中國(guó)的開(kāi)發(fā)商們正涌向離岸美元債市場(chǎng)。

由于房地產(chǎn)屬于資金密集型行業(yè)，融資環(huán)境的變化會(huì)使得開(kāi)發(fā)商對(duì)融資方式迅速進(jìn)行改變。

根據(jù)彭博顯示的數(shù)據(jù)顯示，2月1日至17日，中國(guó)房企在在岸市場(chǎng)發(fā)債金額為30億元人民幣，1月份中國(guó)房企在在岸市場(chǎng)僅發(fā)行了23億元人民幣債券，較12月發(fā)行額下滑約八成。

隨著房企在中國(guó)境內(nèi)發(fā)債的審批要求越來(lái)越嚴(yán)格，導(dǎo)致部分房企轉(zhuǎn)向境外。彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，1月份發(fā)行的38億美元中資地產(chǎn)債中，八成是以再融資為目的。而中國(guó)地產(chǎn)企業(yè)在未來(lái)三年共有約1330億美元的總債務(wù)需要償還。

此前，上海證券交易所已經(jīng)在考慮為房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債設(shè)立準(zhǔn)入門(mén)檻并實(shí)施分類(lèi)管理。準(zhǔn)入門(mén)檻的要求主體評(píng)級(jí)AA及以上的公司，同時(shí)還需滿足以下條件之一：境內(nèi)外上市公司；省級(jí)政府、省會(huì)城市、副省級(jí)城市及計(jì)劃單列市的地方政府所屬房地產(chǎn)企業(yè)；以房地產(chǎn)為主的央企；中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)排名前100的其他民營(yíng)非上市房企。

相對(duì)于房企在中國(guó)境內(nèi)受發(fā)債限制的現(xiàn)象來(lái)說(shuō)，目前準(zhǔn)備發(fā)行美元債的中資企業(yè)已排起了長(zhǎng)龍，其中包括鑫苑(中國(guó))置業(yè)有限公司、新湖中寶股份有限公司以及國(guó)瑞置業(yè)等。

自2017年年初以來(lái)，中資美元債市已經(jīng)先后有中國(guó)奧園（03883.HK）、中國(guó)金茂（00817.HK）、富力地產(chǎn)（02777.HK）、時(shí)代地產(chǎn)（01233.HK）、仁恒置地（Z25）、碧桂園（02007.HK）、融信中國(guó)（03301.HK）等多家發(fā)行或增發(fā)了美元債券，總金額超過(guò)40億美元，且均為優(yōu)先票據(jù)。這也就意味著，房企面臨提前贖回的資金壓力。而同期的境內(nèi)房地產(chǎn)債務(wù)金額不到30億元人民幣。

彭博統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，中資企業(yè)2016年美元債發(fā)行量超過(guò)1000億美元，其中包括482億美元中資非金融企業(yè)美元債。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2016年中資企業(yè)海外發(fā)行美元債券的規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1110億美元，高于2015年的880億美元。

招商證券首席固定收益分析師徐寒飛表示，在中國(guó)境內(nèi)，地產(chǎn)公司的發(fā)債成本面臨上升。徐寒飛稱(chēng)，和2016年相比，房企境內(nèi)發(fā)債利率有望提高50-100個(gè)基點(diǎn)，與其他行業(yè)相比可能會(huì)有30-50個(gè)基點(diǎn)的溢價(jià)。此外，今年料會(huì)有更多房企通過(guò)私募、非標(biāo)、資產(chǎn)證券化或者其他形式融資，這也會(huì)令融資成本相應(yīng)上升。