。

面對中國市場消費趨勢變化，百事公司還采取了一系列的應(yīng)對措施。

飲料業(yè)務(wù)和食品業(yè)務(wù)是百事公司的兩大業(yè)務(wù)，但如今這兩大品類在中國市場正在朝著健康化、多元化方向發(fā)展。市場上關(guān)于喝可樂、吃薯片容易引發(fā)健康問題的話題已非罕見。

對此，百事公司加速“健康化”轉(zhuǎn)型。比如其推出桂格益生菌發(fā)酵燕麥即食燕麥片、0糖0脂的7喜、含整果榨取的檸檬汁等，以及打造吸引注重健康的消費者的品牌，比如低卡爆米花Smartfood、空氣脆脆PopCorners等。

百事公司的“益生菌發(fā)酵燕麥”采用桂格突破性發(fā)酵技術(shù)，燕麥粉發(fā)酵過程集齊五大益生菌種，并含有超能纖維Q發(fā)酵小分子，主打“腸道好吸收”的賣點；佳得樂日常補水系列主打“口味輕爽好喝”，拓寬日常生活場景。

百事公司也表示，在食品業(yè)務(wù)方面，百事公司將重點放在薯片類別，通過推出多口味和多層次產(chǎn)品滿足消費者需求。此外，百事公司還將拓展多元文化產(chǎn)品和價值產(chǎn)品，并進入新渠道，以擴大市場份額。在飲料業(yè)務(wù)方面，百事公司將重點提高美國飲料業(yè)務(wù)的利潤率，并表示對能量飲料品類的長期發(fā)展持樂觀態(tài)度。

但目前這些舉措能為百事公司帶來多大收益，在復雜的消費形勢和日益激烈的市場競爭之下尚不可知。

和對外并購如出一轍，投資亦是百事公司獲取增長動力的途徑之一。今年9月，百事公司宣布山東食品生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)。據(jù)悉，該工廠首期建筑面積約35000平方米，固定資產(chǎn)投資4.5億元，配備兩條全新自動化薯片生產(chǎn)線，年滿產(chǎn)生產(chǎn)能力可達約2.5萬噸。今年6月，總投資額達13億元的百事食品陜西生產(chǎn)基地正式破土動工。

誠然，在控制好成本、提高運營效率的前提下，通過收購品牌、增加產(chǎn)品線有可能為百事公司帶來新的增長動力，百事公司同時還需要做好品牌整合、市場拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新等工作。