作者/星空下的牛油果

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

最近的資本市場上，歐菲光（002456）可以說再現(xiàn)風光。

伴隨華為高端手機的強勢回歸，市場有消息稱：華為熱賣的Mate 60系列，其前后置攝像頭以及指紋模組，均出自歐菲光。對此，歐菲光雖未置可否，但股價已先漲為敬。

自9月28日以來，歐菲光已喜迎5個漲停。雖與曾經的高光時刻不可同日耳語（最高約26元/股），但漲勢還是非常喜人。

來源：東方財富網——歐菲光（截至2023年10月12日）

難道，曾經被蘋果拋棄的歐菲光，真要重現(xiàn)往日光輝？咸魚還能翻身嗎？

一、手機業(yè)務遇冷，業(yè)績隕落

說起歐菲光，也曾風光一時。

早期，歐菲光只是一家生產手機紅外濾光片（手機攝像頭的一個部件）的小廠。2007年，其營收規(guī)模僅1.53億元。之后的幾年，隨著移動互聯(lián)網的蓬勃發(fā)展，歐菲光不斷向電容觸控（觸摸屏技術）、手機攝像頭模組和指紋識別模組等賽道擴張。得益于時代紅利，歐菲光的營收不斷上行。

2017年，歐菲光以2.34億美元收購索尼華南電子（索尼中國在廣州的生產基地）100%股權。自此，歐菲光將業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術，收入囊中。歐菲光的業(yè)績，也像開了掛似的，突飛猛進。2019年，公司營收規(guī)模已超500億。

來源：同花順iFinD——營業(yè)收入

頂尖技術在手，蘋果和華為等手機大廠，也相繼成為歐菲光的客戶。數(shù)據(jù)顯示：2018-2020年間，蘋果為其貢獻的營收分別為83億、117億和145億元，歐菲光的“蘋果率”已超20%。

然而，對于蘋果供應商來說，伴君如伴虎是常態(tài)，歐菲光當然也不例外。

2021年3月16日，公司發(fā)布公告稱：后續(xù)將不再從特定客戶取得現(xiàn)有業(yè)務訂單。歐菲光，正式官宣，被踢出果鏈。

來源：歐菲光公告（2021年3月16日）

雪上加霜的是，大客戶華為受2020年9月15日斷芯事件的影響，手機銷量驟減。沒了蘋果和華為的加持，歐菲光就像泄了氣的皮球，業(yè)績直線下滑。

2022年，公司全年營收僅148億，不到2019年巔峰時刻的1/3。2023年上半年，營收僅為63億元，依舊下滑無起色。

二、歐菲光，更是歐虧光

不僅業(yè)務在嚴重縮水，整體業(yè)績，也是一個“歐虧光”。

即使與蘋果等巨頭合作期間，也有點兒賠本賺吆喝的意思。

2017-2020年間，公司營收雖大漲，但面對強勢的巨頭，公司毛利率整體呈下降趨勢，2019年已跌破10%。整體銷售凈利率僅為2%左右，2018年甚至已虧損?？梢娨磺兄皇潜砻骘L光。

來源：同花順iFinD——銷售凈利率

當然，或許從一開始，歐菲光就沒打算從蘋果身上賺錢，只是借蘋果的盛名，給自己“鍍金”，進一步開拓和鞏固安卓市場。

最近幾年，歐菲光確實得到了小米等手機廠商的訂單。但是，面對全球經濟震蕩，消費電子疲軟的現(xiàn)狀，巨頭的日子都不好過，何況其他廠商？歐菲光的算盤，并不如意。

“甜蜜時刻”不賺錢，斷交后歐菲光的日子，更難熬。

與蘋果合作后，可能是對市場過于樂觀，歐菲光的固定資產（2018年較2017年，增長約50%）和存貨激增。但伴隨手機市場逐漸疲軟，以及被蘋果拋棄，2020年開始減值頻頻爆雷。

來源：同花順iFinD

被蘋果拋棄后，2020年（2020年有傳聞，公司否認，但2021年官宣）發(fā)生資產減值損失及信用減值損失合計高達28億，其中93%是與境外特定客戶（蘋果）終止采購相關。2021年，繼續(xù)減值11.02億，其中4.28億與蘋果相關。2022年，繼續(xù)減值22億。

2020年以來，歐菲光已連續(xù)三年虧損，累計虧損金額高達104億元。由此看來，此刻的歐菲光，不僅失了面子，里子也所剩無幾了。

三、轉型汽車，起個大早趕個晚集

消費電子，風光不再。要想發(fā)展，必須轉型。痛失蘋果之后，歐菲光開始加大智能汽車相關業(yè)務（車載鏡頭、激光雷達等）的發(fā)展力度。

最近兩年，營收確實有所增長，但占比仍然較小，距離成為公司的第二大曲線，還遙遙無期。

來源：同花順iFinD

其實從時間上來看，歐菲光的布局，不算晚。

早在2014年，國內智能汽車早期，歐菲光就確立了“移動互聯(lián)+智慧城市”的雙驅動戰(zhàn)略。2015年，收購南京天擎、華東汽車，正式進軍智能汽車領域。2018年，收購富士天津鏡頭工廠，加強在車載鏡頭賽道的實力。

但從業(yè)績來看，實在是起個大早趕個晚集。

歐菲光雖出發(fā)較早，但發(fā)力較晚。2015-2020年間，公司一直以手機業(yè)務為主。對智能汽車相關業(yè)務，并未傾注太多資源。智能汽車相關業(yè)務營收，僅僅維持在5億元以內。

早期沒發(fā)力，開始發(fā)力時，智能汽車賽道新老玩家眾多，競爭已經非常激烈了。這個時候，就要拿技術說話了。其實，歐菲光的想法是好的，即將底層的光學技術由手機“移植”到智能汽車，但關鍵是底層技術具有競爭力。然而，歐菲光之所以被踢出果鏈，原因之一就是其鏡頭模組技術未達標。

現(xiàn)在來看，智能汽車確是塊大蛋糕。但缺少核心技術，一直以來靠手機業(yè)務為生的歐菲光，恐怕無力與其他玩家競爭。

此刻，憑借華為手機的熱度，歐菲光被爆炒。但面對消費電子行業(yè)整體下行，華為的熱度可以維持到何時，歐菲光真的能重現(xiàn)往日光輝？目前，一切尚不明朗。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。