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資金面略收緊，國債期貨小幅走弱，現(xiàn)券表現(xiàn)波瀾不驚

2021-03-19 14:00

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

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原創(chuàng) Wind Wind資訊

// 債市綜述 //

3月18日，現(xiàn)券期貨弱勢震蕩，銀行間主要利率債收益率上行不足1bp，國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.11%；銀行間市場資金面稍有收緊，主要回購利率走高，隔夜和14天期利率均上漲逾20bp，七天期利率則相對穩(wěn)定；少數(shù)網(wǎng)紅信用債波動較大，“PR青投02”跌近19%，“20柳鋼集團MTN001”漲超30%，“20陽煤CP011”漲超16%；國開行首單“碳中和”綠色金融債獲投資者追捧。

國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.02%。A股方面，兩市股指震蕩收升，上證指數(shù)錄得三連陽，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)三日漲超1%。上證指數(shù)收漲0.51%，深證成指漲1.12%，中小板指漲0.70%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.65%。交易員稱，多空分歧仍在的背景下，市場交易活躍度明顯下降，利率波動也顯著收斂，交易空間較為有限。

銀行間主要利率債收益率震蕩上行不足1bp，10年期國開活躍券200215收益率上行0.3bp報3.6930%，10年期國債活躍券200016收益率上行0.05bp報3.2530%。國際市場方面，美債收益率升勢未止，截至3月18日晚間，10年期美債收益率報在1.73%附近；日內一度升破1.75%，刷新去年1月末以來新高。

交易員稱，早盤債市略有高開，200015開盤較前一日收盤上行1bp，隨后回落至周三收盤價。在經(jīng)歷一段震蕩后，受到權益市場情緒持續(xù)良好的影響，十年國開和國債活躍券收益率雙雙逐步上行，最終長端上行0.5到1bp左右。

一級市場方面，繼非金融企業(yè)啟動碳中和債發(fā)行后，政策性銀行也開始步入這個領域。首單“碳中和”綠色金融債利率遠低預期，市場熱度高獲投資者追捧。據(jù)交易員透露，國開行3年期“債券通”綠色金融債中標利率3.07%，明顯低于3.15%的市場預估中值，投標倍數(shù)8.19。

信用債行情穩(wěn)定，少數(shù)網(wǎng)紅債波動較大?！癙R青投02”跌近19%，“20濱建投MTN002”跌超16%，“18天泰實業(yè)PPN001”跌超13%，“18云城02”跌超8%，“17武清經(jīng)開MTN002”跌超7%，“19武清經(jīng)開MTN002”跌超4%?！?0柳鋼集團MTN001”漲超30%，“20陽煤CP011”漲超16%，“20美凱龍MTN001”漲超15%，“19海淀國資MTN003”漲超15%，“18魯宏橋MTN008”漲超8%，“20大連萬達MTN004”漲超7%，“11同煤債01”漲超6%。

銀行間市場資金面稍有收緊，主要回購利率走高，隔夜和14天期利率均上漲逾20個bp，七天期利率則相對穩(wěn)定。交易員稱，公開市場持續(xù)僅對沖到期，疊加例行繳稅后期機構走款的影響，短期資金供給有所減少，推高隔夜價格；而隨著跨季需求的增加，14天期資金價格亦明顯走高。南京一銀行交易員稱，資金供給有所減少，可能是稅期走款的影響；不過市場情緒并未有太大波動，下半月隨著財政支出的釋放，跨季問題不大。

國金宏觀邊泉水點評美聯(lián)儲會議：3月FOMC聲明整體符合預期，鮑威爾向市場釋放了相對鴿派的信號，對美債長端收益率的短期上行形成了抑制。從整體來看，美聯(lián)儲整體政策傾向符合市場預期，且變化不大，對我國資產市場影響程度有限。

關于債市走勢，江海證券認為，市場高度關注美聯(lián)儲議息會議上的表態(tài)，但是整體交易情緒并未受太大影響，周三美債上行至1.65%，但中國債市依然韌性十足。我們認為短期外溢效應不強，央行政策繼續(xù)保持獨立穩(wěn)定，中長期來看美債走高-通脹預期抬升-打壓風險資產的邏輯不會改變。后續(xù)建議關注美聯(lián)儲關于SLR的延期的相關決議。策略上我們認為午后繼續(xù)窄幅震蕩，如果上行幅度會小于0.5bp，配置盤建議持續(xù)配置。

// 債市要聞 //

1、美聯(lián)儲按兵不動大幅上調經(jīng)濟和通脹預期

美聯(lián)儲將基準利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準備金率（IOER）維持在0.1%不變，將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預期；美聯(lián)儲大幅上調今年的GDP預期，明后年的通脹和就業(yè)預期樂觀；大部分委員表示不會在2023年之前加息，目前的政策立場是適當?shù)?；還不是開始討論縮減債券購買力度的時機，若考慮縮減QE，將明顯地提前給出通知；通脹預期牢牢地錨定在2%左右。

2、交易商協(xié)會明確碳中和債相關機制

交易商協(xié)會明確碳中和債相關機制，碳中和債募集資金應全部專項用于清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等綠色項目的建設、運營、收購及償還綠色項目的有息債務，募投項目應符合《綠色債券支持項目目錄》或國際綠色產業(yè)分類標準，且聚焦于低碳減排領域。

3、財政部3月初提前下達1.77萬億元新增專項債

第一財經(jīng)報道，3月初財政部已按程序提前下達各地部分新增專項債券額度17700億元，并要求地方盡快將專項債券額度對應到具體項目。根據(jù)今年政府工作報告，今年新增專項債額度總計36500億元。已提前下達的新增專項債額度占總額比重約49%。今年新增專項債額度相比去年減少1000億元，這主要是已發(fā)行的專項債券規(guī)模較大，政策效應在今年仍會持續(xù)釋放，適當減少新增專項債券規(guī)模也有利于防范地方政府法定債務風險。

4、上交所召開債券市場自律監(jiān)管工作券商座談會

上交所召開債券市場自律監(jiān)管工作券商座談會，將堅決貫徹“建制度，不干預，零容忍”方針。健全全鏈條的債券信用風險防控工作機制，把風控工作嵌入到融資審核、持續(xù)監(jiān)管、風險處置和責任查處各個業(yè)務環(huán)節(jié)。嚴肅打擊財務造假、惡意逃廢債等惡性違法違規(guī)行為，適時啟動現(xiàn)場督導。

5、券商經(jīng)市場評價獲承銷業(yè)務資格，可開展非金融企業(yè)債務融資工具承銷業(yè)務

交易商協(xié)會發(fā)布《關于意向承銷類會員（證券公司類）參與非金融企業(yè)債務融資工具承銷業(yè)務市場評價的公告》稱，本次評價對象為非金融企業(yè)債務融資工具意向承銷類會員（證券公司類）；證券公司經(jīng)市場評價獲得承銷業(yè)務資格的，可開展非金融企業(yè)債務融資工具承銷業(yè)務；市場評價標準為：機構資質及業(yè)務評價（60分）、市場評價（25分）、交易商協(xié)會秘書處評價（15分）。

6、首單“碳中和”綠色金融債利率遠低預期，市場熱度高獲投資者追捧

新浪財經(jīng)報道，首單獲得國際氣候債券倡議組織（CBI）貼標認證的“碳中和”債券得到了投資者追捧，最終中標利率3.07%，明顯低于3.15%的市場預估中值，并落在預測區(qū)間下緣附近。據(jù)參與招標的交易員稱，國家開發(fā)銀行周四下午招標發(fā)行的3年期“21國開綠債01清發(fā)”全場投標倍數(shù)為8.19倍，邊際倍數(shù)1.67倍。

7、“18紫光PPN001”不能按期足額償付，已構成實質性違約

紫光集團公告稱，因流動資金緊張，截至兌付日，公司未能籌集到償付資金，“18紫光PPN001”不能按期足額償付，已構成實質性違約。截至2021年3月16日，紫光集團合計負有清償義務的已到期債務的累計金額為人民幣47.99億元。

8、美蘭機場因破產重整債券提前到期，公司信用等級被下調至C

?？诿捞m國際機場有限責任公司公告稱，由于法院裁定公司重整，公司在銀行間存續(xù)的三期債務融資工具“19美蘭機場SCP001”、“16美蘭機場MTN001”和“17美蘭機場MTN001”于2021年2月10日到期并停止計息。大公決定將?？诿捞m國際機場有限責任公司主體信用等級下調至C，同時將“16美蘭機場MTN001”和“17美蘭機場MTN001”的信用等級下調至C。

9、青海省投預計無法按期支付一期美元票據(jù)本息

青海省投資集團有限公司公告稱，由于公司正面臨重大財務和流動性問題，且獲得進一步融資以償還未償債務的能力有限，因此預計無法按期支付港交所上市的2021年3月22日到期、息票率7.875%、發(fā)行規(guī)模2.5億美元票據(jù)的本金及利息。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月18日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日100億元逆回購到期。

資金面（CP）：

銀行間市場資金面稍有收緊，主要回購利率走高，隔夜和14天期利率均上漲逾20個bp，七天期利率則相對穩(wěn)定。交易員稱，公開市場持續(xù)僅對沖到期，疊加例行繳稅后期機構走款的影響，短期資金供給有所減少，推高隔夜價格；而隨著跨季需求的增加，14天期資金價格亦明顯走高。

// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：

10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

T2106日內走勢（TF）：

// 信用債市場 //

信用債成交基準統(tǒng)計（CBCN）：

信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

// 同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

同業(yè)存單成交（NCD）：

同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

// 債券發(fā)行 //

3月18日，債券市場共發(fā)行272只債券，總發(fā)行量2423.04億元，186只債券到期，22只債券提前兌付，1只債券回售，無債券贖回，總償還量1953.96億元，當日凈融資額為469.08億元。

從發(fā)債類型看，3月18日，債券市場共發(fā)行地方政府債3只，同業(yè)存單157只，金融債11只，企業(yè)債5只，公司債32只，中期票據(jù)22只，短期融資券32只，定向工具2只，資產支持證券8只。

建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

// 招標情況 //

1、國開行3個月期貼現(xiàn)金融債、10年期固息增發(fā)債中標收益率分別為2.1661%、3.6268%，投標倍數(shù)分別為5.3、3.9；國開行3年期“債券通”綠色金融債中標利率3.07%，投標倍數(shù)8.19。

2、進出口行3個月、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.9536%、3.1817%、3.6571%，投標倍數(shù)分別為2.83、2.68、4.19。

// 銀行間債券市場交易結算日報 //

3月18日（周四），全國銀行間債券市場結算總量為36,477.16億元，較上日減少4.71%，交易結算總筆數(shù)為19101筆。其中，質押式回購31,804.77億元，買斷式回購172.34億元，現(xiàn)券交易4,128.45億元，債券借貸371.60億元。銀行間債券市場回購利率以上行為主，其中隔夜回購利率上行22.2bp至2.229%。