隨著長協(xié)煤覆蓋比例加大及更多電價(jià)改革措施有望出臺，火電行業(yè)逐漸走出至暗時(shí)刻。日前舉行的第二十三屆瑞銀大中華研討會中國電力和新能源行業(yè)展望會上，瑞銀中國公用事業(yè)首席分析師廖啟華向澎湃新聞分享了上述觀點(diǎn)。

廖啟華說，2022年對新能源及電力板塊是艱苦的一年，股價(jià)下跌40%-50%，跑輸大盤。2023年，無論是估值還是盈利，板塊總體勢頭向好。“整個(gè)行業(yè)來看，我們看到2023年的盈利增速有22%左右，但估值水平還處于較低位置，比平均值低了1-2個(gè)點(diǎn)左右。估值修復(fù)是2023年比較大的主題?！?/p>

他認(rèn)為，在發(fā)電子板塊，今年全國風(fēng)電和光伏發(fā)電將有20%左右的裝機(jī)量增長，提升發(fā)電企業(yè)的整體發(fā)電量；火電和新能源電價(jià)都將維持在較高水平；光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)后，此前因上游高價(jià)受困的下游發(fā)電企業(yè)投資回報(bào)率（ROI）隨之改善，將恢復(fù)到到8%左右。

繼2021年陷入全面虧損后，2022年的火電企業(yè)仍未走出高煤價(jià)陰云。澎湃新聞此前從發(fā)電央企人士處了解到，由于國家高壓管控煤炭市場，去年上半年煤炭供需緊張矛盾有所緩解，煤價(jià)從高位震蕩逐步回落，但仍是火電企業(yè)的“不可承受之重”。

廖啟華對澎湃新聞表示，為了引導(dǎo)煤炭價(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，更多穩(wěn)煤價(jià)政策可期。“去年，發(fā)改委要求簽訂的重點(diǎn)合同煤（長協(xié)煤）價(jià)格偏低，在550-770元/噸區(qū)間。除此之外，一些現(xiàn)貨煤價(jià)在1000元以上。電企能夠拿到的重點(diǎn)合同煤比例不高，據(jù)我們了解只有50%不到的水平?！?/p>

2023年，上述情形有望改善。澎湃新聞注意到，2022年12月30日，國務(wù)院國資委召開在京部分中央企業(yè)座談會。會議提出，有關(guān)中央企業(yè)要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，在資源統(tǒng)籌和力量調(diào)度上再挖潛力，高效推進(jìn)保供工作。其中包括“深化煤炭與煤電、煤電與可再生能源’兩個(gè)聯(lián)營‘?！?/p>

據(jù)廖啟華觀察，煤電聯(lián)營合營將增加電企的重點(diǎn)合同煤比例?！叭ツ昴甑孜覀儚钠髽I(yè)了解到，已經(jīng)開始出現(xiàn)重點(diǎn)合同煤慢慢提升的過程。假設(shè)總體煤價(jià)比較平穩(wěn)，只要把重點(diǎn)合同煤的比例在今年有所增加，電企總體發(fā)電成本還是有較顯著的下降趨勢?！?/p>

實(shí)際上，可作為參照的是，長協(xié)煤占比高的火電企業(yè)盈利已率先得到修復(fù)。背靠全球最大煤炭生產(chǎn)公司國家能源集團(tuán)，國電電力（600795.SH）去年三季度業(yè)績已重回歷史高位。國電電力的長協(xié)比例超過了95%，位列四大火電央企之首。

電價(jià)方面，瑞銀認(rèn)為，今年總體電力供需格局還是偏緊，電價(jià)難有大幅下降的空間。廖啟華介紹說，各地1月份已經(jīng)陸續(xù)開始簽署2023年電力交易合同，20多個(gè)省份的平均電價(jià)同比漲幅在3%左右。疊加上游煤價(jià)成本下降，促進(jìn)發(fā)電公司盈利改善。

此外，容量電價(jià)等更多電價(jià)改革舉措有望出臺。“我們認(rèn)為2023年應(yīng)該會有更多的政策出臺。從絕對數(shù)來說除改變電價(jià)的價(jià)值之外，還有一些政策出臺，希望能夠通過電價(jià)制定的方式為煤電企業(yè)帶來較好的盈利修復(fù)空間?！?/p>