“十一”長假前倒數(shù)第二個交易日，A股三大股指集體收漲。

截至9月29日收盤，在券商、保險(xiǎn)等大金融板塊拉動下，上證指數(shù)報(bào)收3862.53點(diǎn)，漲0.9%；深成指收漲2.05%；創(chuàng)業(yè)板指收漲2.74%。

對于即將到來的“十一”長假，私募將保持怎樣的倉位水平應(yīng)對？私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，超過六成的私募傾向于重倉或滿倉過節(jié)（倉位>70%）。

超六成私募計(jì)劃重倉過節(jié)

私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，65.38%的私募傾向于重倉或滿倉過節(jié)（倉位>70%），認(rèn)為假期外圍市場及消息面擾動有限；17.31%的私募選擇中等偏重倉位過節(jié)（50%≤倉位≤70%），認(rèn)為相較于假期期間的不確定性因素，市場個股機(jī)會更值得看好；11.54%的私募選擇中等偏輕倉位過節(jié)（30%≤倉位<50%），認(rèn)為假期外圍市場及消息面不確定性因素需著重考量；5.77%的私募選擇輕倉過節(jié)（倉位<30%），認(rèn)為節(jié)后市場可能有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

“我們計(jì)劃維持較高的股票倉位，在經(jīng)濟(jì)整體仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)時，股市上的機(jī)會當(dāng)下仍以結(jié)構(gòu)性為主。我們的持倉組合也會以景氣度仍在上行的板塊為主，同時少量倉位逐步布局景氣度即將出現(xiàn)拐點(diǎn)的周期性板塊。” 中歐瑞博認(rèn)為。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文指出，持股過節(jié)，是基于對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、市場資金流向、行業(yè)發(fā)展前景等多維度綜合考量后的積極布局，是對長期投資機(jī)會的把握，而非單純的短期博弈。

“從宏觀角度看，當(dāng)前國際上美元加息周期接近尾聲，全球流動性環(huán)境正在轉(zhuǎn)向?qū)捤桑@對資本市場形成長期利好。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，貨幣政策寬松，財(cái)政政策積極，為市場提供了充足的資金支持，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，為持股過節(jié)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。微觀層面上，市場資金面充裕，新基金發(fā)行回暖，外資流入趨勢明顯，市場情緒逐步修復(fù)，交投活躍度提升。節(jié)前市場往往存在資金布局預(yù)期，持股過節(jié)能夠捕捉假期后可能的‘開門紅’行情。” 陳興文說。

尚藝投資總經(jīng)理王崢表示，當(dāng)前倉位決策是對短期壓力與長期韌性的平衡。從擾動因素看，融資余額已突破歷史高位，交易活躍度維持在相對極值水平，這類資金節(jié)前規(guī)避不確定性的減倉行為易引發(fā)短期負(fù)反饋，因此需預(yù)留防御空間。但核心支撐在于全天成交額未顯著萎縮，且銀行板塊股息率遠(yuǎn)超10年期國債收益率，成為資金防御錨點(diǎn)，同時50%-70%的倉位既能通過科技成長倉位把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，又可借高股息資產(chǎn)對沖波動。

七成私募對節(jié)后行情持樂觀態(tài)度

談及節(jié)后A股市場行情走勢，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，70.19%的私募對節(jié)后行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場經(jīng)過節(jié)前的蓄勢之后，有望逐步回升；20.19%的私募對節(jié)后行情持中性態(tài)度，認(rèn)為市場存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，但指數(shù)震蕩概率較大；9.62%的私募對節(jié)后行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為假期的不確定性疊加短期漲幅較大，節(jié)后市場有望迎來一段時間的震蕩調(diào)整。

市場運(yùn)行風(fēng)格方面，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，62.50%的私募認(rèn)為節(jié)后市場在風(fēng)格上將趨于均衡，科技成長與價(jià)值藍(lán)籌、傳統(tǒng)行業(yè)的白馬股等將輪動表現(xiàn)；23.08%的私募認(rèn)為節(jié)后市場有望延續(xù)成長風(fēng)格，并看好科技成長將繼續(xù)強(qiáng)勢；14.42%的私募認(rèn)為節(jié)后市場在風(fēng)格上可能逐步出現(xiàn)“高低切換”，前期滯漲的傳統(tǒng)行業(yè)以及高股息等價(jià)值藍(lán)籌股，預(yù)計(jì)有更好表現(xiàn)。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖認(rèn)為，長假后在資金與情緒的雙重推動下，市場大概率會延續(xù)震蕩回升的態(tài)勢，投資者信心得到提振，交易活躍度有望提升。而將目光放至中期，政策層面持續(xù)發(fā)力，一系列穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策舉措不斷落地實(shí)施，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了有力支撐，經(jīng)濟(jì)邊際改善的態(tài)勢愈發(fā)明顯，在此背景下結(jié)構(gòu)性行情有望向縱深演繹。

星石投資指出，節(jié)前市場保持震蕩可能意味著資金正在等待更加明確的政策面、基本面及產(chǎn)業(yè)面等信息，隨著節(jié)后這些信息的逐漸明朗，市場交投情緒有望保持在相對高位，A股市場仍處于牛市階段，對長假后A股市場保持樂觀態(tài)度。

陳興文同樣認(rèn)為，長假后A股市場在宏觀經(jīng)濟(jì)向好、政策預(yù)期積極、資金回流及行業(yè)熱點(diǎn)支撐下，主要股指短中期有望保持中性偏積極態(tài)勢。

科技主線受關(guān)注

具體到行業(yè)方面，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，59.62%的私募表示看好AI、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、智能駕駛、創(chuàng)新藥等科技成長方向；21.15%的私募表示看好新能源、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等估值修復(fù)方向；7.69%的私募表示看好銀行、保險(xiǎn)、公用事業(yè)等高股息方向；6.73%的私募表示看好貴金屬、有色、石油、煤炭等周期股方向；4.81%的私募表示看好泛消費(fèi)方向，尤其是新興消費(fèi)、受益于政策補(bǔ)貼的傳統(tǒng)消費(fèi)等。

劉巖建議投資者采用核心+衛(wèi)星策略，以AI算力、國產(chǎn)半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)趨勢明確、發(fā)展前景廣闊的科技成長板塊作為核心持倉，筑牢收益的堅(jiān)實(shí)基底，同時搭配銀行、公用事業(yè)等低估值防御品種，以及消費(fèi)刺激、高端制造相關(guān)政策題材作為衛(wèi)星配置。

“我們認(rèn)為節(jié)后可以用‘主線清晰，龍頭為王’這8個字來形容節(jié)后市場格局，政策導(dǎo)向十分明確，資源正加速向行業(yè)龍頭匯聚，為其發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。資金方面出于對確定性的追求，紛紛向業(yè)績穩(wěn)定、前景明朗的龍頭企業(yè)抱團(tuán)。業(yè)績層面具備產(chǎn)能優(yōu)勢的企業(yè)更容易在市場競爭中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長，龍頭大市值科技股憑借自身在產(chǎn)能、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，成為業(yè)績收斂的集中地。這三大力量相互交織、共同作用，將有力推動龍頭大市值科技股成為節(jié)后行情的核心力量?！眲r說。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗同樣認(rèn)為，科技成長方向預(yù)計(jì)是行情主線，其中AI+、人形機(jī)器人、高端制造等符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢的領(lǐng)域具備持續(xù)吸引力。與此同時，金融板塊與部分周期行業(yè)也存在估值修復(fù)與景氣回升的機(jī)會，市場風(fēng)格將更趨均衡，有望呈現(xiàn)各主線輪動發(fā)展的態(tài)勢。