斑馬消費 楊柘

熬了4年，中天金融還是沒能夠入主華夏人壽，自身卻陷入了流動性危機(jī)之中。

原本以為通過剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)能暫時緩解，未料到交易方佳源系也是泥菩薩過河自身難保，在支付第一筆款項后，余款遙遙無期。

轉(zhuǎn)型中的中天金融煎熬已久。

去年業(yè)績巨虧、投資失利，甩賣資產(chǎn)回血已成當(dāng)務(wù)之急，友山基金、中天國富證券等這些非地產(chǎn)業(yè)務(wù)被賣或準(zhǔn)備擺上貨架。

310億收購懸疑4年

在上周中天金融回復(fù)深交所年報問詢函中，對問詢重點——收購華夏人壽相關(guān)股權(quán)所支付定金70億元的問題，公司的回應(yīng)和以前一樣，仍在進(jìn)一步推進(jìn)中。

這一總對價約310億元的收購案，已推進(jìn)4年多，再過兩個月，延期一年接管期將解除，可能會塵埃落定。

在貴州前首富羅玉平的規(guī)劃中，公司通過收購華夏人壽這一關(guān)鍵一役，將完成在保險業(yè)的深度布局。

2017年，公司決定從北京千禧世豪、北京中勝世紀(jì)兩方手中收購所持華夏人壽21%至25%股權(quán)。當(dāng)年12月28日，在公司第7屆董事會74次會議上，將收購股權(quán)框架協(xié)議約定定金從10億元增至70億元。

同時，上述兩方將其合計持有華夏人壽33.41%表決權(quán)委托給中天金融行使，后者遂根據(jù)協(xié)議及雙方協(xié)商時間及交易進(jìn)程支付70億元定金。

原本以為這項收購會很快會順利達(dá)成，沒成想拖到2020年7月，華夏人壽觸發(fā)《保險法》第144條規(guī)定的接管條件被依法接管3年。去年7月，銀保監(jiān)會決定再延長對華夏人壽接管期1年。

彼時，公司與交易雙方達(dá)成初步交易方案，并未簽署正式轉(zhuǎn)讓合同或協(xié)議，尚未形成最終方案，也遠(yuǎn)未進(jìn)入實質(zhì)性審批程序，最終方案能否獲批存在不確定性。

隨著收購周期被無限期拉長，公司已支付的定金能否收回、以及獲得審批后200多億余款如何支付，仍是懸在公司頭上的一把利劍。

去年末，公司將70億定金列入“其他非流動資產(chǎn)”核算和列報，并未對該筆定金計提減值準(zhǔn)備。

對此，信永中和以該股權(quán)交易的特殊性及其固有不確定性，在年度財務(wù)報表中發(fā)表了保留意見。

投資損失超14億

中天金融（000540.SZ）早期以房地產(chǎn)起家并積累了巨量財富，因擁有超級大盤“未來方舟”項目，迄今仍位列貴陽房地產(chǎn)商前三甲。

不過，會賣房并不一定會搞投資。

2021年，公司通過子公司中融人壽，在非公開市場投資非上市企業(yè)股權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品，以血虧方式落幕。

根據(jù)公司向深交所的回復(fù)，截至去年末，公司包括列報在“其他非流動金融資產(chǎn)”的賬面價值為144.04億元，占資產(chǎn)總額的9.29%。

公告披露，公司共投資15個項目，底層股權(quán)資產(chǎn)主要是建筑工程、房地產(chǎn)、裝飾工程和投資管理等項目，股權(quán)投資賬面原值158.40億元。

其中，去年公允值變動最大的為錦州恒方建筑工程、上海和慕資產(chǎn)、XX裝飾工程設(shè)計公司、XX股權(quán)投資合伙企業(yè)，公允值變動收益分別為-2億元、-2億元、-1.6億元和-4億元。

上述同期，公司確認(rèn)相應(yīng)公允值價值變動損失合計14.36億元。

信永中和以未能獲取與審閱、評價被投資單位相關(guān)資料等為由，對公司的投資狀況發(fā)表了保留意見。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)審閱公司內(nèi)部控制審計報告后，認(rèn)為中融人壽未對被投資單位事實充分的盡職調(diào)查、投資后的資金實際使用與效益監(jiān)控，以及其他必要的投后管理方面的內(nèi)部控制。

公司也承認(rèn)了內(nèi)部控制過程中，中融人壽在投資部分企業(yè)經(jīng)營效益不達(dá)預(yù)期，尤其是對某些地產(chǎn)企業(yè)相關(guān)項目投后管理動作開展不夠及時，對被投資企業(yè)潛在的相關(guān)風(fēng)險監(jiān)控存在延遲與不足，造成后期風(fēng)險暴露。

同時，中融人壽在主業(yè)上也沒怎么上心，去年營業(yè)收入140.96億元，凈利潤-65.36億元。

賣資產(chǎn)紓困

如果出售子公司中天城投100%股權(quán)進(jìn)展順利，中天金融可能會險中求生，遠(yuǎn)不會如此難堪，只可惜浙江富豪沈天晴扎扎實實地擺了羅玉平一道。

去年雙方達(dá)成的這筆行業(yè)內(nèi)最大交易案，從總對價180億元砍到89億元。沈天晴主導(dǎo)下的佳源創(chuàng)盛、上海杰忠支付第一筆15.8億元款項后，后續(xù)款項至今遙遙無期。

按照羅玉平的計劃，剝離中天城投之后，會徹底甩掉大包袱。

截至今年5月17日，公司合并口徑有息負(fù)債余額427.77億元，待股權(quán)交割完成，中天城投及其下屬子公司將不再納入公司合并范圍，公司有息債務(wù)余額降至253.25億元。

目前，雖經(jīng)公司多次催促，佳源創(chuàng)盛、上海杰忠方面支付余款未有新進(jìn)展，羅玉平已相當(dāng)被動。

此前，信永中和已提醒投資者，中天金融可用于償還到期負(fù)債的資金嚴(yán)重不足。

截至今年一季度末，公司短期借款14.89億元、一年內(nèi)到期非流動負(fù)債170.8億元，同期貨幣資金59.95億元，難以覆蓋短期債務(wù)。

更糟糕的是，截至4月末，公司及下屬部分子公司逾期債務(wù)本金達(dá)40.40億元，占公司經(jīng)審計凈資產(chǎn)的33.98%。其中，全資子公司貴陽南明中天城投未能如期償還8.97億元，已被債權(quán)人興業(yè)銀行貴陽分行訴至法院。

很快，在2019年發(fā)行的19中金01、02、03和05將在今年8月至12元陸續(xù)到期，合計54.50億元。

除了通過出售地產(chǎn)平臺中天城投100%回血，公司還賣掉貴陽國際金融中心相關(guān)物業(yè)給恒大人壽，不過未能按期交付被后者訴至法院，要求退還房款19.16億元和違約金2.87億元。

在以1.78億元對價賣掉友山基金70%股權(quán)之后，公司已在醞釀轉(zhuǎn)讓中天國富證券相關(guān)股權(quán)、以及暫未獲批收購清華控股持有中融人壽1億股股份。

證券、保險資產(chǎn)擺上貨架，也成為解決公司可持續(xù)性和流動性的措施之一。