作者：楊雷，編輯：小市妹

3月23日，精華制藥再次漲停，9天上演6個(gè)漲停板，大漲幅逾81%。

       政策消息面上，第九版新冠肺炎診療方案提到“要加強(qiáng)中醫(yī)藥使用”，意味著中藥將成為重要的“抗疫工具”。此前，衛(wèi)健委在一次會(huì)議中提到“要推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。

市場(chǎng)空間方面，截至2020年，中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億，年復(fù)合增長(zhǎng)率逾14%。外界預(yù)測(cè)，到2025年，國(guó)內(nèi)中藥市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)億。

政策驅(qū)動(dòng)、納入抗疫消息、4萬(wàn)億市場(chǎng)空間，在多個(gè)利好催化下，中藥板塊走出了一波行情。

數(shù)據(jù)顯示，從2月初以來(lái)，中藥板塊指數(shù)累計(jì)漲幅逾16%。以3月為例，目前漲幅超過(guò)50%的中藥概念股包括盤(pán)龍藥業(yè)（002864）、精華制藥（002349）、眾生藥業(yè)（002317）、大理藥業(yè)（603963）等。

從資金層面看，精華制藥這一輪行情受到機(jī)構(gòu)、散戶等多方力量"助攻"。龍虎榜顯示，3月18日至22日，機(jī)構(gòu)席位連續(xù)三天買(mǎi)入逾1100萬(wàn)元。3月22日，三家散戶活躍席位合計(jì)買(mǎi)入逾2800萬(wàn)元。

作為中藥板塊這一輪行情的龍頭股，精華制藥公司成色如何？

據(jù)了解，精華制藥主營(yíng)收入來(lái)自中藥制劑、化工醫(yī)藥中間體、化學(xué)原料藥及醫(yī)藥中間體、其他等，分別占營(yíng)收比重為30.04%、26.65%、24.40%、13.78%。

公司中成藥產(chǎn)品包括王氏保赤丸、大柴胡顆粒、季德勝蛇藥片等，它們均為全國(guó)獨(dú)家品種。

此外，精華制藥還持有北交所上市公司森萱醫(yī)藥72%左右股權(quán)，這家子公司為國(guó)內(nèi)利托那韋中間體主要生產(chǎn)供應(yīng)商，而利托那韋又是輝瑞新冠口服特效藥的重要原料藥。

現(xiàn)在來(lái)看，精華制藥成為熱門(mén)股，與擁有多款重磅產(chǎn)品、子公司與新冠口服特效藥沾邊有較大關(guān)系。

但是，精華制藥也有爭(zhēng)議之處，分別是業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差以及盈利能力波動(dòng)大。

業(yè)績(jī)方面，從2018年至2020年，精華制藥分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.23億、-3.94億、1.1億，分別同比增長(zhǎng)31%、-301.62%、105.33%。

       由于歸母凈利潤(rùn)起伏不定，也使得銷(xiāo)售凈利率不穩(wěn)定。從2018年至2020年，公司銷(xiāo)售凈利率分別為19.20%、-45.30%、2.18%。       銷(xiāo)售凈利率指標(biāo)的重要性在于用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)銷(xiāo)售收入獲取能力，也可以衡量反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。從近年數(shù)據(jù)表現(xiàn)可以看出，精華制藥的公司質(zhì)量一般。

過(guò)去幾年，中藥板塊受成長(zhǎng)性、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、市場(chǎng)風(fēng)格等多因素影響，除了片仔癀等少數(shù)中藥股走牛外，大部分公司表現(xiàn)不佳。

雖去年下半年開(kāi)始，多個(gè)政策出臺(tái)扶持中藥行業(yè)，一些中小市值中藥股迅速翻倍。但在炒作過(guò)后，上市公司的基本面越來(lái)越被市場(chǎng)重視，這也是精華制藥管理層需要深思的地方。

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