特朗普的經(jīng)濟(jì)政策主張一向是“美國(guó)優(yōu)先”，具體是要解決美國(guó)工業(yè)和制造業(yè)空心化問(wèn)題。為此，他打了三張牌：減稅、基建和貿(mào)易。去年底“減稅法案”通過(guò)后，特朗普的施政重心自然轉(zhuǎn)向基建和貿(mào)易。如何解決基建所需要的資金問(wèn)題？除了增加財(cái)政赤字之外，更需要像蘋(píng)果這樣的大型跨國(guó)公司回流美國(guó)。

止不住的失衡

怎樣吸引這些公司回流？特朗普的策略主要就兩條：減負(fù)（減稅）和降低跨國(guó)公司在境外的投資回報(bào)率。目前減稅已經(jīng)順利通過(guò)，接下來(lái)的問(wèn)題就是如何降低跨國(guó)公司在境外的投資回報(bào)率。在“美國(guó)優(yōu)先”的原則下，修改貿(mào)易規(guī)則，包括北美自由貿(mào)易協(xié)議的修訂、對(duì)于TPP的模糊處理以及對(duì)中國(guó)的“301”調(diào)查等，一個(gè)目的就是做高跨國(guó)公司海外投資的成本。

具體到中美貿(mào)易關(guān)系，特朗普要降低對(duì)華貿(mào)易逆差（至今特朗普也沒(méi)有說(shuō)扭轉(zhuǎn)），還給出了今年的定量指標(biāo)——縮減逆差1000億美元。那么讓特朗普耿耿于懷的對(duì)華貿(mào)易逆差有多大呢？在2012年突破3000億美元之后，這個(gè)數(shù)字基本就以每年200多億美元的幅度擴(kuò)大，截止2017年中已高達(dá)3753億美元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

特朗普自詡有別于“光說(shuō)不練”的建制派，在多次宣稱(chēng)要修復(fù)貿(mào)易失衡后，這種“失控”的局面是他無(wú)法忍受的。為此，他宣布擬針對(duì)中國(guó)等貿(mào)易對(duì)手加征關(guān)稅并加以投資限制，這是觸發(fā)中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)的短期因素。

上不去的勞動(dòng)生產(chǎn)率

讓特朗普頭疼的，還有更深層次的問(wèn)題，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的問(wèn)題。在之前的專(zhuān)欄里，我們也談到過(guò)。長(zhǎng)期的高消費(fèi)率和低儲(chǔ)蓄率，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形。1977年美國(guó)國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的最終銷(xiāo)售額就超過(guò)了當(dāng)年的GDP總量，這種情況一直持續(xù)至今。也就是說(shuō)，美國(guó)自身的產(chǎn)值根本無(wú)法滿(mǎn)足其消費(fèi)需求。

并且，美國(guó)投資率和儲(chǔ)蓄率的差距不斷擴(kuò)大。上世紀(jì)最后二十年，這兩者的均值之差為2.7%，到本世紀(jì)頭十年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)擴(kuò)大到4%。這種失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)反映在數(shù)據(jù)上，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“雙赤字”（貿(mào)易赤字+財(cái)政赤字）。

“雙赤字”局面之下，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)余額目前已突破21萬(wàn)億美元，隨著大規(guī)模減稅政策的執(zhí)行，聯(lián)邦債務(wù)狀況還會(huì)惡化。與此同時(shí)，美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻遲遲上不去，過(guò)去幾年美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增速一直在1%上下徘徊。

在這種情況下，美國(guó)之所以沒(méi)有破產(chǎn)，境外資金之所以繼續(xù)流向美國(guó)，一個(gè)很重要的原因在于美國(guó)的創(chuàng)新能力。這也使得美國(guó)的資本項(xiàng)目能夠一直保持順差狀態(tài)，彌補(bǔ)了“雙赤字”造成的資金缺口。換句話說(shuō)，如果美國(guó)的創(chuàng)新吸引力下降，那么巨額的債務(wù)就會(huì)變得難以忍受。

讓美國(guó)人備感焦慮的是，這種情況正在發(fā)生。根據(jù)最新的彭博創(chuàng)新指數(shù)排行榜，美國(guó)首次跌出了前十名的位置，列第11位；而中國(guó)則上升兩名至第19位，華為、騰訊、阿里巴巴等中國(guó)企業(yè)不論在技術(shù)還是體量上，都已經(jīng)不輸于蘋(píng)果、亞馬遜等硅谷巨子。

簡(jiǎn)言之，美中貿(mào)易失衡，源于美國(guó)自身失衡，這是醞釀中美貿(mào)易爭(zhēng)端的深層原因。

怎樣打贏貿(mào)易戰(zhàn)？

特朗普在推特上宣稱(chēng)，美國(guó)將輕松打贏對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，辦法很簡(jiǎn)單，“不做買(mǎi)賣(mài)”就行了。對(duì)此，我們實(shí)在不必太較真——?jiǎng)e忘了今年是美國(guó)的中期選舉年，更不必去賭民族主義那口氣。畢竟魚(yú)死網(wǎng)破，無(wú)論如何也談不上勝利。

就像前面所說(shuō)的，特朗普先生的煩惱根源于美國(guó)結(jié)構(gòu)失衡，用他自己的話來(lái)說(shuō)，就是跟誰(shuí)做買(mǎi)賣(mài)都虧錢(qián)。而中國(guó)的國(guó)際收支則基本平衡，經(jīng)常賬順差占GDP的比重穩(wěn)定在2%左右（國(guó)際公認(rèn)的國(guó)際收支平衡標(biāo)志）。也就是說(shuō)，跟中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)解決不了美國(guó)的問(wèn)題，就算贏得一時(shí)，也贏不了太久。

對(duì)中國(guó)而言，固然要認(rèn)真對(duì)待眼前這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)，但應(yīng)知我們更重要的戰(zhàn)場(chǎng)在內(nèi)部——調(diào)好自身結(jié)構(gòu)，改善基礎(chǔ)教育，提高科技創(chuàng)新能力，這或許才是民族復(fù)興正確的打開(kāi)方式。