近期市場氛圍明顯回暖，滬綜指收復(fù)4000點和半年線，做多信心正在重塑。在貨幣政策寬松、財政政策積極、穩(wěn)增長和促改革推進(jìn)、政策面維穩(wěn)兜底的背景下，A股將回歸慢牛通道，不妨順勢而為，把握布局良機。不過，由于杠桿率回落、套牢盤壓力較大、風(fēng)險偏好下降，類似上半年單邊快漲、全面普漲的格局難以再現(xiàn)，震蕩分化將進(jìn)一步加劇，因此仍應(yīng)注重風(fēng)險管控，理智投資。面對震蕩盤升和個股分化的市場特征，業(yè)內(nèi)人士建議，把握精細(xì)化投資和波段操作原則，精選業(yè)績優(yōu)異、前景明朗、受益改革的確定性品種，適度高拋低吸。

慢?；貧w 重拾信心

目前來看，支撐A股中長期向好的宏觀環(huán)境未變，政策面利好聚集并發(fā)酵，市場活躍度被點燃，開始重回震蕩上行的慢牛通道，做多信心正在重塑。

宏觀環(huán)境營造的市場氛圍依然良好。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)而不強、通脹升而不高的背景下，貨幣政策寬松、財政政策積極的整體基調(diào)不變；從近日工業(yè)和信息化部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的指導(dǎo)意見》，到國務(wù)院七項措施促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)增長，“穩(wěn)增長”舉措持續(xù)出臺，同時，銀行業(yè)混改提速，國企改革頂層設(shè)計即將出臺，軍工和民用融合步入快車道，大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新風(fēng)起云涌，折射出改革轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)。

維穩(wěn)政策釋放“兜底”積極信號。IPO暫停和再融資放緩、產(chǎn)業(yè)資本6個月內(nèi)不允許減持并鼓勵增持、證金公司資金入市等一系列政策，為A股運行創(chuàng)造了一個相對積極的環(huán)境。在供給降低、主力進(jìn)場的格局下，市場大跌的可能性不大，賺錢效應(yīng)將吸引更多場外資金回歸。此外，“去杠桿”洪峰已過，加上管理層嚴(yán)格監(jiān)管場外配資，也使得由杠桿資金引發(fā)的劇烈波動不會重現(xiàn)。

市場人氣和做多氛圍明顯回升。在前期一系列救市舉措后，流動性危機化解，市場情緒修復(fù)，增量資金進(jìn)場，大盤震蕩盤升。近日滬深股指收獲六連陽，滬綜指強勢收復(fù)半年線和4000點，主要技術(shù)指標(biāo)明顯改善，表明多空天平開始偏向多頭，3600點區(qū)域階段底基本確立。軍工、農(nóng)業(yè)、國資改革、高端裝備等板塊近期輪番表現(xiàn)，更使得賺錢效應(yīng)提升，市場活躍度增強。

震蕩分化 理智投資

不過，市場不會再現(xiàn)類似上半年單邊快漲、全面普漲的格局，投資者仍需重視風(fēng)險管控，在保持對慢牛信心的同時，敬畏市場，理智投資。

一方面，由于場外配資和場內(nèi)融資規(guī)模大幅回落，市場量能相應(yīng)下降，“杠桿?！钡目旃?jié)奏不復(fù)存在；另一方面，市場需要通過充分的震蕩整理消化壓力。短期來看，滬深股指六連陽后回調(diào)，30日均線壓力顯現(xiàn)，未來上行途中將不斷面臨密集套牢盤的層層施壓和獲利盤反復(fù)回吐的共振。此外，不排除市場將通過二次探底的形式確認(rèn)底部的可能。前期大跌令市場心態(tài)趨于敏感，風(fēng)險偏好下降，使得一些負(fù)面市場噪聲容易引發(fā)資金回撤，快進(jìn)快出、落袋為安的意愿也明顯上升，這都將加劇市場波動。

超跌反彈后，個股分化將進(jìn)一步凸顯。滬綜指自3373點反彈以來，最大已有17.58%的漲幅，部分強勢個股更是實現(xiàn)翻倍甚至創(chuàng)出新高。隨著超跌反彈動能的釋放，未來股價運行將逐漸擺脫前期超跌因素，更多取決于資金對股票后市價值的認(rèn)可度。只有基本面向好、改革轉(zhuǎn)型確定、估值相對較低的品種才能持續(xù)獲得資金青睞，從超跌反彈切換至新的上行通道。反之，缺少明確投資價值、純粹“講故事”的高估值品種難以繼續(xù)拓展上漲空間，容易在資金調(diào)倉換股中被淘汰。

面對震蕩分化的市場格局，操作上宜相應(yīng)以“波段操作”和“精細(xì)化擇股”為主要邏輯，選擇在中報業(yè)績、成長前景、改革受益等方面確定性高的優(yōu)質(zhì)股票，適度高拋低吸。綜合主流券商觀點，國企改革主題有望成為下半年市場主線，未來國資改革整體方案出臺、地方國企落地推進(jìn)、央企改革三個環(huán)節(jié)將掀起炒作浪潮。同時，可關(guān)注業(yè)績增長確定、估值安全邊際較高的藍(lán)籌股，被錯殺低估、前景明朗的優(yōu)質(zhì)成長龍頭以及具備產(chǎn)業(yè)資本大力增持或并購重組等催化劑的個股。