“并購的背后是有資本助力的，因為資本已經(jīng)燒不起了?！?/p>

近日，北京，第十八屆中國股權(quán)投資年度論壇/2018投資界年會舉辦間隙，GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績勛在接受澎湃新聞記者專訪時，做出了這樣的表述。

在采訪中，符績勛介紹了自己選擇投資哈啰出行（原名“哈羅單車”），并為其引入阿里巴巴戰(zhàn)略投資，最終改變行業(yè)格局的決策過程。符績勛判斷，大出行領(lǐng)域的幾個新興勢力，包括網(wǎng)約車、共享單車、智能汽車等，未來都會聚焦到無人駕駛汽車上，變得越來越趨同。

符績勛在風(fēng)險投資領(lǐng)域擁有超過18年投資經(jīng)驗，投資項目中包括百度、阿里巴巴、去哪兒、滴滴出行、Grab,、哈啰出行、小鵬汽車等知名公司。同時，符績勛還是眾多重大并購重組案背后的關(guān)鍵人物，包括優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、蘑菇街美麗說、滴滴快的、運滿滿貨車幫等，被媒體評價為“并購?fù)剖帧薄?/p>

紀(jì)源資本（GGV Capital）是美國硅谷最早投資中國企業(yè)的風(fēng)險投資基金之一，知名投資組合還包括阿里巴巴、去哪兒、Airbnb、小紅書、Wish、Musical.ly等。10月16日，紀(jì)源資本宣布完成總額18.8億美元基金募集，至此總共管理的資產(chǎn)達(dá)到13只基金，約62億美元。

為哈啰出行引入阿里，逆轉(zhuǎn)行業(yè)形勢

在共享單車領(lǐng)域，ofo和摩拜搶占了市場先機(jī)，但符績勛投資了哈啰出行。

2016年春季，共享單車行業(yè)方興未艾，為人們的生活增添了很多便利。符績勛介紹，當(dāng)時天氣很好，每輛單車的騎行數(shù)也很高，當(dāng)時的押金還能再去買車，大的邏輯好像很對。但由于對單車經(jīng)濟(jì)的盈利模式和運營效率始終保持懷疑，符績勛看過摩拜和ofo，最終都沒有投。

直到2016年稍晚，哈啰出行的CEO楊磊找到符績勛，拿出了杭州、福州兩個試點城市的數(shù)據(jù)，符績勛才決定投資。從先投500萬開始，有了一定發(fā)展之后，符績勛又拉來成為資本合伙人沙燁一起，為哈啰出行投資了B輪。

哈啰出行有兩個突破點讓符績勛決定投資。

一是利用了一系列智能技術(shù)手段提高單車的運營效率，如電子圍欄技術(shù)；二是“農(nóng)村包圍城市”先下沉再競爭的發(fā)展戰(zhàn)略，主打二三線、甚至三四線城市發(fā)展。

符績勛介紹，單車和網(wǎng)約車不一樣，一是它需要買車投放，這對資本提出了要求，還造成有個時間周期；二是它半徑很短，只有三公里，所以它是一個城市性的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，每個城市都是一個單體網(wǎng)點，譬如上海要輻射到蘇州就很難，而中國有大量的中小城市。

當(dāng)時ofo和摩拜主打一二線城市市場，而哈啰出行選擇了先下沉再競爭。符績勛對這種戰(zhàn)略表示認(rèn)可，“很多下層城市公共交通體系不完善，需要共享單車這種公共體系，這個戰(zhàn)略我覺得也挺對的?！?/p>

阿里巴巴投資哈啰，讓共享單車的行業(yè)形勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

符績勛為哈啰出行引入戰(zhàn)略巨頭做了很多工作。他介紹：“我們也找過百度，后來我花了較多時間在阿里。我記得當(dāng)時還拉了蔡崇信跟楊磊聊了一個多小時。”

他繼續(xù)補充道：“阿里不是盲目的，他們做了大量的分析。原本阿里和ofo已經(jīng)是同一個戰(zhàn)隊，但他們確實看到共享單車經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵在于整個運營的效率，而運營的效率從單位經(jīng)濟(jì)模型去看，楊磊這個團(tuán)隊做的非常棒?！?/p>

2017年10月，哈啰出行并購永安行。2017年12月，哈啰出行得到了螞蟻金服等資方進(jìn)行的D1輪融資共3.4億美元。2018年4月美團(tuán)并購摩拜之后，2018年6月，螞蟻金服對哈啰出行加注了20億元人民幣的E輪融資。共享單車的行業(yè)形勢開始逆轉(zhuǎn)。

大出行領(lǐng)域新勢力最終都會聚焦無人車

以哈啰出行為出發(fā)點，符績勛看到了出行服務(wù)領(lǐng)域更大的想象空間，一是從共享單車衍生至網(wǎng)約車和公共交通，二是發(fā)展未來的無人駕駛汽車。

符績勛介紹，單車生意的頻次很高，一天是兩點幾次，這高于網(wǎng)約車打車的頻次。在高頻使用的基礎(chǔ)上，一方面，可以通過助力車提高行駛距離，提升服務(wù)。另一方面，也可以從高頻轉(zhuǎn)而去做低頻的服務(wù)，甚至包括網(wǎng)約車，即在單車的入口里可以加入網(wǎng)約車功能。共享單車的商業(yè)邏輯因此向網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、平臺效應(yīng)發(fā)展。

9月17日，哈羅單車更名為“哈啰出行”，除了業(yè)務(wù)延伸至助力車，聯(lián)合首汽約車、嘀嗒出行、高德地圖等多家出行服務(wù)商，增加網(wǎng)約車服務(wù)，還與上海申通地鐵集團(tuán)啟動“地鐵+單車一體化智慧接駁“的創(chuàng)新合作，涉足公共交通，正式宣告進(jìn)入大出行領(lǐng)域。

除了平臺效應(yīng)，符績勛還注意到，管理共享單車實際上是在和物交互，這一點和智能汽車是一樣的。

符績勛認(rèn)為，單車或無人駕駛汽車都是在采用信息化、數(shù)據(jù)化的方式，包括傳感器、GPS等技術(shù)進(jìn)行管理，“這種智能車的管理路徑，可以想象一個更長遠(yuǎn)的時代，那就是無人車的未來?！?/p>

符績勛因此判斷，大出行領(lǐng)域的幾個新興勢力，不管是網(wǎng)約車、共享單車、還是新興的智能汽車，“大家未來都會聚焦到無人駕駛汽車上，越來越趨同?！?/p>

資本燒不起了就會推動并購重組

符績勛認(rèn)為，行業(yè)需要一定程度的競爭，加上一定程度的規(guī)范，讓有牌照的公司有一定的獲利空間，利用收益去提高服務(wù)的水準(zhǔn)，并制定服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。

符績勛是一系列重大企業(yè)并購重組背后的關(guān)鍵人物，包括優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、蘑菇街美麗說、滴滴快的、運滿滿貨車幫等。近年來，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司在資本的助力下得以高速發(fā)展。很多行業(yè)都經(jīng)歷了從充分競爭、到少數(shù)幾家行業(yè)龍頭、到最后面臨兼并重組的現(xiàn)象。

符績勛以發(fā)展時間較長的在線視頻行業(yè)舉例稱，早年除了有多家獨立視頻網(wǎng)站之外，還有多種利用p2p下載原理的用戶端，如PPS、PPLive等，市場競爭很多元化。直到2009年，國家開始頒發(fā)網(wǎng)絡(luò)視聽牌照，并出臺相應(yīng)規(guī)范，包括內(nèi)容的規(guī)范、版權(quán)的規(guī)范等。行業(yè)開始進(jìn)入治理期。

大約3年的行業(yè)治理期后，2012年，符績勛推動了中國當(dāng)時最大的兩家在線視頻網(wǎng)站優(yōu)酷和土豆的合并。2015年11月，阿里巴巴宣布以45億現(xiàn)金收購優(yōu)酷土豆集團(tuán)。

符績勛補充道，經(jīng)歷了一段時間的發(fā)展后，企業(yè)的收入和產(chǎn)出最終需要進(jìn)入一個穩(wěn)定的格局。格局穩(wěn)定后，因高速發(fā)展引起的一些亂象就會逐漸淡化。但在達(dá)到平衡之前，“如果不整合并購，就無法達(dá)到一個規(guī)模效應(yīng)?！?/p>

“當(dāng)然這當(dāng)中并購的背后是有資本助力的，因為資本已經(jīng)燒不起了?！狈儎籽a充，“它的估值、資金消耗等都到達(dá)了一定體量。這時候資本就會推動并購的發(fā)生?！?/p>

“外賣也是同樣的，最早有很多家，最后變成只剩餓了么跟美團(tuán)，餓了么直屬于阿里，而且現(xiàn)在外賣的補貼也越來越少。隨著時間周期，大家打到一個階段后會找到一種平衡，達(dá)到平衡的時候，整合并購的可能性就會弱化?！狈儎籽a充道，“滴滴跟快的合并后，跟優(yōu)步又合并，其實都是有資本的推手在背后促成這個事情?！?/p>