還想利用高送轉(zhuǎn)來博眼球甚至進行內(nèi)幕交易？難度恐怕變大了。

4月4日晚間，上海證券交易所與深圳證券交易所雙雙就《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》公開征求意見。

所謂高送轉(zhuǎn)，就是以較高的比例，用未分配利潤送股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本，近年來，上市公司動輒10股送轉(zhuǎn)10股、10股送轉(zhuǎn)20股甚至10股送轉(zhuǎn)30股，高送轉(zhuǎn)大有越演越烈之勢。

澎湃新聞記者對比兩家交易所的指引后發(fā)現(xiàn)，兩份指引各有十四條條文，主體部分保持一致，都列出了不得高送轉(zhuǎn)的公司情況，并對上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的條件進行了限定。

指引文件首先對于高送轉(zhuǎn)的比例作出了明確規(guī)定。滬市公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉(zhuǎn)增股份，合計比例達到每10股送轉(zhuǎn)5股以上，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司每10股送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本合計分別達到或者超過5股、8股、10股的，就形成高送轉(zhuǎn)。

哪些公司不允許高送轉(zhuǎn)？

兩家交易所對此項規(guī)定一致，都列出了不得進行高送轉(zhuǎn)的三類情況。

第一類情況是，上市公司報告期凈利潤為負、凈利潤同比下降50%以上或者送轉(zhuǎn)股后每股收益低于0.2元的，不得披露該報告期的高送轉(zhuǎn)方案。

第二類情況是，上市公司提議股東、控股股東及其一致行動人、董事、監(jiān)事及高級管理人員在前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃的，公司不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

第三類情況是，上市公司存在限售股的，在相關(guān)股東所持限售股解禁期屆滿前后3個月內(nèi)，不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

對于那些符合條件進行高送轉(zhuǎn)的公司，兩家交易所也對每股送轉(zhuǎn)比例做出了詳細規(guī)定。

按照《指引》，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的，其最近兩年同期凈利潤應(yīng)當持續(xù)增長，且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率。

上市公司報告期內(nèi)實施再融資、并購重組導致凈資產(chǎn)有較大變化，每股送轉(zhuǎn)比例可以不受前款規(guī)定的限制，但不得高于上市公司報告期末凈資產(chǎn)較之于期初凈資產(chǎn)的增長率。

上市公司最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元，上市公司認為確有必要提出高送轉(zhuǎn)方案的，每股送轉(zhuǎn)比例可以不受前兩款規(guī)定的限制，但應(yīng)當充分披露高送轉(zhuǎn)方案的主要考慮及其合理性，向投資者揭示風險，且其送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。

規(guī)范高送轉(zhuǎn)，實則也是監(jiān)管層清理整頓資本市場亂象的一個精準出擊。

相對于真金白銀的現(xiàn)金分紅，高送轉(zhuǎn)容易引發(fā)市場跟風炒作，公司股價常常聞風而動、大起大落，甚至會形成板塊效應(yīng)。但就其實質(zhì)而言，高送轉(zhuǎn)僅僅是一種“股本擴大、股份拆細”的賬面處理，屬于股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，與公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力無直接關(guān)聯(lián)，對投資者持股比例沒有實質(zhì)影響，更無法提升上市公司價值。

更有甚者，不光是為了制造噱頭，更是為了炒高股價后讓股東趁機減持出逃，甚至進行內(nèi)幕交易。

上證所在《指引》中明確指出，不得利用高送轉(zhuǎn)方案配合股東減持或限售股解禁，不得利用高送轉(zhuǎn)方案從事內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

此前，證監(jiān)會例行發(fā)布會就曾多次指出上市公司制造高送轉(zhuǎn)等噱頭炒概念、博眼球，助長市場的投機氣氛，罔顧中小投資者利益。

2015年10月，上證所發(fā)布《董事會審議高送轉(zhuǎn)公告格式指引》；2016年2月，深交所發(fā)布《上市公司高比例送轉(zhuǎn)方案的公告格式》，兩份格式指引都對高送轉(zhuǎn)信息披露做出了基本規(guī)范。

滬深兩市高送轉(zhuǎn)的數(shù)量也在近兩年出現(xiàn)明顯下降。

據(jù)兩家交易所披露，深市上市公司2016年度高送轉(zhuǎn)方案從2015年度的256家大幅下降至147家，截至2018年3月31日僅有43家公司披露2017年度高送轉(zhuǎn)方案。

滬市方面，2017年共有54家公司推出高送轉(zhuǎn)方案，較前一年度的114家明顯下降。2018年截至目前，滬市僅10家公司推出高送轉(zhuǎn)，較往年同期進一步下降。從股價表現(xiàn)來看，經(jīng)過對每單高送轉(zhuǎn)及時問詢、停牌，滬市高送轉(zhuǎn)炒作整體降溫，由高送轉(zhuǎn)引發(fā)的股價非理性波動明顯減少。

2017年12月1日，證監(jiān)會表示，將持續(xù)對上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為保持高壓監(jiān)管態(tài)勢，不斷凈化資本市場生態(tài)環(huán)境。加大對上市公司推出“高送轉(zhuǎn)”方案的問詢力度，強化與二級市場交易核查的監(jiān)管聯(lián)動，加強對“高送轉(zhuǎn)”上市公司的現(xiàn)場檢查，尤其對其中長期沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”嚴格監(jiān)管。發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，一律依法嚴肅處理，絕不姑息。

而此次公布的《指引》，將在4月14日之前面向社會公開征求意見。兩家交易所將從一線監(jiān)管職責的落實中，保護投資者免于落入高送轉(zhuǎn)游戲陷阱。