5月21日，澎湃新聞（m.school126.cn）記者獲悉，證監(jiān)會近日對分級基金進行了窗口指導，要求6月底前制定分級基金整改計劃。

“證監(jiān)會窗口指導分級基金，就是場內AB必須要消失，之前有消息稱6月底前就要把所有分級產(chǎn)品轉換成指數(shù)基金！”一家基金公司人士向澎湃新聞表示，分級基金即將成為絕唱，不過由于整改工程較為繁瑣，最新消息稱監(jiān)管要求基金公司要在6月底前制定分級基金整改計劃，明確時間進度安排，并報送相關金融監(jiān)管部門，由其認可并監(jiān)督實施。

另一家基金公司市場部人士也向澎湃新聞表示，公司在上周就收到了相關指導意見，不過還是讓公司遵循資管新規(guī)里面的內容來進行。

“這個在資管新規(guī)里的也有規(guī)定，2020年前底前分級基金將會陸續(xù)退出中國資本市場?！币患一鸸井a(chǎn)品部負責人向澎湃新聞表示，根據(jù)《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（俗稱“資管新規(guī)”）第二十一條要求，公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進行份額分級。

所謂分級基金，又叫“結構型基金”，就是將一只基金一分為二，分成A份額和B份額，A、B份額共同構成母基金。A份額為優(yōu)先級，負責借錢給B份額，賺取固定收益；B份額為進取級，通常用來投資指數(shù)，跟隨指數(shù)漲跌。無論B份額是盈是虧，都需先向A份額支付利息。

簡單來講，就相當于B問A借錢炒股，向A支付一定的利息，B獲取剩余收益，取得杠桿效應。 在此情形下，B份額的投資人，盈虧都會加倍。為保障A份額的收益，若B份額虧到一定程度，需強制贖回。根據(jù)基金合同，當分級基金B(yǎng)份額凈值低于某一閾值，將觸發(fā)分級基金向下不定期折算，目前大部分股票型分級基金的下折算閾值設置為凈值0.25元。折算后A、B份額合并贖回，凈值被調整為1元。

資管新規(guī)要求，分級私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級私募產(chǎn)品應當根據(jù)所投資資產(chǎn)的風險程度設定分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過3：1，權益類產(chǎn)品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過2：1。發(fā)行分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機構應當對該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行自主管理，不得轉委托給劣后級投資者。分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認購者提供保本保收益安排。

談及公募分級產(chǎn)品，市場第一反應會想到成名于牛市的公募市場上的杠桿基金產(chǎn)品。牛市中瘋狂發(fā)展的杠桿基金由于自身機制的不夠完善以及助漲助跌的效應，在牛市過后的下跌行情中引發(fā)了巨大的虧損效應，招致市場的詬病。不過，分級基金發(fā)行已停滯多時。2015年9月30日，中融白酒分級基金成立后，整個市場也再沒有發(fā)行過分級基金。

此外，在2015年的市場大波動中，由于分級基金的下折規(guī)則較為復雜，導致一些投資者因為制度原因承受了較大虧損。監(jiān)管層隨后也收緊了分級基金的交易參與門檻。

2017年5月1日，滬、深交易所發(fā)布的《分級基金業(yè)務管理指引》開始實施，申請開通分級基金相關權限的投資者須滿足“申請開通權限前20個交易日日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元”、“在營業(yè)部現(xiàn)場以書面方式簽署《分級基金投資者風險揭示書》”等條件。

該規(guī)定無疑拉高了分級基金的投資門檻，導致大部分散戶陸續(xù)從分級基金的交易中退場。同樣的，也令公募分級基金規(guī)模大幅萎縮、產(chǎn)品數(shù)量不斷減少。

到了2018年5月，分級新規(guī)已經(jīng)實施了一年，在此期間，分級基金的規(guī)模大幅萎縮。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前分級基金總規(guī)模為1315億元，與2017年同期相比，縮水38%。

數(shù)據(jù)顯示，目前145只分級B級基金中，只有5只在過去一年內規(guī)模有所增加，另有5只基金規(guī)模保持不變，余下的135只基金規(guī)模均下滑。也就是說，自抬高分級基金投資門檻后，超過93%的分級基金規(guī)模下降。

市場人士指出，對于持有分級基金的投資者來說一定要做好風險管理，尤其在不定期份額折算時更要謹慎。