總投資收益1147.5億、比去年上升80.1%，總投資收益率7.8%，比去年提升2.7個百分點，這是中國平安（601318）2015年的投資成績單。

近日，平安集團首席投資官陳德賢向澎湃新聞記者詳解了中國平安在2015年的投資邏輯，并給出投資者2016年投資的6個建議。

提示1：關(guān)注四個關(guān)鍵詞：通縮、債務(wù)、科技以及外交

在宏觀經(jīng)濟方面，陳德賢判斷，目前整體通縮壓力比較大，這來源主要是來自結(jié)構(gòu)性和周期性的壓力。而當下結(jié)構(gòu)性變化源于四個方面：通縮、債務(wù)、科技以及外交。

第一個是人口紅利的消失。2013年，中國人口紅利拐點出現(xiàn)，這對社會模式，對市場需求，或者對未來資金流動的結(jié)構(gòu)都會有影響。

第二個是債務(wù)問題。目前全球范圍內(nèi)，各國債務(wù)相當之高，這會有一個去杠桿的過程，對經(jīng)濟有很大的影響。

第三個是科技的影響。新技術(shù)可以推動經(jīng)濟，一定程度上對勞動力需求會產(chǎn)生比較大的變化。

第四個是外交關(guān)系，當前國家跟國家的外交關(guān)系越來越復(fù)雜，多變關(guān)系讓大家能夠達成共識做一件事情相當難。

提示2：2016年怎么投？“多資產(chǎn)、多方法、多能力”

面對2015年取得的超高收益，陳德賢對2016年市場表現(xiàn)出謹慎樂觀。他總結(jié)，2016年平安的投資策略總結(jié)起來就是：三個多，即多資產(chǎn)、多方法、多能力。

第一個多資產(chǎn)。伴隨監(jiān)管放開，平安的投資類別已有2005年的4種擴大到現(xiàn)在的14種，這都需要靠自己找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，利用好政策開放。

第二是多方法。以前平安的投資方法集中在“債”跟“股”兩個方法。而未來在交易結(jié)構(gòu)里面，平安會做更多探索，例如去年集團已經(jīng)開始嘗試優(yōu)先股，優(yōu)先股意味著免稅，在總量投資占16.2%的股票類投資里面，這一數(shù)字已經(jīng)有400多億。

第三是多能力?；旧暇褪侵肝獾哪芰?。目前外部委托的機構(gòu)基金已經(jīng)有20多家，資金總量差不多600億，其中固定收益類投資有11家公司，股票里有12家公司。目前平安共計12個資產(chǎn)組合委托給外部投資，去年這些股票賬戶的投資平均回報率為42%，固定收益類賬戶回報率超過10%，超出預(yù)期。

提示3：債券流動性提升，匯率下降

陳德賢稱，結(jié)合到資產(chǎn)里面，無論是債券固定收益也好，或者是風險類資產(chǎn)也好，波動性會比較大。這在當前的背景里面很難看出來。特別是在固定收益類資產(chǎn)里面，你會看到債券的利差擴大，信用債利潤也會下降。

陳德賢認為，目前每一個國家的債券利差都在逐步擴大，最后的影響是，造成全球的資金流動性越發(fā)頻繁，匯率隨之波動。所以投資者會看到近期日元可以在一兩周內(nèi)貶值7％—8%；談到英鎊要脫離歐元區(qū)，英鎊又迅速貶值。

提示4：今年還未大幅加倉，優(yōu)選分紅股

據(jù)陳德賢透露，平安在近期沒有大幅加倉，維持去年末的水平，他判斷目前A股下調(diào)較多，未來將在震蕩中前行。

據(jù)其分析，A股上市公司由于市場大環(huán)境和自身盈利見頂?shù)碾p重影響，即便處于估值較低區(qū)間，盈利增長無法達到一個健康水平，股價則難以長期保持上揚。

目前平安的選股仍以高分紅、藍籌股為主，按目前16.2％的股票投資比例來看，高分紅投資占到約360億，而這些股票的股息都超過5.5％。

提示5：去年4月成功逃頂，炒股不靠內(nèi)幕消息

據(jù)陳德賢透露，2015年4月份的時候，平安賣了差不多400億元的A股，可謂成功“逃頂”。

他解釋稱，“這是因為我們的股票倉位持倉已經(jīng)大幅高于我們可以接受的范圍。別人曾問我們，你們?nèi)ツ暝谑袌鲰敳抠u，是有什么訣竅？可以肯定地說，我們沒有內(nèi)幕消息?！?/p>

他進一步解釋，當時倉位由于股價上漲的被動浮盈，已經(jīng)從原來總資產(chǎn)配置的10%漸漸漲到13％—14%，浮贏有700億。而平安可以接受的風險上限只有20%。所以當時公司做了決定，要把倉位降下來。因為相對虧損而言，盈利多也是一種風險，投資股市超額浮盈這部分還是浮動的，所以必須要把風險降下來，等同于要將倉位降下來。

陳德賢稱，現(xiàn)在回頭看，平安避開大跌，這只是因為堅持自己的原則。當風險越來越大的時候，不是說把所有的股票賣掉，只是把超過風險承受的范圍的部分作下調(diào)處理。

提示6：“投資酒店還有點早”

而對近期大熱的海外酒店投資，陳德賢則顯得比較謹慎。

“一方面美國的利率周期還在一個上升的通道，而這一輪利率變化表現(xiàn)為利差的擴大。利差擴大后，會產(chǎn)生資金流動，又正值美國的加息周期，所以美元在這個背景下已經(jīng)慢慢流回至美國。所以在利率上升期內(nèi)，只要利差還沒見頂，投資酒店還有點早?！彼治觯硪环矫嫒丝诶淆g化，消費水平慢慢降低，會影響到酒店經(jīng)營。

陳德賢說，“要知道，酒店業(yè)主的盈利有限，盈利大頭在酒店管理，作為業(yè)主每年還需出資裝修，所以平安對此比較謹慎。”