日經(jīng)225指數(shù)大幅下跌，并把調(diào)整壓力延伸至亞太市場(chǎng)。繼8月1日出現(xiàn)2.49%的跌幅后，8月2日的日經(jīng)225指數(shù)更是出現(xiàn)了盤中5%以上的跌幅。繼今年7月11日的高點(diǎn)調(diào)整以來(lái)，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下跌近6000點(diǎn)，累計(jì)最大跌幅接近15%。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)自低位上漲超過(guò)20%，那么將意味著市場(chǎng)步入技術(shù)性牛市。反之，當(dāng)市場(chǎng)自高位下跌超過(guò)20%，將步入技術(shù)性熊市。

按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，日本股市的跌幅尚未達(dá)到技術(shù)性熊市的標(biāo)準(zhǔn)。如果日經(jīng)225指數(shù)再下跌5%以上，那么將會(huì)面臨技術(shù)性熊市的考驗(yàn)。

日本股市大跌，引發(fā)全球市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。這一次日本股市的大跌，導(dǎo)火索是日本央行推出了“加息+縮表”的組合拳。雖然日本的短期利率只是上調(diào)至0.25%，這個(gè)加息幅度并不算大，但考慮到日本長(zhǎng)期處于負(fù)利率的狀態(tài)，這一次的“加息+縮表”措施，對(duì)市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)較大的影響。

在負(fù)利率的環(huán)境下，投資者更愿意把錢投資股票市場(chǎng)，而不是存進(jìn)銀行，因?yàn)樵谪?fù)利率的環(huán)境下，會(huì)推動(dòng)大量的資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。長(zhǎng)期寬松貨幣政策，疊加負(fù)利率的環(huán)境，也促使日本股市長(zhǎng)期上漲，并創(chuàng)出了歷史新高。

日元持續(xù)大漲，在加息的影響下，大量資金開(kāi)始回流至日本市場(chǎng)之中。但是，多年來(lái)日本市場(chǎng)存在一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象，即日元與日本股市之間存在著明顯的反向關(guān)系，即日元持續(xù)升值，卻給日本股市構(gòu)成了資金分流的影響。日元持續(xù)升值，日本股市反而受到了一定程度上的沖擊壓力。

雖然日本股市接連大跌，但對(duì)A股市場(chǎng)的影響卻比較有限。

究其原因，這一輪日本牛市行情，A股市場(chǎng)并未跟進(jìn)。同理，在日本股市走熊的背景下，A股市場(chǎng)也沒(méi)有跟隨下跌的道理了。

同時(shí)，日本股市走了多年的牛市行情，整體估值已經(jīng)不便宜了。與之相比，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期處于底部震蕩局面，依靠低估值的優(yōu)勢(shì)，A股市場(chǎng)更具有一定的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。

此外，A股市場(chǎng)已經(jīng)先后確立了政策底、估值底，股市在3000點(diǎn)下方的調(diào)整空間比較有限。在日本股市全面走牛的背景下，A股市場(chǎng)基本上處于筑底階段，市場(chǎng)調(diào)整壓力已經(jīng)被消化掉了。

雖然日本股市接連下跌，但從外部環(huán)境分析，今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期較高，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了降息周期，那么將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)有利的外部環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)降息的利好遠(yuǎn)大于日本股市下跌的利空影響，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，日本股市下跌對(duì)A股的影響比較有限，市場(chǎng)更愿意看美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

漲多了就會(huì)下跌，跌多了也會(huì)上漲。對(duì)日本股市來(lái)說(shuō)，這一輪調(diào)整的導(dǎo)火索是“加息和縮表”，但從本質(zhì)上分析，這一輪調(diào)整來(lái)自前期漲幅太大，股市存在自我調(diào)節(jié)的需求，“加息和縮表”也成為了股市調(diào)整的理由。

以美國(guó)股市、日本股市為代表的市場(chǎng)，已經(jīng)漲了多年，市場(chǎng)已經(jīng)積聚了大量的獲利籌碼，調(diào)整的壓力還是不可小覷的。漲多了自然離不開(kāi)調(diào)整，在美股、日本股市展開(kāi)調(diào)整的背后，反而有利于低估值市場(chǎng)的表現(xiàn)。

但是，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，歸根到底還是來(lái)自股市的投資生態(tài)問(wèn)題。只有改善了股市的投資生態(tài)，A股才會(huì)走出一輪牛市行情。