原創(chuàng) 加美編譯 加美財(cái)經(jīng)

上個(gè)月GameStop交易狂潮的導(dǎo)火線，來(lái)自頗受歡迎的Reddit投資社區(qū)的成員。他們表示，希望對(duì)華爾街精英進(jìn)行反擊，因?yàn)檫@些精英長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為可以隨意愚弄普通投資者。

但越來(lái)越多的證據(jù)讓人懷疑，散戶是這個(gè)事情主要受益者的說(shuō)法是否站得住腳。

實(shí)際上，持有GameStop最多股份的大型共同基金的財(cái)富漲幅最大。業(yè)內(nèi)專家表示，對(duì)沖基金，其中一些已經(jīng)開始使用算法在社交媒體網(wǎng)站上追蹤散戶投資者，似乎在這只股票交易最不穩(wěn)定的時(shí)期買賣了數(shù)百萬(wàn)股股票。

而且，至少在某些情況下，新手投資者輸?shù)镁狻?/p>

Gamestop股票的漲跌，非但沒有預(yù)示著新一波平民投資者的崛起，反而可能最終強(qiáng)化了專業(yè)投資者早已知曉的事實(shí)：華爾街很會(huì)賺錢，小投資者往往會(huì)輸給富有的交易員和巨型機(jī)構(gòu)。

一：大玩家

根據(jù)監(jiān)管文件，全球四大資產(chǎn)管理公司共持有GameStop 39%的股份。這些股票的價(jià)值自今年年初以來(lái)累計(jì)上漲了約10億美元。這些股票大多是多年來(lái)被動(dòng)型指數(shù)基金持有的。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》上周報(bào)道，一家名為Senvest Management的對(duì)沖基金最近向客戶吹噓，它去年9月在GameStop上押注，賺了7億多美元。

在1月底最瘋狂的交易期間，該股的成交量如此之大，似乎表明，推動(dòng)這一事件的不僅僅是小型散戶投資者。一些對(duì)沖基金購(gòu)買股票，是因?yàn)樗鼈儽黄取盎匮a(bǔ)”空頭頭寸——這是押注某只股票將下跌、但是不幸上漲的投資者要承受的財(cái)務(wù)成本。

與此同時(shí)，喬治城大學(xué)政策研究員、克林頓經(jīng)濟(jì)顧問夏皮羅(Robert J. Shapiro)說(shuō)，隨著股價(jià)上漲，其他對(duì)沖基金經(jīng)理，可能采取計(jì)算好的短期風(fēng)險(xiǎn)買入和賣出。

“數(shù)以億計(jì)的股票正在以每股200到300美元的價(jià)格交易，”夏皮羅說(shuō)。“Reddit上的散戶不可能用這種方式參與這個(gè)游戲。”

二：追蹤散戶

誰(shuí)從股票熱潮中獲利的問題，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)很重要，他們正在調(diào)查市場(chǎng)是否被操縱以獲利。美國(guó)證券交易委員會(huì)前高級(jí)法律顧問弗倫克爾說(shuō)，個(gè)人投資者可以在社交媒體上自由分享他們對(duì)一只股票的看法，但一群投資者協(xié)同努力推高股價(jià)是違法的。

弗倫克爾稱，獲得金融業(yè)監(jiān)管局許可提供投資建議的專業(yè)投資者，在如何討論其股票倉(cāng)位方面面臨更嚴(yán)格的限制。法律專家認(rèn)為，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)梳理社交媒體上的帖子，以確定老練的投資者是否利用匿名在網(wǎng)上刺激股票需求。

隨著Robinhood等免傭金在線交易應(yīng)用的興起，散戶投資者激增。毫無(wú)疑問，這些散戶幫助推高了GameStop和其他股票，給Robinhood造成了暫時(shí)的流動(dòng)性危機(jī)，該公司不得不籌集34億美元，以彌補(bǔ)為所有客戶買賣提供擔(dān)保的成本。

但散戶投資者的增加，也讓一些華爾街公司更加關(guān)注那些他們過(guò)去常常嘲笑的“夫妻間”投資者。對(duì)沖基金已經(jīng)開始構(gòu)建算法，或聘請(qǐng)外部公司專門掃描Reddit和Twitter上的對(duì)話，以了解散戶交易員的想法。過(guò)去兩年中出現(xiàn)了幾家這樣的服務(wù)公司，如Swaggy Stocks、Robintrack和Quiver Quantitative。

“最具創(chuàng)新精神的投資公司都意識(shí)到，跟蹤Reddit對(duì)投資組合管理很重要，”Thinknum Alternative Data的聯(lián)合創(chuàng)始人ustin Zhen說(shuō)。Thinknum Alternative Data是紐約的一家軟件公司，擁有300多名客戶，他們?yōu)閺木W(wǎng)絡(luò)上各種來(lái)源搜集的數(shù)據(jù)付費(fèi)。

三：暗中行動(dòng)

除了管理著24億美元資產(chǎn)的紐約對(duì)沖基金Senvest，華爾街公司對(duì)GameStop的任何收益都保持沉默。大多數(shù)投資者，除了公司高管和擁有至少5%股份的股東，都不需要披露他們的交易活動(dòng)。

但業(yè)內(nèi)專家表示，幾乎可以肯定，推動(dòng)股價(jià)飆升的是更大投資者的暗中行動(dòng)。

舊金山投資基金QVR Advisors首席投資長(zhǎng)本·埃弗特（Benn Eifert）表示，大型對(duì)沖基金可能早就知道GameStop的傳言，因?yàn)樗鼈冋诜e極監(jiān)控社交媒體論壇上的對(duì)話。

埃夫特說(shuō)，“你最好相信，這個(gè)領(lǐng)域的大型巨型公司，擁有實(shí)時(shí)告訴他們世界上正在發(fā)生的事情的技術(shù)?！?/p>

他拒絕就QVR是否在GameStop持有股份置評(píng)，也拒絕透露QVR公司使用何種技術(shù)監(jiān)控社交媒體。

去年，多家知名對(duì)沖基金，都被發(fā)現(xiàn)竊取了一款名為 Robintrack 的流行應(yīng)用程序的交易數(shù)據(jù)，該應(yīng)用程序收集了 Robinhood 用戶買賣哪些股票的信息。這個(gè)應(yīng)用現(xiàn)在已經(jīng)不存在了，開發(fā)者程序員凱西 · 普里莫齊克去年5月在推特上發(fā)布了他的發(fā)現(xiàn)，稱他追蹤了大量流量，發(fā)現(xiàn)這些服務(wù)器似乎屬于大型對(duì)沖基金。

普里莫齊克在接受采訪時(shí)說(shuō)，“這基本上證明了一個(gè)事實(shí)，即這些數(shù)據(jù)對(duì)這些更大的參與者確實(shí)有價(jià)值?！?/p>

四：已經(jīng)不是秘密

GameStop只有4700萬(wàn)股股票可供股票市場(chǎng)交易。然而，在股價(jià)從17美元飆升至483美元的短短三周時(shí)間里，投資者們買賣這些股票的次數(shù)達(dá)數(shù)億次。在股票波動(dòng)最劇烈的三個(gè)交易日中，GameStop的股票易手5.54億次，超過(guò)了可售股票總數(shù)的11倍。

喬治城大學(xué)政策研究員夏皮羅表示，這種模式表明，除了散戶投資者購(gòu)買并持有股票外，還有其他原因。

“同樣的股票每天被買賣五六次，” 夏皮羅表示，他認(rèn)為這一模式表明，擁有大量資金的對(duì)沖基金參與押注高度波動(dòng)的股票。“對(duì)沖基金從波動(dòng)性和價(jià)格變化中賺錢。如果價(jià)格變化非常迅速，你就有很多賺錢的機(jī)會(huì)。”

如果說(shuō)社交媒體抓取是華爾街的秘密武器，那么現(xiàn)在已經(jīng)不是秘密了。

Quiver Quantitative是一家收集社交媒體、監(jiān)管文件和游說(shuō)記錄等數(shù)據(jù)來(lái)源的公司。去年與孿生兄弟一起創(chuàng)辦這個(gè)公司的克里斯托弗·卡達(dá)茲克表示，過(guò)去兩周，對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該公司產(chǎn)品的興趣大增。該公司還為普通投資者提供了一個(gè)數(shù)據(jù)儀表盤。

“很多人都想知道散戶投資者在說(shuō)些什么，”他說(shuō)。“這是將在一段時(shí)間內(nèi)影響市場(chǎng)的力量。”

監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查的另一種可能性是，大型華爾街公司的員工是否曾積極利用Reddit論壇來(lái)為自己的投資組合謀利。2012年創(chuàng)辦華爾街賭注的杰米·羅戈津斯基、說(shuō)，盡管論壇上的人是匿名的，但長(zhǎng)期以來(lái)，這個(gè)論壇的用戶都掌握了復(fù)雜的交易概念，他們分享自己彭博終端的截圖，討論對(duì)單一股票的六位數(shù)下注。

“自從開辦以來(lái)，它一直吸引著專業(yè)人士，”現(xiàn)年39歲、住在墨西哥城的羅戈津斯基說(shuō)?！耙?yàn)榇炙椎恼Z(yǔ)言，我們很容易忽略他們，或者認(rèn)為他們不存在?！?/p>

羅戈辛斯基表示，一些論壇網(wǎng)民背景的復(fù)雜程度是顯而易見的，在2019年底的一次事件中，他們發(fā)現(xiàn)羅賓漢應(yīng)用程序的一個(gè)故障。reddit用戶分享了一個(gè)“免費(fèi)的騙錢代碼”，他們說(shuō)，這個(gè)代碼可以讓他們借無(wú)限多的錢來(lái)進(jìn)行交易。

一位名為MoonYachts的用戶聲稱，在羅賓漢修復(fù)漏洞之前，他僅用自己的4000美元就下了100萬(wàn)美元的賭注。

“很明顯，這些人很清楚自己在做什么，”羅戈津斯基說(shuō)，他說(shuō)自己去年就不再主持那個(gè)論壇了。

五：沒誰(shuí)是好人

丹佛一家對(duì)沖基金的分析師喬伊·布魯克哈特多年來(lái)一直把華爾街賭注論壇當(dāng)作一種娛樂來(lái)關(guān)注。他說(shuō)，該論壇上一個(gè)典型的帖子是“加油”，意思是號(hào)召其他用戶推高股票價(jià)格。布魯克哈特說(shuō)，他認(rèn)為這些帖子大多是由活躍的投資者分享的，但不一定是專業(yè)人士。

“他們?cè)谀撤N程度上意識(shí)到了一個(gè)可以操縱的網(wǎng)絡(luò)的力量，”他說(shuō)?！叭绻阆虢o某樣?xùn)|西打氣，這事兒并不難?！?/p>顯然，是reddit用戶推動(dòng)了GameStop股價(jià)的最初飆升，導(dǎo)致其股價(jià)遠(yuǎn)高于任何理性投資者對(duì)一家瀕臨倒閉的實(shí)體零售連鎖店的出價(jià)。論壇上的一位老將DeepF- ingValue從去年開始宣傳GameStop，當(dāng)時(shí)他花了5萬(wàn)美元購(gòu)買了該公司的股票。

上個(gè)月，當(dāng)賬戶價(jià)值飆升到4700萬(wàn)美元以上時(shí)，這名用戶被發(fā)現(xiàn)是馬薩諸塞州34歲的注冊(cè)金融顧問基思·吉爾，他告訴記者，他并沒有試圖推高股價(jià)，而是一直打算長(zhǎng)期持有他的股票。

多倫多一家金融軟件公司的分析師安德魯`洪8月份買入了GameStop的股票期權(quán)，他認(rèn)為Reddit上的投資者，其實(shí)和他們聲稱鄙視的華爾街投資者有很多共同之處。

在交易結(jié)束的時(shí)候，他們都想賺錢。

“論壇上有一些非常聰明的人，但在大多數(shù)情況下，這一切只是窮的習(xí)慣性賭博成癮者與富的習(xí)慣性賭博成癮者之間的較量，”洪說(shuō)。“沒誰(shuí)是好人?！?/p>

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原標(biāo)題：《這才是真相？GameStop狂歡背后，大型基金默默利用散戶賺錢》

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