3月25日，志邦家居股份有限公司（證券簡稱：志邦家居；證券代碼：603801）發(fā)布最新接受機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況公告。浙商證券、中信資管、廣發(fā)基金、汐泰投資等15家機(jī)構(gòu)參與此次調(diào)研。

機(jī)構(gòu)調(diào)研活動中，志邦家居（以下簡稱“公司”）說明了2022年原材料價格波動對公司產(chǎn)生的影響可控。公司成本結(jié)構(gòu)中占比較大的主要是板材，板材的價格主要受供需關(guān)系影響。公司一貫重視供應(yīng)鏈的管理，通過適時采購、加強(qiáng)上下游合作等多種方式有效平滑了板材價格波動對公司利潤的影響。

2022年度志邦家居整體毛利率得到進(jìn)一步提升，其中整體衣柜業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長及該品類的毛利提升起到較大的貢獻(xiàn)作用。一方面是由于近年來整體衣柜業(yè)務(wù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)所釋放的毛利空間；另一方面，從中后端運(yùn)營來看，主要是由于公司持續(xù)推進(jìn)的供應(yīng)鏈端的變革工作初顯成效。通過供應(yīng)商管理、產(chǎn)線改造、存貨周轉(zhuǎn)率、板材利用率等多個環(huán)節(jié)的管理水平提升，使得中后端管理在維度、細(xì)度、精度方面都有所提升。

志邦家居于半個月前披露的2022年度業(yè)績快報數(shù)據(jù)也顯示了公司收入規(guī)模穩(wěn)定增長。2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入53.89億元，同比增長4.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，同比增長6.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.97億元，同比增長8.03%。

隨著地產(chǎn)項目交付熱情較之前好轉(zhuǎn)，尤其是從2022年四季度開始，整體地產(chǎn)環(huán)境開始回暖，裝修建材行業(yè)的大宗項目交付節(jié)奏也明顯加快。展望整個2023年，市場消費(fèi)信心逐漸恢復(fù)，房地產(chǎn)市場交易的活躍性也將有所上升。志邦家居在過去兩年已逐步完成對大宗業(yè)務(wù)客戶的結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時在大宗業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理方面也積累了一些成功經(jīng)驗(yàn)，部分優(yōu)質(zhì)的客戶有望在2023年報表端作出貢獻(xiàn)，促進(jìn)大宗業(yè)務(wù)整體增長。

對于公司零售業(yè)務(wù)未來的業(yè)績增長點(diǎn)和主要抓手，志邦家居介紹：廚柜作為公司的主要業(yè)務(wù)，將繼續(xù)深挖廚柜產(chǎn)品的利潤空間，精益求精，同時補(bǔ)充衛(wèi)陽（衛(wèi)浴、陽臺）產(chǎn)品，作為廚柜業(yè)務(wù)新的增量。衣柜業(yè)務(wù)方面，近幾年均保持較快增速，全屋設(shè)計能力的提升和成品品類的補(bǔ)充，為衣柜業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供有利支撐。第三，隨著木墻業(yè)務(wù)的研發(fā)、下單等全流程打通，服務(wù)瓶頸逐漸打破，未來有望保持一個較高速的增長態(tài)勢。最后，結(jié)合整裝渠道的大力拓展及差異化服務(wù)的構(gòu)建，將和整家全品類拓展相結(jié)合，助力零售端進(jìn)一步搶占終端市場。

“今年315活動期間，公司感知到客戶的消費(fèi)信心逐漸開始恢復(fù)，部分前期積壓的裝修需求和改善需求逐步釋放，終端客流及預(yù)訂端的復(fù)蘇趨勢較為明顯。”志邦家居強(qiáng)調(diào)，公司總體毛利率水平仍有改善空間。

根據(jù)東方財富網(wǎng)公開信息，裝修建材行業(yè)70家（不完全統(tǒng)計）上市企業(yè)2022年截至三季度末的平均毛利率為24.03%，志邦家居以36.76%排名6。志邦家居2022年年報預(yù)約4月27日披露；次日披露2023年第一季度季報。

值得注意的是，國泰君安對志邦家居的業(yè)績快報點(diǎn)評中仍提示“原材料價格大幅上漲”。