原創(chuàng) 看懂君 看懂經(jīng)濟(jì)

深市合并主板與中小板于4月6日正式實(shí)施。這意味著未來(lái)深市將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深市主板、中小板上市的企業(yè)數(shù)量共有1472家，對(duì)應(yīng)總市值超23萬(wàn)億元。

深市主板、中小板此次合并遵從“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”的工作安排，即統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式，保持發(fā)行上市條件不變，投資者門(mén)檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡(jiǎn)稱(chēng)不變。

對(duì)此，「看懂經(jīng)濟(jì)」邀請(qǐng)了幾名專(zhuān)家對(duì)此話題進(jìn)行了深度解讀。

王鵬

中國(guó)人民大學(xué)助理教授

深交所的主板和中小板合并，是在整個(gè)資本市場(chǎng)改革的大背景下進(jìn)行的。

目前，資本市場(chǎng)改革主要有三個(gè)目標(biāo)：第一，要推行全面的注冊(cè)制改革；第二，為未來(lái)要運(yùn)行或者說(shuō)推行的T+0做準(zhǔn)備；第三，全面提升上市公司的質(zhì)量，加強(qiáng)對(duì)于上市企業(yè)的監(jiān)管，除了我們一直推行的質(zhì)量監(jiān)管，數(shù)據(jù)監(jiān)管，包括經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的監(jiān)管，經(jīng)營(yíng)過(guò)程的監(jiān)管，決策過(guò)程的監(jiān)管都要統(tǒng)一納入到整個(gè)監(jiān)管體系來(lái)。

之前我們中國(guó)的資本市場(chǎng)最大的一個(gè)問(wèn)題就是板塊居多，而且內(nèi)容上出現(xiàn)了板塊趨同。雖然說(shuō)當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)的目標(biāo)，是服務(wù)不同類(lèi)型的企業(yè)，不同階段的企業(yè)，但是實(shí)際上在操作層面來(lái)說(shuō)，不同板塊其實(shí)出現(xiàn)了趨同，但監(jiān)管環(huán)境、監(jiān)管要求和相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。

而隨著技術(shù)，比如金融科技監(jiān)管、科技革新的發(fā)展，在推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的大背景之下，我們把中小板跟主板進(jìn)行合并，從監(jiān)管角度來(lái)說(shuō)是意義巨大的。

首先，它不會(huì)對(duì)這些企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)包括上市產(chǎn)生很重要的影響。但隨著監(jiān)管要求的提升，有助于促進(jìn)這些上市企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的目標(biāo)，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，而不僅僅是為了上市而上市。

因此，這次合并實(shí)際上有利于日常監(jiān)管，有利于提升上市公司的質(zhì)量，對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō)，是一個(gè)好消息。一般來(lái)說(shuō)，總體不會(huì)對(duì)每一支股票的走勢(shì)產(chǎn)生影響，但從未來(lái)角度來(lái)說(shuō)，給更多的好企業(yè)，有能力、有資源、有資質(zhì)的企業(yè)，提供了更大的機(jī)會(huì)，讓更好的企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)獲得更好的發(fā)展。

陳恒丹

《股市致勝術(shù)之謀略與心性》作者

滬市科創(chuàng)板和深市創(chuàng)業(yè)板已分別于2019年6月和2020年8月推行了注冊(cè)制，但全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的進(jìn)度是明顯慢于2015年12月全國(guó)人大授權(quán)證監(jiān)會(huì)推行注冊(cè)制的時(shí)間預(yù)期的，這與市場(chǎng)受到外部事件的沖擊影響有關(guān)。

中國(guó)大政方針的施行是有目的、計(jì)劃和連續(xù)性的。全面注冊(cè)制推出時(shí)機(jī)的主要考量：推出后不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊，還能提振市場(chǎng)的信心，有良好的正面表現(xiàn)。4月6日，深市主板和中小板正式合并，個(gè)人認(rèn)為這應(yīng)當(dāng)是在2021年加快推行全面注冊(cè)制的信號(hào)。

程宇

投資人，北京看懂研究院高級(jí)研究員

我覺(jué)得隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，很多中小板企業(yè)其實(shí)一點(diǎn)也不小。不乏相關(guān)領(lǐng)域龍頭企業(yè)存在。所以，就存量企業(yè)而言，中小板與主板合并已經(jīng)水到渠成。

而且，就資本市場(chǎng)功能而言，是幫助企業(yè)融資。目前的資本市場(chǎng)融資已經(jīng)不必再以企業(yè)規(guī)模分類(lèi)。已無(wú)實(shí)質(zhì)性必要。而創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資需求與穩(wěn)定期企業(yè)的需求的分別反而更明顯。所以，中小板完全可以并入主板。而創(chuàng)業(yè)板反倒更應(yīng)該有獨(dú)立清晰的定位。充分發(fā)展有利于創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的融資環(huán)境，提升其融資效率。

吳煊

德邦基金首席市場(chǎng)分析師

深市主板和中小板合并旨在恢復(fù)主板融資功能，對(duì)于擬上市企業(yè)的類(lèi)型和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行有效區(qū)分，與此同時(shí)，在主板與中小板合并的背后，應(yīng)該也有為全面推行注冊(cè)制改革鋪路的政策意圖。

原標(biāo)題：《深市主板中小板合并為注冊(cè)制鋪路？》

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