總投資收益1147.5億、比去年上升80.1%，總投資收益率7.8%，比去年提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，這是中國(guó)平安（601318）2015年的投資成績(jī)單。

近日，平安集團(tuán)首席投資官陳德賢向澎湃新聞?dòng)浾咴斀饬酥袊?guó)平安在2015年的投資邏輯，并給出投資者2016年投資的6個(gè)建議。

提示1：關(guān)注四個(gè)關(guān)鍵詞：通縮、債務(wù)、科技以及外交

在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，陳德賢判斷，目前整體通縮壓力比較大，這來(lái)源主要是來(lái)自結(jié)構(gòu)性和周期性的壓力。而當(dāng)下結(jié)構(gòu)性變化源于四個(gè)方面：通縮、債務(wù)、科技以及外交。

第一個(gè)是人口紅利的消失。2013年，中國(guó)人口紅利拐點(diǎn)出現(xiàn)，這對(duì)社會(huì)模式，對(duì)市場(chǎng)需求，或者對(duì)未來(lái)資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)都會(huì)有影響。

第二個(gè)是債務(wù)問(wèn)題。目前全球范圍內(nèi)，各國(guó)債務(wù)相當(dāng)之高，這會(huì)有一個(gè)去杠桿的過(guò)程，對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的影響。

第三個(gè)是科技的影響。新技術(shù)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，一定程度上對(duì)勞動(dòng)力需求會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。

第四個(gè)是外交關(guān)系，當(dāng)前國(guó)家跟國(guó)家的外交關(guān)系越來(lái)越復(fù)雜，多變關(guān)系讓大家能夠達(dá)成共識(shí)做一件事情相當(dāng)難。

提示2：2016年怎么投？“多資產(chǎn)、多方法、多能力”

面對(duì)2015年取得的超高收益，陳德賢對(duì)2016年市場(chǎng)表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他總結(jié)，2016年平安的投資策略總結(jié)起來(lái)就是：三個(gè)多，即多資產(chǎn)、多方法、多能力。

第一個(gè)多資產(chǎn)。伴隨監(jiān)管放開(kāi)，平安的投資類(lèi)別已有2005年的4種擴(kuò)大到現(xiàn)在的14種，這都需要靠自己找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，利用好政策開(kāi)放。

第二是多方法。以前平安的投資方法集中在“債”跟“股”兩個(gè)方法。而未來(lái)在交易結(jié)構(gòu)里面，平安會(huì)做更多探索，例如去年集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始嘗試優(yōu)先股，優(yōu)先股意味著免稅，在總量投資占16.2%的股票類(lèi)投資里面，這一數(shù)字已經(jīng)有400多億。

第三是多能力?；旧暇褪侵肝獾哪芰?。目前外部委托的機(jī)構(gòu)基金已經(jīng)有20多家，資金總量差不多600億，其中固定收益類(lèi)投資有11家公司，股票里有12家公司。目前平安共計(jì)12個(gè)資產(chǎn)組合委托給外部投資，去年這些股票賬戶(hù)的投資平均回報(bào)率為42%，固定收益類(lèi)賬戶(hù)回報(bào)率超過(guò)10%，超出預(yù)期。

提示3：債券流動(dòng)性提升，匯率下降

陳德賢稱(chēng)，結(jié)合到資產(chǎn)里面，無(wú)論是債券固定收益也好，或者是風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)也好，波動(dòng)性會(huì)比較大。這在當(dāng)前的背景里面很難看出來(lái)。特別是在固定收益類(lèi)資產(chǎn)里面，你會(huì)看到債券的利差擴(kuò)大，信用債利潤(rùn)也會(huì)下降。

陳德賢認(rèn)為，目前每一個(gè)國(guó)家的債券利差都在逐步擴(kuò)大，最后的影響是，造成全球的資金流動(dòng)性越發(fā)頻繁，匯率隨之波動(dòng)。所以投資者會(huì)看到近期日元可以在一兩周內(nèi)貶值7％—8%；談到英鎊要脫離歐元區(qū)，英鎊又迅速貶值。

提示4：今年還未大幅加倉(cāng)，優(yōu)選分紅股

據(jù)陳德賢透露，平安在近期沒(méi)有大幅加倉(cāng)，維持去年末的水平，他判斷目前A股下調(diào)較多，未來(lái)將在震蕩中前行。

據(jù)其分析，A股上市公司由于市場(chǎng)大環(huán)境和自身盈利見(jiàn)頂?shù)碾p重影響，即便處于估值較低區(qū)間，盈利增長(zhǎng)無(wú)法達(dá)到一個(gè)健康水平，股價(jià)則難以長(zhǎng)期保持上揚(yáng)。

目前平安的選股仍以高分紅、藍(lán)籌股為主，按目前16.2％的股票投資比例來(lái)看，高分紅投資占到約360億，而這些股票的股息都超過(guò)5.5％。

提示5：去年4月成功逃頂，炒股不靠?jī)?nèi)幕消息

據(jù)陳德賢透露，2015年4月份的時(shí)候，平安賣(mài)了差不多400億元的A股，可謂成功“逃頂”。

他解釋稱(chēng)，“這是因?yàn)槲覀兊墓善眰}(cāng)位持倉(cāng)已經(jīng)大幅高于我們可以接受的范圍。別人曾問(wèn)我們，你們?nèi)ツ暝谑袌?chǎng)頂部賣(mài)，是有什么訣竅？可以肯定地說(shuō)，我們沒(méi)有內(nèi)幕消息?！?/p>

他進(jìn)一步解釋?zhuān)?dāng)時(shí)倉(cāng)位由于股價(jià)上漲的被動(dòng)浮盈，已經(jīng)從原來(lái)總資產(chǎn)配置的10%漸漸漲到13％—14%，浮贏有700億。而平安可以接受的風(fēng)險(xiǎn)上限只有20%。所以當(dāng)時(shí)公司做了決定，要把倉(cāng)位降下來(lái)。因?yàn)橄鄬?duì)虧損而言，盈利多也是一種風(fēng)險(xiǎn)，投資股市超額浮盈這部分還是浮動(dòng)的，所以必須要把風(fēng)險(xiǎn)降下來(lái)，等同于要將倉(cāng)位降下來(lái)。

陳德賢稱(chēng)，現(xiàn)在回頭看，平安避開(kāi)大跌，這只是因?yàn)閳?jiān)持自己的原則。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大的時(shí)候，不是說(shuō)把所有的股票賣(mài)掉，只是把超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受的范圍的部分作下調(diào)處理。

提示6：“投資酒店還有點(diǎn)早”

而對(duì)近期大熱的海外酒店投資，陳德賢則顯得比較謹(jǐn)慎。

“一方面美國(guó)的利率周期還在一個(gè)上升的通道，而這一輪利率變化表現(xiàn)為利差的擴(kuò)大。利差擴(kuò)大后，會(huì)產(chǎn)生資金流動(dòng)，又正值美國(guó)的加息周期，所以美元在這個(gè)背景下已經(jīng)慢慢流回至美國(guó)。所以在利率上升期內(nèi)，只要利差還沒(méi)見(jiàn)頂，投資酒店還有點(diǎn)早?！彼治?，另一方面人口老齡化，消費(fèi)水平慢慢降低，會(huì)影響到酒店經(jīng)營(yíng)。

陳德賢說(shuō)，“要知道，酒店業(yè)主的盈利有限，盈利大頭在酒店管理，作為業(yè)主每年還需出資裝修，所以平安對(duì)此比較謹(jǐn)慎?！?/p>