終端需求的傳統(tǒng)淡季，光伏產(chǎn)業(yè)鏈卻在上演輪番漲價(jià)。上下游的熱鬧與寂寥之間，形成了強(qiáng)烈對(duì)比。

據(jù)市場(chǎng)消息，四家硅片頭部企業(yè)（隆基綠能、TCL中環(huán)、高景太陽(yáng)能、雙良硅材料）12月25日下午聯(lián)合大幅上調(diào)報(bào)價(jià)，183N硅片報(bào)1.4元/片、210RN報(bào)1.5元/片、210N報(bào)1.7元/片，平均漲幅達(dá)12%。隆基綠能（601012.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人就此對(duì)澎湃新聞表示屬實(shí)，調(diào)價(jià)幅度與網(wǎng)傳一致。26日，兩大硅片龍頭隆基綠能、TCL中環(huán)（002129.SZ）股價(jià)分別收漲4.11%、3.04%。

一位產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)澎湃新聞分析稱(chēng)，此次硅片企業(yè)聯(lián)合上調(diào)報(bào)價(jià)的核心動(dòng)因，是上游多晶硅價(jià)格上漲形成直接推動(dòng)?！按饲肮杵拳h(huán)節(jié)現(xiàn)金利潤(rùn)率為負(fù)，企業(yè)減產(chǎn)后庫(kù)存下降，也獲得了一定議價(jià)空間。在行業(yè)自律倡議下，主要企業(yè)開(kāi)始形成挺價(jià)的自救共識(shí)?！?/p>

第三方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)SMM光伏分析師陳家輝對(duì)澎湃新聞表示，硅片頭部企業(yè)之所以選擇在此時(shí)集中挺價(jià)，主要?jiǎng)恿υ从谌矫妫骸笆紫仁歉S大宗商品金屬價(jià)格的上行周期，其次是原材料成本的漲價(jià)預(yù)期，最后也是最重要的，是要改善11月硅片環(huán)節(jié)虧損的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)?！?/p>

硅片企業(yè)的集體推漲，發(fā)生在多晶硅、電池報(bào)價(jià)同時(shí)跳漲背景下。

光伏主產(chǎn)業(yè)鏈從上游到中游分別為多晶硅、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)，下游為電站端。下半年以來(lái)反內(nèi)卷持續(xù)深化、最低限價(jià)等作用之下，多晶硅環(huán)節(jié)率先迎來(lái)盈利翻轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格從6月底的3.4萬(wàn)元/噸低點(diǎn)反彈至5萬(wàn)元/噸以上，期貨價(jià)格更是異常強(qiáng)勁。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，多晶硅、硅片、電池片、組件均價(jià)分別較年初上漲38.9%、上漲2.2%、上漲0.4%、上漲2.3%。年內(nèi)，硅片產(chǎn)量出現(xiàn)了2009年以來(lái)的首次同比下降。

12月中旬，盡管多晶硅市場(chǎng)成交清淡、新簽訂單幾乎停滯，但大多數(shù)多晶硅企業(yè)將新單報(bào)價(jià)上調(diào)至6.5萬(wàn)元/噸以上，這相較于市場(chǎng)實(shí)際成交均價(jià)大幅攀升20%以上。

除硅料外，白銀價(jià)格的歷史性狂飆更是產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)剂衔醇暗摹昂谔禊Z”。12月26日，現(xiàn)貨白銀突破75美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。年內(nèi)漲超150%的銀價(jià)帶動(dòng)電池片成本進(jìn)一步上升，電池企業(yè)順勢(shì)率先報(bào)漲。

“光伏主材四個(gè)環(huán)節(jié)的成交重心都在上移。”陳家輝對(duì)澎湃新聞稱(chēng)，根據(jù)SMM成本模型測(cè)算，若210R電池含稅售價(jià)可以漲價(jià)至0.37-0.38元/W，則基本可以完全覆蓋本輪白銀和硅片的漲價(jià)，并且電池利潤(rùn)率得到大幅改善。目前據(jù)調(diào)研多家頭部電池企業(yè)已經(jīng)將報(bào)價(jià)提升至上述水平。

近期光伏行業(yè)年度大會(huì)之后，頭部組件企業(yè)普遍響應(yīng)行業(yè)自律行為、上調(diào)組件報(bào)價(jià)。截至目前，已有9家組件廠(chǎng)商確認(rèn)上調(diào)報(bào)價(jià)，明年1月頭部廠(chǎng)商的組件訂單報(bào)價(jià)已普遍升至0.70元/W及以上。

各環(huán)節(jié)強(qiáng)烈的穩(wěn)價(jià)挺價(jià)情緒充斥市場(chǎng)，但臨近年末終端需求萎靡的現(xiàn)實(shí)并未改變。直面終端的組件環(huán)節(jié)能否順價(jià)成功，是評(píng)判此輪價(jià)格傳導(dǎo)是否奏效的關(guān)鍵。

SMM 12月26日發(fā)布的周評(píng)分析稱(chēng)，多晶硅廠(chǎng)家仍有報(bào)價(jià)調(diào)漲心態(tài)，但市場(chǎng)實(shí)際成交動(dòng)作極少，多數(shù)仍在觀(guān)望并尊重實(shí)際成交落地情況。25日硅片頭部企業(yè)對(duì)外報(bào)價(jià)較大幅提漲，但下游接貨面臨極大壓力，多數(shù)表示高價(jià)暫時(shí)無(wú)法承接。面對(duì)電池片價(jià)格急速攀升，組件端多持觀(guān)望態(tài)度，因組件跟漲幅度不及預(yù)期，成本過(guò)快上升加劇了組件環(huán)節(jié)的虧損壓力。除急需交付的訂單外，組件廠(chǎng)普遍暫緩采購(gòu)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。但需注意，組件成本支撐不斷增強(qiáng)，后續(xù)報(bào)價(jià)有繼續(xù)上調(diào)的可能，實(shí)際成交仍需進(jìn)一步博弈。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting分析，時(shí)至年末，市場(chǎng)需求趨于平淡。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)執(zhí)行訂單逐步減少，新簽訂單能見(jiàn)度有限，海外也已經(jīng)收尾減少拉貨，進(jìn)入冬季假期。SOLARZOOM新能源智庫(kù)亦稱(chēng)，國(guó)內(nèi)各類(lèi)電站項(xiàng)目安裝建設(shè)進(jìn)入收尾階段，海外雙旦假期臨近，對(duì)組件的采購(gòu)需求也逐漸告一段落。

眼下，組件端面臨的是不得不漲，但漲也漲不動(dòng)、漲也漲不到哪去的尷尬：隨著各省機(jī)制電價(jià)出爐，央國(guó)企昔日的光伏投資熱情已然不再。取而代之的是，風(fēng)電成為央國(guó)企新能源投資的首選。

“目前全行業(yè)組件市場(chǎng)需求依然不及預(yù)期，市場(chǎng)呈現(xiàn)‘上游漲價(jià)、下游觀(guān)望’的僵持狀態(tài)。在硅片、銀漿等原材料漲價(jià)帶動(dòng)下，組件環(huán)節(jié)漲價(jià)可能成為趨勢(shì)。”前述產(chǎn)業(yè)鏈人士對(duì)澎湃新聞稱(chēng)，從短期看，漲價(jià)有助于改善光伏企業(yè)的現(xiàn)金流和減虧幅度。但長(zhǎng)期扭虧為盈，仍需依賴(lài)終端需求回暖，落后產(chǎn)能持續(xù)淘汰及技術(shù)領(lǐng)先帶來(lái)的產(chǎn)品溢價(jià)。

國(guó)金證券新能源與電力設(shè)備首席分析師姚遙近日在光伏行業(yè)年度大會(huì)期間稱(chēng)，以2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價(jià)格測(cè)算，目前組件成本占比較高的前三大單一項(xiàng)目依次為銀漿（17%）、硅料（14%）、玻璃（13%）。隨銀價(jià)上漲，銀漿成本占比在過(guò)去半年內(nèi)顯著上升，硅料也在反內(nèi)卷工作的成效下重回第二大成本占比項(xiàng)。

SOLARZOOM新能源智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，從2025年6月30日至今，白銀、多晶硅、銅、鋁的期貨價(jià)格漲幅分別達(dá)到76%、87%、16%和7%。以上四大原材料價(jià)格的上漲，導(dǎo)致下半年以來(lái)光伏電池組件一體化企業(yè)的不含稅成本合計(jì)上漲超過(guò)0.084元/W。不同于多晶硅基于國(guó)家反內(nèi)卷政策的上漲邏輯，白銀價(jià)格的大漲由金融屬性驅(qū)動(dòng)，上漲趨勢(shì)具有很強(qiáng)的持續(xù)性。

“若銀價(jià)繼續(xù)上攻，TOPCon電池產(chǎn)能的停減產(chǎn)幅度會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大?！庇须姵仄髽I(yè)人士對(duì)澎湃新聞?wù)f，未來(lái)半年銀價(jià)預(yù)計(jì)還將加速上漲，行業(yè)艱難推進(jìn)的去產(chǎn)能，料將因此全面提速。

“本輪白銀漲價(jià)給企業(yè)的一個(gè)警示就是要善于利用期貨工具進(jìn)行套期保值，避免原材料價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)?！标惣逸x表示，光伏行業(yè)內(nèi)不少一體化企業(yè)提前套保鎖定金屬的利潤(rùn)，成功對(duì)沖了包括白銀、鋁、銅等金屬品種價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。