IPO市場迎來重大規(guī)則調(diào)整。

4月12日，證監(jiān)會及滬深交易所制定并出臺一攬子落實“國九條”配套政策文件和制度規(guī)則。在國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》同時，滬深北證券交易所就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《股票發(fā)行上市規(guī)則》等19項具體業(yè)務(wù)規(guī)則向社會公開征求意見，涉及提高上市條件、規(guī)范減持、嚴格退市標準等方面。

聚焦IPO市場，澎湃新聞注意到，為進一步突出主板大盤藍籌定位要求，滬深交易所擬適度提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)指標。其中，主板第一套上市標準中的最近3年累計凈利潤指標從1.5億元提升至2億元，最近一年凈利潤指標從6000萬元提升至1億元；創(chuàng)業(yè)板第一套上市標準的凈利潤指標，將最近兩年凈利潤指標由5000萬元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求。

此外，為進一步提升申報質(zhì)量，防治“帶病申報”，滬深交易所在原規(guī)定的1年內(nèi)2次不予受理等情形基礎(chǔ)上，增加“一查即撤”“一督即撤”情形，設(shè)置6個月的申報間隔期。

主板、創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)指標提高

“從嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、從源頭上提高上市公司質(zhì)量、有效保護中小投資者合法權(quán)益等現(xiàn)實需要看，目前主板、創(chuàng)業(yè)板的上市條件存在不適應(yīng)性，主要是財務(wù)指標偏低，部分申報企業(yè)利潤規(guī)模較小、抗風險能力偏弱，上市后業(yè)績?nèi)菀壮霈F(xiàn)較大波動；其他相關(guān)指標綜合性不足，引導企業(yè)申報合適板塊的作用還不夠充分?！鄙罱凰诖鹩浾邌栔斜硎?，在深入研究基礎(chǔ)上，修訂相關(guān)規(guī)則，完善上市條件和板塊定位要求，增強其適應(yīng)性和引導功能。

澎湃新聞注意到，滬深交易所《股票上市規(guī)則（征求意見稿）》的重點之一，為適度提高主板上市財務(wù)指標。

一是，將第一套上市標準中的最近3年累計凈利潤指標從1.5億元提升至2億元，最近一年凈利潤指標從6000萬元提升至1億元，最近3年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指標從1億元提升至2億元，最近3年累計營業(yè)收入指標從10億元提升至15億元；

二是，將第二套上市標準中的最近3年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額指標從1.5億元提升至2.5億元；

三是，將第三套上市標準中的預(yù)計市值指標從80億元提升至100億元，最近1年營業(yè)收入指標從8億元提升至10億元?？苿?chuàng)板上市條件本次不作修改。

新修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》同步提高上市財務(wù)指標。

一是，提高創(chuàng)業(yè)板第一套上市標準的凈利潤指標，將最近兩年凈利潤指標由5000萬元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求，突出公司的抗風險能力；

二是，提高創(chuàng)業(yè)板第二套上市標準的預(yù)計市值、收入等指標，將預(yù)計市值由10億元提高至15億元，最近一年營業(yè)收入由1億元提高至4億元，支持規(guī)模、行業(yè)及發(fā)展階段適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)上市。

值得注意的是，修訂后的主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件，擬自新上市規(guī)則發(fā)布之日起實施，尚未通過上市委審議的主板、創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)應(yīng)當適用新的上市條件；已通過上市委審議的，適用修訂前的上市條件。

上交所在答記者問時表示，通過上述調(diào)整，有利于引導市場預(yù)期，進一步突出主板大盤藍籌特色。同時，上交所還將同步修訂《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，進一步完善科創(chuàng)板定位把握標準，支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。這些舉措將促進不同板塊的差別化定位和協(xié)同發(fā)展，健全完善多層次資本市場體系。

“一查就撤”增設(shè)6個月的申報間隔期

在修訂《股票發(fā)行上市規(guī)則》同時，《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》中進一步明確主板定位，對發(fā)行人的行業(yè)地位等提出細化要求。

具體來看，本次滬深交易所《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》修訂堅持目標導向、問題導向，聚焦審核實踐中各方高度關(guān)注的板塊定位、財務(wù)真實性、內(nèi)控規(guī)范性、信息披露質(zhì)量等核心問題，對審核把關(guān)機制相關(guān)規(guī)定進行了針對性地調(diào)整優(yōu)化。

一是明確板塊定位把握要求。從行業(yè)地位、經(jīng)營規(guī)模、核心技術(shù)工藝、行業(yè)趨勢、經(jīng)營穩(wěn)定和轉(zhuǎn)型升級等方面，進一步明確發(fā)行人、保薦人對主板定位進行評估、判斷的具體要求。明確科創(chuàng)板的主要服務(wù)方向，與上位規(guī)則保持一致。

二是壓實發(fā)行人及“關(guān)鍵少數(shù)”責任。明確發(fā)行人應(yīng)保證相關(guān)信息披露準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力；發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當增強誠信自律法治意識，完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計。

三是壓實中介機構(gòu)責任。把防范財務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置，明確保薦人應(yīng)當從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責任機制，強化中介機構(gòu)對資金流水、客戶、供應(yīng)商等方面的核查義務(wù)；明確審核重點關(guān)注中介機構(gòu)對資金流水、客戶供應(yīng)商穿透等方面的核查依據(jù)是否充分、現(xiàn)場核驗方式是否合理合規(guī)。

四是拓展現(xiàn)場督導適用范圍。明確本所可通過抽取一定比例的方式對相關(guān)中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行現(xiàn)場督導；明確發(fā)生重大會后事項的情況下，交易所可以根據(jù)需要進行現(xiàn)場督導。

五是完善終止審核情形。明確信息披露質(zhì)量存在明顯瑕疵，嚴重影響投資者理解或者本所審核，以及發(fā)行人不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或板塊定位的，交易所依規(guī)予以終止審核。

六是強化自律監(jiān)管手段。增加規(guī)定中介機構(gòu)組織、指使、配合財務(wù)造假等惡劣違規(guī)情形的處分依據(jù)；將存在累計兩次不予受理情形的保薦人申報間隔期由3個月延長至6個月，新增現(xiàn)場檢查、督導情形下主動撤回情形的申報間隔期為6個月。

深交所表示，新修訂的《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》從行業(yè)地位、業(yè)績規(guī)模、核心技術(shù)工藝、行業(yè)發(fā)展趨勢、經(jīng)營穩(wěn)定性等維度，進一步具體化主板“大盤藍籌”定位，突出行業(yè)代表性、增加科技元素，明確要求發(fā)行人、保薦人對主板定位進行評估研判。同時，將同步完善創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)要求，進一步從促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求出發(fā)，明晰創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”的把握邏輯和標準，適度提高反映創(chuàng)新企業(yè)成長性的相關(guān)指標。

上交所突出“強本強基”和“嚴監(jiān)嚴管”，修訂了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，著力壓實各方責任：

一是發(fā)行人等的申報責任。進一步強化發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當具備誠信自律法治意識的要求。壓實發(fā)行人等的信息披露責任，要求保證相關(guān)信息披露準確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力。進一步提升申報質(zhì)量，防治“帶病申報”，在原規(guī)定的1年內(nèi)2次不予受理等情形基礎(chǔ)上，增加“一查即撤”“一督即撤”情形，設(shè)置6個月的申報間隔期。

二是中介機構(gòu)的“看門人”責任。要求中介機構(gòu)應(yīng)當充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，確保財務(wù)數(shù)據(jù)符合真實的經(jīng)營情況，并將相關(guān)要求作為審核重點關(guān)注事項。完善現(xiàn)場督導機制，進一步豐富隨機抽取、發(fā)生重大會后事項的現(xiàn)場督導情形。

三是交易所的審核主體責任。進一步完善了相關(guān)配套機制，提升交易所審核把關(guān)能力。對于信息披露質(zhì)量存在明顯瑕疵的，交易所依規(guī)終止審核。落實金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，強化對相關(guān)主體配合發(fā)行人從事財務(wù)造假等違法違規(guī)活動的懲戒力度。