上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券（下稱“可轉(zhuǎn)債”）交易迎進(jìn)一步規(guī)范。

6月17日，滬深交易所表示，為進(jìn)一步防范可轉(zhuǎn)債交易風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，分別起草了《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》、《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（下稱“《細(xì)則》”），并公開征求意見。

滬深交易所表示，意見的反饋截止時(shí)間為2022年7月1日。

整體來看，《細(xì)則》共4章46條，就可轉(zhuǎn)債交易的投資者適當(dāng)性要求、漲跌幅限制、異常波動(dòng)和嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，均作出了具體要求。對(duì)可轉(zhuǎn)債交易的最新規(guī)則要求，澎湃新聞?dòng)浾呤崂砹宋宸矫嬉c(diǎn)。

要點(diǎn)一：對(duì)新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求，存量投資者可繼續(xù)參與不受影響

據(jù)了解，個(gè)人投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購、交易，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合兩方面條件。

一是申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日，證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元。其中，不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券。

二是參與證券交易24個(gè)月以上。

同時(shí)，滬深交易所要求，普通投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購、交易的，應(yīng)當(dāng)以紙面或者電子方式簽署《向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

值得關(guān)注的是，本次規(guī)范在準(zhǔn)入要求方面，實(shí)施了新老劃斷，明確存量投資者可繼續(xù)參與不受影響。

滬深交易所表示，通知施行前已開通向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷戶的個(gè)人投資者，不適用前款規(guī)定。

要點(diǎn)二：首日漲幅比例為57.3%，跌幅比例為43.3%，首個(gè)交易日后實(shí)行±20%的漲跌幅限制

《細(xì)則》顯示，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易采用匹配成交方式的，實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制。

其中，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市后的首個(gè)交易日漲幅比例為57.3%、跌幅比例為43.3%。上市首個(gè)交易日后，漲跌幅比例為20%。

同時(shí)，為防止上市后的首個(gè)交易日可轉(zhuǎn)債價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，明確上市首日繼續(xù)采用盤中臨時(shí)停牌和“價(jià)格籠子”機(jī)制。

要點(diǎn)三：連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±30%屬異常波動(dòng)，四方面情形屬嚴(yán)重異常波動(dòng)

《細(xì)則》規(guī)定了可轉(zhuǎn)債交易異常波動(dòng)和嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

其中，出現(xiàn)兩方面情形之一的，屬于交易異常波動(dòng)：一是連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±30%。二是證監(jiān)會(huì)或者滬深交易所認(rèn)定的屬于異常波動(dòng)的其他情形。

出現(xiàn)四方面情形之一的，屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)：一是連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)第二十一條規(guī)定的同向異常波動(dòng)情形。

二是連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）。

三是連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）。

四是證監(jiān)會(huì)或者本所認(rèn)定屬于嚴(yán)重異常波動(dòng)的其他情形。

要點(diǎn)四：增加三項(xiàng)異常交易行為類型

《細(xì)則》顯示，可能影響向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格或者交易量的異常交易行為，除《上海證券交易所債券交易規(guī)則》第一百二十五條規(guī)定外，還包括三方面類型：

一是通過大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)，以維持可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格或者交易量處于特定狀態(tài)。

二是通過大額申報(bào)、集中申報(bào)或者以明顯偏離合理價(jià)值的價(jià)格申報(bào)，意圖加劇可轉(zhuǎn)債價(jià)格異常波動(dòng)或者影響本所正常交易秩序的。

三是大量或者頻繁進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，影響本所正常交易秩序的。

此外，還包括中國證監(jiān)會(huì)或者本所規(guī)定的其他異常交易行為。

要點(diǎn)五：最后一個(gè)交易日證券簡稱首位字母為“Z”

《細(xì)則》規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，最后一個(gè)交易日證券簡稱首位字母為“Z”。

同時(shí)，上市公司股票因交易類強(qiáng)制退市被終止上市，其向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債被終止上市的情形除外。

要點(diǎn)六：明確交易時(shí)間、申報(bào)數(shù)量和有效申報(bào)價(jià)格范圍

對(duì)可轉(zhuǎn)債交易的一系列操作，《細(xì)則》也作出了相關(guān)規(guī)定。

其中，交易時(shí)間方面，每個(gè)交易日的9:15至9:25為集合匹配時(shí)間，9:30至11:30、13:00至15:00為連續(xù)匹配時(shí)間。

申報(bào)數(shù)量方面，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債采用匹配成交方式的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000元面額或其整數(shù)倍。

向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易的單筆最大申報(bào)數(shù)量，不得超過1億元面額。

有效申報(bào)價(jià)格范圍方面，《細(xì)則》規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債采用匹配成交方式的，其上市后的首個(gè)交易日，集合匹配階段的有效申報(bào)價(jià)格范圍為發(fā)行價(jià)的上下30%。

連續(xù)匹配階段的交易申報(bào)價(jià)格不高于即時(shí)揭示的最低賣出價(jià)格的110%且不低于即時(shí)揭示的最高買入價(jià)格的90%。同時(shí)，不高于上述最高申報(bào)價(jià)與最低申報(bào)價(jià)平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%。

同時(shí)，除上市首日外，有效申報(bào)價(jià)格范圍與漲跌幅限制范圍一致。

要點(diǎn)七：兩方面情形可實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，較發(fā)行價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或者超過20%的，臨時(shí)停牌30分鐘

《細(xì)則》規(guī)定，匹配成交出現(xiàn)兩方面情形的，滬深交易所可以對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌。

一是盤中成交價(jià)格較發(fā)行價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或者超過20%的，臨時(shí)停牌持續(xù)時(shí)間為30分鐘。

二是盤中成交價(jià)格較發(fā)行價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或者超過30%的，臨時(shí)停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14:57。

同時(shí)，盤中臨時(shí)停牌具體時(shí)間以交易所公告為準(zhǔn)，臨時(shí)停牌時(shí)間跨越14:57的，于當(dāng)日14:57復(fù)牌。

要點(diǎn)八：按三方面思路制訂，防止過度投機(jī)炒作

對(duì)于《細(xì)則》的制訂，上交所表示，主要按照三個(gè)思路。

一是防止過度投機(jī)炒作，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?？赊D(zhuǎn)債具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜、市場(chǎng)波動(dòng)大等特點(diǎn)，需要在防止過度炒作同時(shí)，維護(hù)正常交易秩序。為此，《實(shí)施細(xì)則》將引入投資者適當(dāng)性制度、設(shè)定相對(duì)較寬的漲跌幅限制、調(diào)整日內(nèi)價(jià)格申報(bào)范圍等相應(yīng)機(jī)制安排。

二是整合現(xiàn)有規(guī)則，總體保持一致。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則相對(duì)零散，相關(guān)上位規(guī)則不夠統(tǒng)一。本細(xì)則制定的過程中，在中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)籌安排下，統(tǒng)一采用債券交易規(guī)則作為上位規(guī)則依據(jù)，并對(duì)重要條款如首日漲跌幅限制、申報(bào)價(jià)格范圍限制、最小價(jià)格變動(dòng)單位等進(jìn)行了統(tǒng)一。

三是急用先行，平穩(wěn)過渡?？紤]到可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制的調(diào)整市場(chǎng)影響面較廣，技術(shù)改造環(huán)節(jié)較多，在充分的評(píng)估論證基礎(chǔ)上，優(yōu)先對(duì)防范炒作最有效,同時(shí)對(duì)市場(chǎng)影響較小的機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化。