本周一（2018年1月29日）開始，A股一改2018年開年以來的大牛，掉頭向下，不過成交量卻在持續(xù)放大。

回顧1月份，滬深兩市逾3400只個(gè)股的平均日均成交額達(dá)1.6億元，然而，卻有500只個(gè)股日均成交量低于2000萬元，接近總數(shù)的七分之一。這些個(gè)股均呈現(xiàn)出市值偏小、估值偏高的特點(diǎn)。

接受采訪的業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，市場正在形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”的局面，這種分化的行情未來將持續(xù)。

500只個(gè)股1月份日均成交量低于2000萬元

自2017年以來，A股表現(xiàn)出明顯的分化特征，藍(lán)籌白馬股在資金追捧下持續(xù)性上漲的同時(shí)，小盤股表現(xiàn)低迷，部分個(gè)股甚至遭到資金遺棄，低成交個(gè)股數(shù)量不斷增多。

以2018年1月為例，澎湃新聞?dòng)浾咄ㄟ^Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，剔除2018年后上市的次新股以及停牌的公司外，500家公司2018年1月的日成交額均低于2000萬元，其中61家公司低于1000萬元。

安記食品（603696）、*ST京城（600860）、*ST金宇（000803）、華瑞股份（300626）、ST山水（600234）以及益生股份（002458）這6只個(gè)股的區(qū)間日均成交額甚至在500萬元以下。

從特征上來看，這些“僵尸股”（指成交量稀少的股票）呈現(xiàn)出市值偏小、估值偏高的特點(diǎn)。

市值方面，上述500只2018年1月的日成交額均低于2000萬元的個(gè)股中，市值位于0-50億元的股票有422只，位于50億-100億元的股票有64只，位于100億-200億元的股票有10只，市值高于200億元的股票僅有4只，市值位于0-50億元的股票占比84.4%。由此可見，低成交量個(gè)股普遍市值偏小。

從估值上看，剔除估值為負(fù)的股票，估值位于0-10倍的股票僅有3只，位于10-20倍的股票有21只，位于20-30倍的股票有70只，大于30倍的股票則有324只，占比64.8%。

此外，值得關(guān)注的是，61家2018年1月的日成交額均低于1000萬元的公司中，僅有4家收漲，且最高漲幅僅2.09%。

這種現(xiàn)象從2017年下半年就有跡象顯現(xiàn)。

海通證券的統(tǒng)計(jì)顯示，日成交額低于1000萬元的個(gè)股數(shù)量在2017年9-12月的月均數(shù)量分別為42只、63只、116只、279只，日成交額在1000萬元至2000萬元之間的個(gè)股數(shù)量在2017年9月至12月的月均數(shù)量分別為218只、293只、431只、604只。

總體趨勢上看，2017年9月以來全部A股中日成交額在2000萬元以下的個(gè)股數(shù)量開始增加，11月隨著市場下跌調(diào)整，低成交個(gè)股數(shù)量增速加快，截至2017年12月底，低成交個(gè)股不斷增加的趨勢依舊十分明顯。

某私募人士分析認(rèn)為，低成交個(gè)股數(shù)量迅速增加，反映了部分個(gè)股的流動(dòng)性問題?！敖裉欤?月1日）很多股票在閃崩前，日均成交已相對低迷，因此很少的賣單便快速砸到跌停?！?/p>

安記食品日均成交僅322萬元

剔除連續(xù)封板的新股外，2018年初至今，安記食品淪為正常交易的“僵尸股”之首。

2018年1月共22個(gè)交易日，安記食品日均成交額僅有322萬元，區(qū)間振幅僅3.25%，區(qū)間股價(jià)下跌2.18%，幾乎是乏人問津。1月5日，安記食品更創(chuàng)下全日成交142.7萬元，換手率0.11%，2018年以來全市場交易金額新低。

2015年上市的安記食品是一家一直專注于調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類、風(fēng)味清湯等五大類。

去年10月安記食品披露的三季報(bào)顯示，公司去年1-9月營業(yè)收入1.82億元，同比下降2.69%；凈利潤2629.76萬元，同比下降11.49%。安記食品近年業(yè)績不斷下滑。翻閱安記食品近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2014-2016年，安記食品營收分別約為2.79億、2.66億和2.59億，凈利潤分別約為5657萬、5316萬及4080萬，兩組數(shù)據(jù)雙雙下滑。

安記食品也符合市值偏小、估值偏高的“僵尸股”特點(diǎn)。截至最新收盤日，該股總市值僅45.6億，而動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)122倍。

從歷史上看，如此低迷的交易額是近期才出現(xiàn)的新情況。

海通證券回顧2005年至今歷年市場股票的成交額表現(xiàn)，剔除每個(gè)月上市的新股后，2017年之前A股的月均低成交個(gè)股數(shù)量在340只左右波動(dòng)。

但是，2017年以來低成交個(gè)股數(shù)量不斷攀升，12月接近800只，是2017年前低成交個(gè)股均值的兩倍有余。

“歷史上在2010年雖然也出現(xiàn)過低成交個(gè)股數(shù)量上升的現(xiàn)象，但從漲幅亦或是增速上相比，此次低成交個(gè)股數(shù)量劇增的特征和趨勢更突出，是個(gè)新現(xiàn)象?！焙ＭㄗC券策略分析師荀玉根分析指出。

結(jié)構(gòu)性分化或是誘因

“市場正在形成‘強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱’的局面。”一位私募人士對澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，高估值、小市值的股票成交低迷、持續(xù)下跌，是市場情緒和資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等的綜合反映。

該人士指出，新股發(fā)行常態(tài)化，導(dǎo)致殼資源的價(jià)值大幅下降；同時(shí)，存量資金博弈，外資和機(jī)構(gòu)的配置行為會(huì)選擇確定性較強(qiáng)的標(biāo)的，即低估值、業(yè)績較為穩(wěn)定的龍頭企業(yè)。

荀玉根也認(rèn)為，低成交個(gè)股的估值高于市場的總體水平，而盈利低于市場的總體水平，盈利和估值的匹配度差異使得部分股票缺乏對投資者的吸引力。

“在業(yè)績?yōu)橥醯氖袌鲲L(fēng)格之下，有限的存量資金流入了估值與盈利相匹配的白馬藍(lán)籌股，市場的選擇使得部分股票出現(xiàn)流動(dòng)性萎縮，成交額大幅下降甚至徹底遭到資金遺棄?！彼f。

此外，機(jī)構(gòu)投資持股占比提高強(qiáng)化了龍頭股效應(yīng)，市場更在意基本面，主題炒作及炒小炒新風(fēng)氣逐漸變淡。盈利估值匹配度較差的個(gè)股缺乏增量資金流入，出現(xiàn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)萎縮。

荀玉根同時(shí)指出，隨著A股機(jī)構(gòu)投資者占比不斷增加，市場趨于成熟，中長期A股市場可能出現(xiàn)類似于港股成交額分化的趨勢，低成交個(gè)股不斷涌現(xiàn)或成常態(tài)。

私募基金世誠投資分析表示，在2018年，大小市值股價(jià)表現(xiàn)分化會(huì)收斂而不會(huì)逆轉(zhuǎn)，主要原因是市場的結(jié)構(gòu)性行情在邊際上是由增量資金決定的，而將來后者主要來自于機(jī)構(gòu)投資者。 “二八”格局中，基本面預(yù)期過高抑或估值已經(jīng)透支的個(gè)股走勢將面臨休整，只有未來能持續(xù)兌現(xiàn)預(yù)期且當(dāng)前估值與基本面仍屬匹配的品種才有持續(xù)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。